今天一年央票恢复价格招标将有助于市场重新确立短端收益率水平 资料图

　　加息居然未能构成对债券市场的利空。昨天，投资者几乎是以平静的心态面对今年央行的第二次加息。除了交易所债券市场反应较为强烈外，银行间债券市场居然以“利空出尽”轻松化解了加息对债券市场的冲击。

　　昨天，受加息的影响，回购市场的利率水平全线上涨，银行间回购市场的加权平均利率水平升至2.3193%，较上周五上涨了近11个基点。但是，出人意料的是，昨天市场上几乎清一色为逆回购，机构大量向外投放资金。显然，加息并没能形成市场资金的紧张局面，整个资金面宽松依旧。

　　现券市场上，交易所债市场反映较为强烈，整个市场的收益率水平平均向上移动了约7个基点。其中，中、长期债券的收益率上涨幅度超过了10个基点。但是昨天交易所债券市场并未呈现单边下跌的弱市，而是出现低开高走的态势，上证国债指数在前市探底109.6点后，在买盘的推动下，于后市又缓步回升至109.86点。

　　而在银行间市场上则买盘踴跃。一家商业银行交易员表示，开市后市场上出现了大量买盘。虽然机构将买入收益率上调10个基点左右，由于卖出方仍然坚守上周五的报价，造成市场的最终成交收益率虽然有所上升，但基本上向上周五的水平靠拢。

　　从当天买盘的分布来看，主要是以一年以下的短期债券为主。当天，银行间现券市场共计成交了291亿元，其中一年以下的债券成交量占了55.41%。相对而言，市场对5至7年之间的中期债券仍处于观望状态，收益率的变动并不明显。　

　　“利空出尽。”昨天相当多的市场交易员以这四个字作为解释银行间市场表现平静的理由。一家国有商业银行研究员表示，市场对于央行下半年加息早已有所预期。况且自5月份起，整个货币市场的收益率水平因一年期央行票据的持续上涨，已经提前展开了调整，上升幅度接近60个基点，远超过此次存款利率的上升幅度。因而，央行宣布加息后，反而令投资者有如释重负之感。

　　资金宽松则是第二个理由。不少机构认为由于此次上调利率的目的在于抑制信贷投放和固定资产投资，而信贷下降后必然又会促使资金向债券市场回流，追加对债券的投资。因此加息虽然短期会对债市有冲击，但长期却未必如此。

　　对于下一步市场利率水平的判断，相当多的机构投资者认为，短端收益率需视一年期央行票据的变化。而今天央行将在公开市场恢复价格招标发行一年期央行票据，这将有助于市场确立短端收益率水平。但是，对于5年期以上的中、长期债券，仍然存在一定分歧，认为仍需视物价走势的变化。因此，本周三，七年期国债招标无疑将成为检验市场对中、长端收益率判断的窗口。