客观看待“小非”解禁的市场影响
[(北京证券 吴琪)] 2006-08-15 00:00

 

  昨日大盘表现令人失望,再现“黑色星期一”,而有5.22亿股和11.74亿股非流通股解冻的G长电、G中信,则分别跌去3.12%、2.43%,跌幅双双超过大盘,除了对股指起到一定的负面影响之外,更在一定程度上增加了市场对非流通股解禁所带来压力的担忧,那么,该如何看待非流通股解禁的市场影响呢?

  解禁并非影响股价的决定因素

  G长电和G中信的走弱,尽管很容易让人联想到今日其所面临的流通股扩容压力,但是,把这两只股票放到一 段时期表现普遍不够理想的蓝筹股群体中,它们的走弱其实并无特别之处。因此我们认为,其股价的变化,与所面临的非流通股解禁,并无完全的相关性。如果说仅两家公司说明不了问题,让我们再来看看7日到10日之间11家小非解禁个股的市场表现,这11家公司在这四个交易日里的平均涨幅为2.68%,仅有两家公司出现下跌,而同期大盘涨幅为2.83%,基本与大盘保持同步。由此可见,短期内股价市场表现与其非流通股解冻没有明显的关联性,与解冻数量大小也没有直接联系。

  解禁压力的表现形式多样性

  从微观层面看,小非解禁与股价运行态势并没有明显的相关性,但是从中长期角度看,非流通股解冻的中长期压力是客观存在的。当然,这种压力的表现形式有可能出现多样性。这种多样性表现在1、根据持股地位的不同而出现的差异。解禁后,控股股东和小非的兑现需求显然是不一样的,对于小非而言,在解禁后资产大幅增值的背景下,很难抵御兑现冲动。2、在不同市场环境下表现不同。一般而言,大盘走势良好,小非可能会相对惜售;而市场走势不佳,落袋为安冲动将成主流。3、不同的公司压力不同。如果非流通股分散,则解禁压力较大;而资产盈利能力好的公司,解禁压力就比较轻。

  (北京证券 吴琪)

 
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