张大伟 制图

　　隐现护盘动作

　　尽管“红色星期一”有其偶然性，但偶然中也有必然的因素。一是相关部门高姿态积极应付。加息并不是针对证券市场的，而是宏观经济调控措施的一个重要环节。但不管怎样，加息却通过影响宏观经济、资金成本等，进而影响到A股市场。融资融券实施细则的出台可谓正逢其时，而这也正好部分抵消了加息对股市的负面影响。更为重要的是，中国石化在上周五晚间就传出股改的信息更体现出对证券市场的维护，因为中国石化的股改预期较好，从而意味着市场多了一个宝贵的做多武器。

　　二是各路资金在相关部门积极应对的信息支撑下，也作出了积极的反应。尤其是一些重仓的机构投资者，这其中又以基金、社保基金、保险资金为主，毕竟股指一旦暴跌，他们的损失更为严重。相关部门的积极应付策略也提振了他们的信心与勇气。一线指标股在昨日走势基本平稳，中国银行也一改前期领跌大盘的特征而有所走强，而且主力还动用了人气板块———3G概念，从而使得星期一走势出现难得的红色。

　　该跌不跌会上涨？

　　而A股市场历来有一个经验，即当市场面临重压且投资人士异口同声预期将要暴跌，但现实走势却不跌反涨的大背景下，往往意味着市场将面临着极大的上涨机遇，就如同上次4月28日的加息，A股市场不跌反涨，从而拉开了今年最为壮观的主升浪行情一样。那么此次又如何呢？

　　周一顽强收红确实提升了看涨预期，但目前市场尚不能与前次调息时简单类比。一方面是因为当时的A股市场群情激奋，且市场趋势在往上走，因此，再大的利空都会被蜂拥而来的资金所化解。但反观目前A股市场，主流资金大多放马南山，刀枪入库，根本就没有再做大行情的准备。昨日沪市成交量也只有121.2亿元，并不具备大行情的基础。另一方面做多压力却越积越多，业绩增长压力、市场扩容压力等等都在一定程度上制约着股指的上扬。

　　更为重要的是，目前A股市场上涨的最大压力在于估值的吸引力有限，比如说目前一大批小市值个股市盈率高高在上，但该类股票随着“小非”的上市以及新股扩容而走出大幅度调整行情的可能性越来越大。而且A股市场目前也缺乏可供讲述的故事，新能源、航天军工等一个接着一个地产生了审美疲劳，但新的板块式的成长故事并不多，目前主要是3G与数字电视。但可惜的是，相关板块的高估值其实已反映了增长预期，因此未来主流资金仍难以大幅度进入A股市场。

　　震荡仍是主基调

　　正因为如此，未来的A股市场极有可能形成横向震荡的走势，一方面是因为昨日该跌不跌的走势，说明了市场参与者整体上对股市仍然持有看好观点。另一方面也是因为目前A股市场的股价结构的确有让上证综指在1550点至1650点之间横向震荡整理的能力，这主要体现在一线指标股大多在历史低位震荡，再度下跌空间并不大，多头护盘资金完全可以通过调节一线指标股达到稳住上证综指、上证50、上证180指数的目的。

　　在此背景下，投资者的操作思路可能也要适度作出变化，既要规避估值偏高股的投资风险，也要积极跟踪未来业绩有望大幅增长的个股，尤其是一些消费类、产业前景积极乐观的个股，比如说家具类、资源类、景点旅游类个股逢低可以积极关注。

　　（汇阳投资）