银行业 央行加息有利提升业绩
[(招商证券)] 2006-08-22 00:00

 

  虽然我们在中期策略中说明宏观调控仍将继续,但是速度之快仍然出乎我们的预料,这再次说明央行货币政策是有意的在出乎市场的预期,而这次的力度也比预期的强。

  有利于房贷较轻银行

  此次,个人住房贷款利率的下限降低为0.85,对于房贷的实际利率并没有太多影响,可见央行想维护消费信贷的苦心,但是银行的房地产贷款风险仍然取决于房价的走势,加息的措施可能加大银行的道德风险,对于自身风控做得不好,而又喜欢在房地产 行业放贷的银行,可能风险较大,但对于房地产贷款相对较轻的银行例如招行等,影响并不大。

  短期存款优势银行潜力大

  由于银行基本上都是短存长贷的经营风格,这次的加息幅度随着期限增长的方式使得银行今年的实际利润有一定的提高。根据测算,招商提高幅度为4.7%,净利润根据测算应该在55亿元,民生提高3.5%,而浦发提高1%左右,因为浦发的长期存款占比最高,而长期贷款占比最小,加息对其业绩的正面作用最小。而民生的长期贷款占比最高,所以,加息对其利息收入有较大的提高,但是长期存款的占比并不算太低。招行的短期存款占比最大,而且零售优势比较明显,加息对利润的提升程度最大。同时,我们预计调控并不会使经济大幅减速,不良贷款率大幅提高的可能性很小,而且根据中报,银行继续提高拨备覆盖率,所以,银行在明年的利润应该依然可以保持稳定增长。

  优质银行股价值依然低估

  虽然国内优质银行利润受到的影响较为正面,但是这次加息对于流动性的紧缩效果将会十分明显,短期股价可能会有波动,但是优质银行的投资价值仍然明显低估,长期持有优质银行股是当前最好的策略。(招商证券)

 
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