华尔街知名投行摩根大通日前发表研究报告称，在通胀趋于上升的情况下，投资能源和基础金属的收益率可能会高于股市、债市，因此，在未来一年中，投资者可考虑加大商品的投资比重。

　　据摩根大通驻伦敦的分析师约翰·诺曼德测算，目前投资商品的平均回报率高达33%；房产的投资回报率为11%；商品货币的回报率为9%；通胀挂钩债券（TIPS）平均收益8%；股市的投资回报率最低，仅为5%。诺曼德表示，预计未来6个月至12个月的通胀水平将 持续攀升，加大商品的投资比重显然是明智的选择。

　　报告称，全球的通胀率目前正在加速上升，7月份全球共有15个国家加息，6月份仍有17个国家加息。诺曼德指出，原材料和通胀的连动性最高，股票最低。自1970年以来，原材料和美国消费者物价上涨率的关联系数为0.28；自1986年来该关联系数为0.59；而从1996年起计算，两者的关联系数已升至0.79。相比而言，股票与美国消费者物价上涨率的关联度较差，自1996年以来，关联系数为-0.24。

　　事实同样表明，商品市场的魅力日益彰显。数据显示，近5年来，商品价格持续上扬，这吸引了大量资金投资于该市场。据统计，2005年全球投资于商品的资金规模达到了1000亿美元，而2003年仅为100亿美元。

　　诺曼德建议投资者可采用三种投资组合令投资收益最大化：一是TIPS与商品的组合；二是商品和商品货币的组合，其中三分之一投资于货币，其余应投资于铜、锌等基本金属；三是TIPS与房产的长期投资组合。(文青)