我们把下半年行情定义为“牛市中的回档”。首先，在中国经济高速增长、人民币保持强势的大前提下，我们对A股市场中长期的表现依然乐观。但对于下半年，我们认为市场将受到以下几个方面因素的影响：1、宏观调控的压力，尤其宏观调控对上市公司业绩的影响，将逐步得到体现；2、扩容，尤其是一些对新增资金缺乏吸引力公司IPO所对市场带来的资金“净挤出”压力；3、融资融券、股指期货可能推出，将加大绩差股的价值回归压力。4、上 半年出色表现后面临的获利回吐压力。

　　平安证券研究所 李先明

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