7月经济数据给出了一个比较温和的信号，从宏观调控的角度而言，加息已非迫切之举。我们认为，此次加息的主要目的是稳定银行业的流动性，特别是系统内的长期存款增长。尽管目前仍然存在强劲资本流入造成的流动性过剩局面，但在多种因素的共同作用下，居民储蓄存款同比增幅由3月底的18.2%降至7月底的 16.1%。在长期贷款迅速加快的情况下，央行担心流动性结构的不平衡将在未来两三年内增加银行业的风险。我们认为通过发行央行票据 来控制流动性仍将是央行今后主要的调控手段；2006年下半年再次上调利率的可能性正在减小。

　　中银国际证券董事总经理 程漫江———

　　下半年再加息可能性减小