□本报记者 张勇军

　　牟敦国 商文

　　“尽管股市在短期内面临调整，但长期牛市格局仍未发生改变。在经历第三季度的短期调整后，A股市场在第四季度有望再度进入上涨阶段，投资机会也将有所增加。”参加19日举行的“中国资本市场2006年夏季高级研讨会”的多数代表这样认为。

　　三大理由支持上涨

　　支持这一判断的理由主要有三：首先，尽管中国经济面临着内在矛盾的困扰，但从现状来看，国内经济仍处于增长的长周期中，城 市化、世界工厂、消费升级等仍在有效推动经济发展；其次，相比股权分置改革之前，市场信心已经得到了恢复，随着国内市场与全球资本市场的交易日益加深，投资者对整个市场的判断也愈发成熟；第三，扩容影响更多的存在于投资者的心理预期层面，通过对供需双方资金增量的计算，未来一年半的时间内，资金供求将会保持一个比较平衡的格局。

　　东方智慧研发中心总监王立壮认为，下半年投资者应在创新政策及思维引导下寻找投资主题。新一轮税制改革，能源、资源、环保、信息技术、农业、航天航空、新材料等领域的自主创新，融资融券，股指期货，上市公司私有化，整体上市，基金“封转开”都将带来大量新的投资机会。基于此，他判断，本轮股指的回调目标区域在1400至1450点之间，未来很可能产生一轮波澜壮阔的跨年度行情。

　　专家建议减税让利

　　股市素有宏观经济晴雨表之称。北京大学中国经济研究中心教授、中国证券市场研究设计中心研发部总经济师宋国青在研讨会上对当前宏观经济形势进行了深入独到的分析。他指出，综合分析CPI、工业品出厂价格指数、贷款增速等各项数据可以得出，当前宏观调控的总力度已经到位，但并不意味着将会因此而停止加息。相反，他认为，相比行政手段而言，加息、提高汇率等金融手段所起到宏观调控的作用更为有效。针对投资增长过快，消费率过低的问题，宋国青提出，最简单有效的解决方法是调整现行CPI统计的数据结构，将住房纳入耐用品消费的范畴。而从长期来看，试图通过扩大消费来降低投资比重的方法可行性并不高，还是应该采取减税让利等政策。

　　中国银监会业务创新部主任李伏安在研讨会的主题发言中指出，央行于18日宣布加息，此举意味着人民币利率调整的弹性正在加大。从市场表现出的快速、热烈反应来看，人民币利率自由化正在受到市场参与者越来越多的关注。同时，此次加息还进一步放宽了人民币住房贷款利率的下调空间，符合当前扩大消费的政策方向。在利率市场化机制的建设方面，选择了一个比较恰当的时机，又一次推动了利率自由化的进程。

　　中国资本市场2006年夏季高级研讨会由上海证券报、中国证券网和渤海投资管理有限公司联合主办，大连东方智慧承办。

　　大连证监局副局长张继东在致辞中表示，在国务院、相关政府部门的大力推动下，中国证券市场已经发生了重大的变化，金融期货将于年底前推出，证券公司综合治理工作也将在年底前完成，此时举办这场研讨会的意义非常重要。

　　上海证券报社社长关文在会议开幕致辞中表示，2006年是中国证券史上具有里程碑意义的一年，从某种意义上可以称为中国股市的元年。本次高级研讨会为宏观调控下的全流通市场的投资策略建言立论，将对市场产生重要的影响。截至目前，由上海证券报发起主办的中国资本市场季度研讨会已举办了第18届，如同本次会议恰逢央行加息时刻，中国资本市场季度研讨会往往召开于证券市场的重大历史时刻，与会专家学者及证券业内人士的共识也为市场的制度建设和健康发展提供了宝贵的意见和建议，如今，这一会议已经成为上证报、中国证券网和相关公司联办的知名品牌活动，得到了社会各界的高度评价。

　　国泰君安、申银万国、海通、银河、国信、金信证券研究所及万国测评等知名研究机构的负责人及相关代表，广发基金、华夏基金、东方红二号集合理财等机构的基金经理及部门负责人还就股权结构路径依赖对中国股市的长期影响、小非解禁影响分析、全流通市场的特征、投资者和研究人员需要更有效的信息、证券市场制度建设对市场影响困扰等热门话题以及下半年证券市场趋势以及投资主题的挖掘和投资策略的选择进行了深入的探讨。上海证券报将制作“中国资本市场2006年夏季高级研讨会”专辑，对与会代表观点进行详细介绍。

　　研讨会受到普遍欢迎