两次准备金率上调后银行体系超额准备金率将维持低位

　　一个月之隔，央行再度上调存款准备金率0.5个百分点的决定今日正式实施。昨日，面临1500亿资金即将锁定所带来的冲击，市场并没有表现出过度紧张情绪，依旧平静无恙。

　　市场不缺流动性，这成为银行能够平静应对存款准备金率上调的重要理由。多家银行人士表示，虽然此次央行再出手将冻结大约1500亿元资金，离上次动用存款准备金率也只有一个月的间隔，但是由于市场早已将这一利空消化，并提前备好了资金。

　　股市吸纳资金下降和汇率政策牵制成为银行从容面对存款准备金率上调的更深层次原因。虽然近期股市密集发行新股，但是由于发行规模远不及前，因此对资金面的影响大大弱化。同时，通过解读央行上周公布的第二季度货币政策执行报告，市场认为美国暂停加息使得国内利率上升的空间受到挤压，这在央行在公开市场业务中连续使用数量招标就可以看出，因此普遍预计紧缩政策将向汇率倾斜，受此牵制，也将为债市缓解压力。

　　此外，市场人士表示，经过两次上调存款准备金率，市场似乎已经适应了这一节奏，如果央行继续采取相同措施吸收市场流动性，银行也将有充足的空间和冷静的心态应对。

　　但是第二季度货币政策执行报告和新公布的7月份经济运行数据也让市场的紧缩预期再度升温。央行在其二季度货币政策执行报告中，对两次上调存款准备金作了详尽描述，称之为具有“深度”冻结流动性的功能，并表示小幅提高存款准备金率并不是“猛药”，在中央银行被动吐出基础货币的情况下，可以作为对冲工具。与此同时，7月份信贷增速仍居高不下，再次上调存款准备金率可能性增大也被一再提及。

　　数据显示，7月份我国贸易顺差再次创造新高，今年以来面对不断膨胀的外汇占款，央行并没有实施完全对冲，尽管通过小幅上调准备金率以收缩流动性的直接效果可能不大，但招商银行资金交易部段云飞表示，另一方面，紧缩信号毕竟正在给市场主体施加巨大的心理压力。