美联储主席伯南克、欧央行行长特里谢，以及其他央行行长们本周将聚首美国怀俄明州的杰克逊霍尔，本轮年会讨论焦点将聚焦加息后的“牺牲率”。

　　在一年一度的会议上，央行行长们将听取研究报告和讨论关于全球牺牲率走高至前所未见得程度的问题。牺牲率(sacrifice ratio)衡量是指在某段时期内，由于实行更多紧缩措施以免通胀，而导致损失就业机会。牺牲率，也就是为了使通货膨胀率降低一个百分点所必须牺牲的就业率的百分比。

　　美国已经开始感到牺牲率的痛苦了，这也是美联储2年升息周期所带来的结果。而这对于欧洲央行行长特里谢来说更为敏感。欧元区经济增长有望自2001年以来首次赶超美国，同时失业率位于5年低点，因此他面临着升息时间将超过经济学家预期的前景。

　　据美联储经济学家统计，美国的牺牲率已经从上世纪80年代的2％至3％上升至4％。摩根大通驻纽约分析师Michael Feroli表示，牺牲率在上世纪90年代开始上升，当时1.5％的失业率可以降低1％的通胀率，“而现在同样是降低1％的通胀率需要牺牲4％的失业率”。这种局面令美联储更加为难，在抑制通胀的同时，他们必须牺牲更多的就业机会。

　　坎伯兰顾问公司总裁大卫·R·科托克表示，各国央行必须承受更多痛苦来取得抑制通胀的相同效果。欧洲央行甚至可能需要比美联储作出更多努力。 (朱贤佳)