伦敦铜库存变化示意图 张大伟制图

　　在7月7日至8月15日短短2个多月的时间内，伦敦铜库存增加23650吨，上升幅度达到26.4%。在智利铜矿大规模罢工减产的同时，伦铜库存却不断上升，这些隐形库存的显现至少反映出库存持有者对铜价趋势不看好，且市场的消化能力减弱引起库存盈余，对于近期现货价格无疑存在上涨压力。供求关系稳定，现货紧张局面不复存在，这也正好解释为什么近期沪铜价格始终无法在7万元以上持续站稳两天以及伦铜无法守住8100美元的原因所在。

　　目前，国内铜现货消费明显处于淡季，下游要货并不积极，现货流通能力差，现货企业更不会留有大量库存。而在罢工减产利多消息的炒作下，国际铜价只能在500美元震荡区间内运行，且每次冲到8100美元后第二天就会引起多头获利了结，致使铜价格大幅回落。这也使得铜价高位上涨的压力会越来越重。

　　对于罢工，从另一个角度分析，既然利多已经兑现，罢工迟早会结束，那么等待铜价的必然会有利空消息的出现，一旦罢工结束铜价可能会下跌。

　　观察近期铜价走势，对于后市笔者并不否认铜价还会出现破位上涨甚至创8800美元新高的机会，但投资者不可盲目进场，至少近段时间不会暴涨，即使要涨也会有先杀跌的过程，对于目前国际铜价，长期的震荡格局只会吸引中短线投机盘，在主力基金没有拉升之前投机盘只会引起短线快速冲高回落的过程，要想蓄势上冲必然等价格降低，只有在低位集中力量冲高才能更有动力。

　　对于看多的投资者，他们认为9、10月份的现货企业旺季即将到来，配合罢工减产，期价有望提前创出新高，加上金属镍领涨必然带动其他金属冲新高。笔者认为此种观点并不成熟，冲高就会回落是近期必然趋势，在现货没有出现紧张局面之前，现货企业会以观望为主，高价铜不会被市场接受，更不会有人为高价格铜买单。对于镍价上涨，明显是交割逼仓所造成，交割之前连续猛涨必然有多逼空交货的嫌疑，那么交割之后镍价很可能有所回落，领涨金属一旦下跌很可能带动其他金属下跌，所以近期铜价下跌也不意外。

　　综上所述，笔者认为不宜太早看多，即使做多也应该把开仓成本区间下调，区间震荡仍是短期内铜价运动基本格局。