特约撰稿 罗晓鸣

　　我们认为，加息及其幅度都没有出乎市场的预料，可以认为市场已经提前反应，因此本次加息对市场的影响主要是心理的，而对市场走势影响非常有限，不会影响第5浪上升过程的展开。

　　市场内在趋势难以抗拒

　　如果从很长的过程看，股市运行的波动中轴毫无疑问由宏观经济决定，而股票的价格由其价值决定。然而，在对宏观经济的预测、股票价值的评估时，很多参数是建立在假设和对未来的预期基础之上，不同的人有不同的判断。

　　而人们的判断又受到各种外界因素的干扰，即使同一个人其判断也是经常改变的，当市场走势好的时候人们更注意正面的东西，而忽视了负面的东西，这样就使市场走势更好；相反当市场不好时则往往会高估负面因素的影响，而忽视正面因素，就使市场更差，这样的正反馈过程，必然造成市场的波动与周期，并使股市或股票价格的波动远大于宏观经济或股票价值的波动，导致了股市总是呈复苏、蓄势、启动、腾飞、泡沫、暴跌、低迷的循环过程，也就形成了股市内在趋势的规律性。

　　尽管市场经济实行时间不长，股市设立的时间也不久，都仅仅只有十几年，近些年来经济处于转轨期，而股市属于新兴市场，此外由于缺乏经验，政策不够稳定，因此导致经济和股市的波动较大。但是，从月K线形态看，自1993年以来A股走势浪型却非常清晰标准，完全符合上升5浪，下跌3浪的波浪理论的大原则，这说明市场的趋势力量难以抗拒。

　　不影响5浪的继续展开

　　如果一条消息在之前被市场普遍预期，那么市场就会提前反应，而消息出来后对市场的影响主要是心理面的，不会改变市场原有趋势。本次加息以及加息的幅度都没有出乎市场的预料，因此对市场的影响就非常有限，也就不会改变市场的原有的运行趋势，昨天市场低开后经过短暂下跌便单边上行，最终大盘不跌反涨就是很正常的了。

　　从热点的轮动看，自去年7月21日本轮行情启动以来，都是地产股超前于大盘上涨与调整，如龙头股G万科、招商局等都是6月3日就开始见底步入上升趋势；今年4月之后大盘步入加速上涨阶段，而房地产板块则开始步入调整。近期虽然大盘走势低迷，方向不明确，而宏观调控的风声很紧，但是作为宏观调控重点对象的房地产股却普遍逆市上涨。显然，是市场内在趋势在驱动房地产股的上涨，房地产股率先调整，也率先结束调整。从形态看，主要房地产个股在6月初就率先步入5浪，而目前则进入了5浪的主升段。

　　依据目前大盘的走势，以及超前于大盘的房地产股走势分析，我们认为，目前大盘刚刚步入自2005年7月以来的这轮行情的第5浪，只要基本面、政策面等外部环境不出现特别出乎市场普遍预期的变化，大盘将会继续完成其5浪过程。由于当前5浪还处于初期，短期走势反复是必然的。事实上，我们认为，如果昨日没有加息消息，大盘本身趋势要求也会调整。我们预计，5浪能延续到10月份，而高度可能在上证指数1800点附近。