尽管大盘前日开出中阳，但当天上市的两只中小板新股表现却颇为低调，江山化工、宏润建设双双高开低走以阴线报收，首日涨幅分别为58.33%和46.62%。考虑到较低的中签率，近期一级市场的无风险收益已经接近于年拆借利率。而今日上市的中国国航，一些机构甚至预测其首日定位很可能“破发”，这意味着一级市场的风险可能再次降临。

　　事实上，从中工国际上市至今，16只新股上市后的表现，基本反映出三种不同的市场心态：由于中工国 际出现短暂的高开高走甚至有些疯狂的走势，后面付出了连续跌停的惨重代价；于是，中国银行、大同煤业、同洲电子、德美化工、得润电子等开始出现高开低走；到大秦铁路则出现了另一种极端，低开低走。这三种不同的走势，反映出市场对新股的态度经历了从贪婪到怀疑再到恐惧的转变。不过，从最近上市的几只新股后续表现看，单边下行的态势已经得到遏止，威尔泰、粤水电等已经出现震荡上升的走势。

　　前期上市的一些新股，其首日收盘价基本都远远高于机构预测定价区间。由此可以初步得出结论，那些上市后出现大幅下跌的新股，其本质原因是由于定价过高，从而出现价值回归。而近期上市的一些新股，其首日定位基本在机构预测的合理定价区间内，大秦铁路的定位甚至远低于机构的预测，因此，近期上市的一些新股，后续走势并不“难看”。可以说，近期一些新股的首日定位已经少了泡沫，渐趋理性。

　　新股的定位作为最直接反映市场人气的“温度计”，其一举一动都反映出市场各路资金的博弈立场。诚然，在股改前，市场定价机制并不完善，新股或多或少存在一定程度的价格扭曲。而当前股改已进入尾声，定价机制也较前发生了变化，“摇新”不败的定律自然也会遭到颠覆。

　　就像其他普通的商品讲究性价比一样，新股定位也要符合经济规律。如果说新股定位偏离基本面，伤害的不仅是投资者的钱袋和信心，而且是证券市场的融资功能。因此，新股定位渐趋理性，从一定程度上折射出市场机制逐渐成熟，对证券市场的健康发展无疑具有积极的意义。(许少业)