□本报记者 钱晓涵

　　步入漫漫熊市已两月有余的玉米期货近来有企稳的迹象，主力合约0705昨天拉出一根十字星，收盘价刚好在1400元上。连续七天收阳，持仓和成交双双放大，都引起了人们对玉米反弹无限的遐想。

　　需求猛增难敌供给增加

　　在两个月之前，市场上相当部分的投资者对玉米价格上涨坚信不疑，“政策性老库存消耗殆尽”、“中国将从净出口国成为净进口国”、“玉米深加工企业急速扩张”……基本面的持续利好令当 时的多头兴奋不已，后市看多玉米的机构和分析师比比皆是，美国基金在玉米持仓上创下近30年最高纪录也是多头津津乐道的话题，市场似乎都在憧憬玉米价格扶摇直上、一路飙升的喜人景象。可惜的是，这一理想中的美梦并没有出现，从6月起，玉米期货踏上了漫漫下跌之路。主力合约0705的三个整数点位1550元、1500元、1450元先后失守，8月8日，1400元终于也被空头攻破，本周一盘中探低1375元，创下玉米期货近两月以来的最低价。

　　什么原因造成玉米阴跌不止，业内人士众说纷纭，其实，6月初市场的利多传闻并不假，但是忽略了一个重要因素，那就是玉米的产量。玉米库存下降也好、成为深加工原料也罢，无非是从需求方面考虑问题，而供给方面呢，由于当时的玉米刚刚度过播种期，还只是生长在地里的幼苗，断言今年产量难以满足需求似乎过于武断，从而推论玉米价格大涨更是一厢情愿。果然，7月传出今年我国玉米生产面积扩大的消息，这对多头来说，无疑是当头一击。只看需求猛增，对于饱含变数的供给却主观臆断，盲目乐观得到了市场的惩罚。

　　持仓再增预警多空大战

　　颇为耐人寻味的是，玉米阴跌两月有余后，持仓量并没有出现明显的萎缩，相反还有所放大。昨天多空双方总持仓量已逼近60万手，在持仓榜上，双方持有的仓位异乎寻常地接近，棋逢对手、势均力敌。这似乎预示着主力资金要在玉米上展开新一番对决。

　　目前最新的利多因素是随着国内畜禽价格不断上扬，玉米重新受到养殖户的青睐。由于养殖户饲养收益全面回升，养殖户信心大为提高，饲料销售量出现回升的势头，养殖户开始倾向使用质量较好的玉米饲料，这样前段时期南方饲企广泛采购小麦替代玉米的现象得到了明显的减弱。

　　有利多必有利空。上周五，美国农业部发布的月度产量报告大幅调高了美国2006年玉米的单产和总产量。目前美国农业部预测美国2006/2007年度玉米单产为152.2蒲式耳/英亩，高于7月份的149蒲式耳。玉米总产量为109.76亿蒲式耳，高于上月预测的107.4亿蒲式耳。

　　玉米要回暖吗？有了上一次的经验，相信无论是多头还是空头，这一次的考虑恐怕都会充分一些了。