下半年投资展望（2）

　　嘉宾精彩观点摘要

　　● 新增资金和公司价值提升促成牛市

　　● 调整的态势还要持续一段时间

　　● 不要错过市场转折带来的机会

　　● 选择长期有成长性和竞争优势的公司

　　● “基金中的基金”帮客户挑选好基金

　　● 先进装备制造业估值并未过分高估

　　●主持人：上海证券报 张勇军

　　●访谈嘉宾：吴亮———光大证券资产管理总部副总经理兼光大阳光集合资产管理计划投资经理。11年证券投资经验， 投资稳健，具有良好的投资心态及对风险的敏锐反应。

　　卓致勤———曾就职于中国工商银行总行办公室，2001年加入光大证券，拟任光大阳光2号集合资产管理计划投资经理。

　　主持人：欢迎两位嘉宾光临上证第一演播室，与投资者进行“下半年投资展望”的系列讨论。

　　短期调整不改牛市

　　主持人：对下半年股市如何看？市场调整还将继续吗？牛市格局是否会提前终结？

　　吴亮：市场有新增资金入场，公司价值整体提升，这些都是牛市成立的条件。中国经济经历20多年持续的增长，很多企业的业绩在不断增长。股改和人民币升值趋势，让大家对市场整体的信心增强。由于外贸顺差不断扩大，市场的流动性非常好，导致大量资金不断涌入证券市场，两方面因素使得牛市得以成立。

　　但我现在来看，股指已从1000点上涨到今年最高点1600点以上，市场的涨幅是非常巨大的。在股指已经涨了这么多，上半年公司基本面又没有太多改变的前提下，对于下半年的投资，大家有一点困惑。首先，调整的态势还要持续一段时间，但市场整体的因素并没有改变。制度的改变带来后期的影响可能超出当初所有人的预测，大家不要错过市场转折带来的机会。其次，下半年宏观调控一直在加强，人们会担心资金上会不会抽紧，实际上现在的流动性还是非常强的，大家不必过分忧虑，最重要的是看公司的成长性是不是持续。把各大类资产的价值作比较，我们并不觉得A股现在的价值是高出其它资产的。今年上半年是一个回归点，牛市的发展还有很大空间。

　　选股时，建议投资人更注重各个行业结构之间的变化，选择长期的具有成长性和竞争优势的公司。

　　看好先进装备制造业

　　主持人：光大证券看好下半年市场的亮点会在哪些行业和主题中产生？

　　吴亮：有一些行业上半年得到了比较充分的重估，比如消费类的食品、饮料等估值已经从原来的低于国际估值现在到了高于国际估值的水准，我们认为它们的估值已经体现了未来几年的预期。我们对这类公司会比较谨慎一些，但是同时我们还是看到一些公司的估值并不是过分地高估，而它们的成长性会超过市场的预期。我觉得这是我们下半年去挖掘的亮点。比较典型的例子，比如先进装备制造业。

　　中国将来可能会涌现出比较多的类似公司，会去开拓全球性的市场，通过市场拓展去烫平行业周期性波动；另一方面，我们认为有些公司，包括金融服务类，它们的持续增长在现在中国经济持续增长的前提下是可以维持的，如果实际增长可以继续的话，是可以长期持有的。

　　另外，集团注入优质资产的，或者整体上市的公司，也是我们一直关注的。有些可能稍微难以把握一点，如新能源、新技术类公司，对它们的估值我们会重新做一个评判。（下转C2版）