□本报记者 朱周良

　　尽管美联储上周不出所料“叫停”持续了两年的加息周期，暂时不再上调现行利率，但这样的特大“利好”，却因为美联储对经济前景的看空以及在未来停止加息问题上的犹豫不决而被市场忽略。

　　纵观美股上周表现，除周四因为国际油价大跌而戏剧性地顶住恐怖主义的阴影而意外走高之外，三大指数余下四个交易日均告下跌。

　　标准普尔500指数上周累计下跌1％，报1266.74点，为7月14日当周以来首次下跌；道 指跌幅更达1.4％，报11088.03点，结束了此前三周的涨势；纳指也收低1.3％，为连续第二周下挫。

　　分析人士指出，本周的大跌可能意味着美股始于上月中旬的阶段反弹就此终结，未来美股将继续从最新经济数据以及美联储表态中寻找方向。

　　上月19日，美联储主席伯南克在国会作证时一语惊人，称“美国经济增长减速有助降低通胀压力”，投资者将此理解为当局停止加息的信号，当日收盘道指大涨近2％，美股也就此开始了近半个月的反弹。

　　在截至7月28日的一周中，由于最新公布的美国二季度疲软GDP增长数据令市场对于美联储停止加息的预期进一步加强，美国三大股指继续大幅上涨。道指以3.2％的累计涨幅创2005年5月以来单周涨幅纪录；标准普尔500指数更飙升3.1％，为2004年11月以来最大的单周涨幅；表现相对较弱的纳指也创下今年第二大单周涨幅，上涨1.93％。

　　然而，随着美联储议息会议日益临近，华尔街对未来利率走势的预判也越来越明晰，美股的持续涨势也戛然而止。

　　正如摩根士丹利亚洲首席经济学家谢国忠所言，“股市的表现主要取决于公司盈利与利率的平衡”：一方面，类似第二季度GDP仅增长2.5％的疲软数据会延缓甚至终止美联储的升息步伐，但另一方面，经济疲软会直接影响企业盈利，这显然不利于股市。

　　在全球货币政策继续趋紧的大背景下，美股甚至全球股市短期内恐怕难有上佳表现。