下半年投资展望（5）

　　主持人：上海证券报 张勇军

　　访谈嘉宾：张治———光大证券研究所策略分析师，金融学硕士。

　　流动性充足和盈利复苏支持股市向好

　　主持人: 目前市场处于震荡整理，如何看待市场的变化？

　　嘉宾:目前市场所面临的调整，从外部看主要受到宏观政策紧缩、新股发行以及非流通股上市的冲击，但本质在于估值水平大幅提升后需要寻求业绩的支撑。我们预期下半年市场的流动性仍然充足，而上市公司盈利的复苏 也是可以期待的，这将有利于市场尽快找到估值与盈利之间的平衡，并在此基础上继续发展。

　　主持人:你们看好市场的依据是什么？

　　嘉宾: 扣除股改影响，充足的流动性带来的风险溢价下降，支撑上半年股市走牛，并且这种趋势仍将维持。与此同时，全球无风险利率也处在历史较低水平。通过资产定价公式计算，价格的上涨也就顺理成章了。(下转C2版)