自8月19日起，央行上调了金融机构存贷款基准利率，对于股市而言，加息无疑将带来相当深远的意义和影响，一些高负债行业势必将受到一定冲击，而食品、饮料以及白酒等消费型行业几乎不受升息影响。在此情况下，我们认为，白酒行业有望成为下半年市场中最佳的防御型品种，操作上可关注潜力品种，我们重点推荐G全兴（600779）。

　　成长性明显 消费升级风向标

　　今年上半年，我国白酒行业收入同比增长24.4%，利润同比增长30.13%， 盈利能力进一步得到提高。在消费拉动和产品价格提高的背景下，特别是对中高档白酒生产商而言，未来盈利能力将得到进一步加强。

　　集中度提高 品牌价值显现

　　数据表明，白酒行业集中度正在进一步提高，去年行业排名前50家企业，销售收入为472.76亿元，占行业规模以上企业总销售收入65.42 %；利润总额67.63亿元，占全行业92.40%。去年利润总额超亿元企业，有五粮液、茅台、剑南春、杏花村、全兴、泸州等8家企业，利润达到了55.58亿元，占全行业规模以上企业的75.94%。

　　品牌价值突出 进入高速成长期

　　作为我国最著名的白酒生产企业之一，目前公司品牌价值和行业垄断优势相当突出，其“水井街酒坊遗址”是全国重点文物保护单位，素有“中国白酒第一坊”的美誉，并获得国家质检总局颁布的“国家原产地域保护产品”称号，是我国第一个获得“国际身份证”的浓香型白酒类产品。

　　面对国家酒类税收政策的调整和市场竞争态势的变化，公司积极调整产品结构，构筑了以全兴、水井坊品牌为主导的发展平台，其中高档精品白酒产品市场步入成长阶段，并开始取得丰厚回报。由于公司由中低档酒类产品为主向中高档酒类产品为主的结构调整已见成效，未来业绩即将步入高速成长阶段。

　　相比G茅台和G五粮液等，公司投资价值更高。2005年中期公司每股收益为0.057元，而今年一季度每股收益就达0.07元，中期业绩增长已成定局。而从公司前十大流通股股东来看，截至一季度末，盖茨基金已持有200万股，QFII等市场主力一致看好公司发展前景，短线该股蓄势充分，即将面临全面突破。（东北证券 郑立挺）