张大伟 制图

　　“纠偏行情”难以长久

　　上周A股市场的反弹原因有两个：一是一线指标股出现了明显的护盘走势，中国石化领先于A股市场率先止跌企稳,而G长电、G联通等一线指标股则在历史低位放量止跌反弹，似乎已有长线资金建仓的迹象；二是政策面出现极强的做多信号，主要体现在急促扩容的政策在近期有缓解的迹象。说明相关部门已认识到急促扩容对市场所形成的压力，所以，业内人士将本轮行情的性质归纳为政策纠偏行情，也有业内人士认为是护盘资金利用难得的政策面缓和发动了喘息行情。

　　本轮行情的演变趋势将取决于两点，一是一线指标股是否具有进一步的反弹空间；二是扩容的节奏是否依然趋缓。不过这两点并不能过分乐观。就一线指标股的反弹空间来说，由于G联通、G长电、中国石化等个股缺乏持续的增长动力，目前估值虽然偏低，但护盘的资金建仓主要是为了防御而不是为了进攻，或者说是为了未来的股指期货抢夺更多的战略性筹码，所以未必愿意大幅拉抬此类个股。同时，新股扩容节奏的放缓有特定的时间背景，因为根据相关规定，待过会企业理论上要补充2006年半年报，由此使得正值半年报披露当口的新股过会批次、家数出现一定程度的萎缩。更何况，未来的中国移动、大唐发电、工商银行等一批大市值企业依然对A股市场情有独钟，封闭了A股市场进一步的反弹空间。

　　技术面资金面抑制反弹

　　笔者预计本周的A股市场将先扬后抑，这既取决于上述制约A股市场的反弹空间因素，也取决于当前A股市场的技术面、资金面等诸多因素。就技术面来说，目前A股市场尤其是上证综指虽然在1500点上方形成了典型的双底形态，但上证综指在1783点、1757点也形成了典型的双头形态特征，而双底形态仅仅跨越2月有余，双头形态则跨越2年有余，因此从时间角度来看后续的压力似乎更为明显。而从资金面来说，A股市场在上周虽然止跌企稳，但成交量却明显萎缩，上周沪市的周成交量为636.79亿元，较上上周的797.03亿元萎缩了近两成，说明主流资金袖手旁观。与之同时，基金重仓股的G西飞、大厦股份、苏宁电器、G钾肥、G国安等也出现了重心下移的趋势，看来，基金在本轮反弹行情中并未积极唱和。而历来行情显示，缺乏基金参与的反弹行情显然是虚弱的，空间也是有限的。

　　笔者认为在本周初，一线指标股存在着一定的反弹空间，尤其是成品油涨价预期以及股改对价预期仍然可以推动石化股走强，同时，G长电、G联通等个股短期内仍有进一步积极的加仓迹象。但在本周中后期，A股市场极有可能出现冲高回落的走势。

　　关注两类个股

　　因此，建议投资者在实际操作中不可过分沉缅于短线热门题材，比如滨海新区概念股、上海迪斯尼乐园概念股以及参股券商概念股，而应着眼于下半年的基金等机构投资者的操作思路改变中寻找投资机会。从目前盘面来看，基金的投资思路最主要的特征就是倾向于防御。一是7月份基金经理调查报告中所称的金融、能源、公用事业等价值低估的品种，比如说G长电、白鸽股份、G原水、G招行等，同时还有业绩确定增长和市盈率明显偏低的个股，高速公路股的G闽高速、G赣粤、G深高速、G鲁高速等个股在上周五明显有井喷动作，资金主动性建仓迹象较为明显，值得重点关注；二是拥有隐藏资产的个股，在并购预期相对强烈的背景下有望得到资金的关照，永安林业、泰山石油、G宁高科、G*ST信息、G兰生等个股值得密切关注。（江苏天鼎 秦洪）