□国泰君安研究所 徐永

　　*ST华新目前的主营业务为燃气销售、房地产及燃气机械等，资产规模和盈利能力都不甚理想。为确保*ST华新不致因连续亏损而退市，在股改中结合定向增发引入成都亚光电子资产，转型至电子信息产品领域，对扭转*ST华新的经营颓势还是相当有效。

　　由于亚光电子将成为股改后*ST华新的主要资产，其资产质量和前景对*ST华新的未来发展至关重要。亚光电子目前注册资本为9807.143万元，经营范围包括制造、 销售半导体器件机成套电路板、通讯器材、半导体零配件，保安设备、有线电视设备等。2005年度主营业务收入21764.8元，净利润4336万元。从历年经营状况看，其经营收入和盈利都处于比较平稳的增长状态。从行业角度看，去年投资下降较为严重的电子元器件行业，今年以来已呈现出恢复性增长。而在全球半导体产业向低成本国家迁移的过程中，中国的半导体企业在未来应该有相当多的发展机会。

　　不过，从亚光电子目前产品目录来看，公司电子产品主要集中于传统领域，缺乏高端产品，盈利增长还需依赖市场份额的扩大。而目前飞涨的原材料价格和激烈的市场竞争，可能会给企业未来经营带来的成本压力。