G明珠业绩增长稳健

　　主业盈利增长提速

公司评级 优势-1

当前价格 9.25元

目标价格 15.00元

目标期限 12个月

市场数据

总股本

（百万股） 1926.48

流通股本

（百万股） 859.99

总市值

（百万元） 17819.94

流通市值

（百万元） 7954.90

12个月

最高/最低 7.75-16.90元

股价表现% 一个月 三个月 十二个月

相对收益 (5.03) (20.03) 22.79

绝对收益 (12.74) (19.84) 60.29

　　业绩好于预期，

　　主业盈利增长提速

　　公司上半年实现收 入7.83亿元，同比增长37.7%；实现净利润2.39亿元，增长21.05%；股本扩张后的EPS为0.124元，略高于我们0.11元的中期盈利预测，媒体业务增长提速。

　　全面拓展新媒体业务，

　　手机电视将是重中之重

　　公司的户外电视业务向公交车、出租车、楼宇、轨道交通全面延伸，构筑户外媒体的立体布局；DMB手机电视业务在全新的盈利模式下可能带来盈利的爆炸性增长。

　　有线网络

　　数字化平移提供战略契机

　　公司增持东方有线10%股权可能只是个开始，上海全面推进有线网络数字电视整体平移将为公司提供掌控上海有线主导权的历史机遇，成为国内最大的有线网络运营商，收视费的提高及增值业务的开展将带来巨额盈利增长。

　　盈利预测及投资建议

　　根据中报披露的信息、公司主业发展趋势变化以及投资收益的贡献，我们上调公司2006至2008年盈利预测分别至0.25元、0.34元和0.41元，动态市盈率分别为37倍、27和22.5倍。

　　媒体业务的加速发展、经营业绩提升以及集团媒体业务核心资源的整合预期所提供了投资安全边际明显提高，据此，我们上调公司投资评级至“优势-1”，12个月目标价至15元。

　　(下转A2)