特约撰稿 罗晓鸣

　　即将展开5浪上升

　　我们认为，2001年以来的熊市在2005年7月20日结束，之后就进入了新一轮大的上升周期，即牛市，而到目前都运行在这轮新牛市的第1大上升浪，即大A浪。

　　从上证指数2005年以来的日K线图看，2005年7月以来的上涨过程的走势浪型非常清晰，从2005年7月20日到9月20日为第1浪，之后为2浪调整，从12月6日开始的行情属于第3浪，直到2006年7月12日，之后是4浪调整。

　　而从4浪调整的形态看，也可以看到清晰的3浪结构，即从7月12日到7月19日为a浪，之后5天的反弹过程可以看作b浪，再之后为c浪，而目前这个c浪无论时间还是空间都超过了a浪，这意味着4浪调整已经很充分了，没有继续大幅下跌的动力，或者说4浪调整基本完成，这也预示着5浪上升即将展开。

　　从技术指标看，虽然昨日大盘再度回落，但主要技术指标，如KDJ等却继续反弹向上，已经呈明显的底背驰，这也预示着大盘短期缺乏继续下跌的动力，并随时可能再度反弹。由于大盘上涨过程已经持续一年，众多长期均线已经形成向上趋势，这决定了5浪过程也将能延续比较长的时间，我们预计至少能延续到9月底。因此，建议投资者短期不宜继续杀跌。

　　应在上升过程中逐渐减仓

　　虽然我们认为这个已经延续了一年的行情，即将展开上升5浪，但是由于3浪上涨的幅度过大，因此一般而言，5浪的上涨幅度就有限，不一定创新高，即使创出新高，幅度也非常有限。我们认为，5浪也就只有10％－15％的上涨空间，或者说目标在上证指数1750点至1800点之间。

　　另一方面，一般规律，牛市的第一大浪之后的回吐往往会超过50%，这是长期熊市心态与初步建立起来的牛市心态相互矛盾作用的结果。对比与本轮行情对应的1994年7月至9月的行情，由于当时市场环境预期极为悲观，之后的回吐达到72.76%。目前市场环境比1994年间要好得多，但下半年同样面临较多的基本面、政策面环境的利空因素，如扩容加速、非流通股上市流通、宏观调控等等。因此我们预计，大盘一旦步入大B浪调整，回吐的幅度虽然不会有1994年那么大，但很可能将超过50%。更确切地说，如果本轮行情在上证指数1800点附近见顶，调整可能将至少要跌至上证指数1400点以下。

　　显然，未来行情涨幅有限，而且一旦行情结束，将面临较大幅度的下跌，因此，建议投资者，参与5浪行情要特别小心，快进快出，或者干脆就不参与。对于现有持仓要抓住未来的5浪上涨过程逢高逐渐减仓。