一、常用词语释义

　　二、专用技术词语释义

　　第一节 重大事项提示

　　1、发行人本次发行前总股本为5,400万股，本次发行3,500 万股流通股，发行后总股本为8,900 万股。上述8,900万股均为流通股。其中：发行人控股股东景德镇市焦化煤气总厂（持股5,059.4733万股）承诺：自股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其已直接和间接持有的发行人股份，也不由发行人收购该部分股份；发行人其他股东江西亿威数码科技有限责任公司（持股151.3452万股）、福建三安集团有限公司（持股75.6726万股）、景德镇陶瓷股份有限公司（持股75.6726万股）、景德镇市华意物资公司（持股37.8363万股）承诺：自股票上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理其已直接和间接持有的发行人股份，也不由发行人收购该部分股份。承诺期限届满后，上述股份均可以上市流通和转让。

　　2、截止2006年6月30日，发行人经审计的未分配利润为6,525.52万元。根据发行人2006年第二次临时股东大会决议，向本次发行前的老股东按每10股派发8元现金红利，共计分配4,320万元，该利润分配计划已于本次发行前实施完毕，剩余未分配利润4,607万元加上2006年上半年已实现净利润1918.52万元合计6,525.52万元，滚存至下一年度分配。根据公司2006年第二次临时股东大会决议，公司本次公开发行A股前滚存利润由新老股东共享。发行人预计在本次发行后第一个盈利年度后，对本次发行前的滚存利润，提出本次发行后的首次股利分配计划，具体分配数额、方式和时间，由发行人董事会根据盈利状况和发行进度提出分配预案，经股东大会审议通过后实施。

　　3、发行人生产炭黑使用的主要原材料是煤焦油、乙烯焦油和蒽油，这些原料油的价格与石油价格密切相关，石油价格的波动将导致发行人原料油价格的波动，对炭黑产品的生产成本影响较大。2005年公司煤焦油、乙烯焦油和蒽油价格比2004年上涨27.18%、22.54%、14.56%。在其他因素不发生变化的情况下，以2005年为基准，公司煤焦油价格每变动1%，将影响公司利润总额约12.52万元；公司乙烯焦油价格每变动1%，将影响公司利润总额约4.23万元；公司蒽油价格每变动1%，将影响公司利润总额约6.38万元，因此发行人存在原材料价格波动的风险。

　　4、发行人在生产经营过程中与发行人控股股东景德镇市焦化煤气总厂的控股子公司景德镇市开门子陶瓷化工集团有限公司之间存在一定的关联交易，这些关联交易主要存在于原材料煤焦油和水、风、汽采购，尾气销售和综合服务之中。2003年、2004年、2005年、2006年1-6月份关联销售占主营业务收入的比例分别为5.07%、3.07%、3.08%、3.34%；关联采购占同期主营业务成本的比例分别为12.44%、10.87%、10.74%、12.5%。

　　5、发行人属于资源综合利用企业，受到国家产业政策的鼓励，享受减免企业所得税优惠政策。经江西省经济贸易委员会与江西省地方税务局联合认定，发行人属于利用煤制气中回收的焦油生产炭黑的资源综合利用企业，根据国家有关政策，经江西省地方税务局批准，2002至2006年发行人享受免征企业所得税的优惠政策。2003年、2004年、2005年所得税优惠金额分别为1,022.07万元、997.78万元、1,122.32万元，分别占同期净利润的39.26%、31.97%、36.38%。自2007年度开始，发行人将不再享受该项所得税优惠政策，由此将会对发行人的净利润产生较大影响。

　　6、发行人的主导产品为炭黑，2006年1-6月份占发行人全部销售收入的比例为96.33%，虽然主营业务突出，但业务相对单一，发行人的经营收入和利润主要依赖于炭黑产品的生产和销售，如果将来炭黑市场发生重大不利变化，炭黑产品严重供过于求或者价格大幅下降，而发行人又不能及时调整产品结构，寻找新的经济增长点，发行人可能存在因业务结构单一而带来的经营风险。

　　7、公司控股股东景德镇市焦化煤气总厂1998年3月6日向中国信达信托投资公司（现变更为中国信达资产管理公司）借款3,000万元，逾期未全部清偿，该项借款合同纠纷一案已于2001年11月15日由北京市第一中级人民法院审理终结，法院判决焦化总厂偿还中国信达信托投资公司清算组借款本金及相关利息费用。截止2006年6月30日，焦化总厂向信达公司借款本息约4,400万元。截止2006年6月30日，焦化总厂已偿还信达公司本金650余万元。由于焦化总厂未清偿全部欠款，信达公司已向法院申请强制执行焦化总厂名下的部分资产（不涉及焦化总厂所持发行人股份）以实现其债权。同时，焦化总厂已出具了书面承诺，保证将尽快解决与信达公司的上述借款纠纷，若违背上述承诺影响发行人或者发行人其他股东利益的，焦化总厂将承担全部赔偿责任。如果焦化总厂不能按照判决的要求及时偿还全部欠款本金及利息，将存在焦化总厂持有的公司部分股权被强制执行用于清偿债务而导致公司股权结构发生变化的风险。目前焦化总厂持有发行人股份5059.4733万股，2006年6月末发行人每股净资产为3.05元。

　　请投资者仔细阅读“风险因素和其他重要事项”章节全文，并特别关注上述风险的描述。

　　第二节 本次发行概况

　　第三节 发行人基本情况

　　一、发行人概况

　　1、注册名称：江西黑猫炭黑股份有限公司

　　2、注册资本：5400万元

　　3、法定代表人 ：蔡景章

　　4、成立日期：2001年7月12日

　　5、注册地址：江西省景德镇市历尧

　　6、邮政编码：333000

　　7、公司电话：0798-8399126

　　8、公司传真：0798-8391868

　　9、互联网网址：www.kmzh .com

　　10、电子信箱：heimaoth@126.com

　　公司目前主要从事炭黑及其尾气的生产和销售。公司在江西景德镇、陕西韩城市、辽宁朝阳市分别建有炭黑生产基地，布局合理、装备先进，形成了公司在国内炭黑行业中市场供销、生产成本方面的比较优势。

　　本公司及本公司控股的韩城黑猫、朝阳黑猫目前拥有二条湿法软质和七条湿法硬质炭黑生产线，拥有先进的过程控制技术和完善的品质保证体系，目前可生产N100、N200、N300、N500、N600、N700等六大系列21个品种的软、硬质湿法炭黑，炭黑年生产能力达到19.5万吨，居全国同行业第一位，装置技术水平在国内处于领先行列，产品质量达到美国ASTM标准。2004、2005年公司炭黑产品产销量居国内同行业第一。

　　二、发行人改制重组情况

　　1、设立方式

　　2001年6月19日，江西省股份制改革和股票发行联审小组办公室以赣股办[2001]7号文《江西省股份制改革和股票发行联审小组关于设立江西黑猫炭黑股份有限公司的批复》，批准景德镇市焦化煤气总厂为主发起人，联合江西亿威数码科技有限责任公司、福建泉州三安集团公司(现名“福建三安集团有限公司”)、景德镇陶瓷股份有限公司、景德镇市华意物资公司等五家发起人共同发起设立江西黑猫炭黑股份有限公司。公司股份总数为5,400万股，每股面值1元，股本总额5,400万元。2001年7月12日，公司在江西省工商行政管理局正式注册。企业注册号为：3600001132348。

　　2、发起人及其投入资产的内容

　　主发起人景德镇市焦化煤气总厂以其经评估确认的经营性净资产6,686万元折成5,059.4733万股，占股份总额的93.70%；江西亿威数码科技有限责任公司、福建泉州三安集团公司、景德镇陶瓷股份有限公司、景德镇市华意物资公司等四家法人分别以现金200万元、100万元、100万元、50万元认购151.3452万股、75.6726万股、75.6726万股和37.8363万股，分别占股份总额的2.8%、1.4%、1.4%和0.7%。以上发起人投入的资产均按75.6726％的比例折股。

　　三、发行人股本情况

　　1、总股本、本次发行的股份

　　（注：SLS 是State-own Legal-person Shareholder 的缩写，表示其为国有法人股股东。）

　　2、本次发行前股东所持股份的流通限制和自愿锁定股份的承诺

　　本次发行前公司总股本为5,400万股，本次发行3,500万股流通股，发行后总股本为8,900 万股。发行人控股股景德镇市焦化煤气总厂（持股5,059.4733万股）承诺：自股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其已直接和间接持有的发行人股份，也不由发行人收购该部分股份；发行人其他股东江西亿威数码科技有限责任公司（持股151.3452万股）、福建三安集团有限公司（持股75.6726万股）、景德镇陶瓷股份有限公司（持股75.6726万股）、景德镇市华意物资公司（持股37.8363万股）承诺：自股票上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理其已直接和间接持有的发行人股份，也不由发行人收购该部分股份。承诺期限届满后，上述股份均可以上市流通和转让。

　　3、股东之间的关联关系

　　公司上述发起人之间无关联关系。

　　四、公司业务及行业地位

　　1、主营业务及主要产品

　　公司2003年～2005年及2006年上半年的主营业务收入主要来自于炭黑产品销售收入。公司近三年又一期主要产品的销售收入构成情况如下表所示：

　　公司主要产品为硬质炭黑（N220、N330、N339等）、软质炭黑（N539、N660等）和尾气产品的生产和销售。

　　2、产品的主要产品用途

　　炭黑产品是橡胶补强填充剂，是橡胶工业中仅次于生胶的第二原材料。典型的轿车胎中，一般要用4～5个品种的炭黑，用量约占轿车胎总重量的25％～30％。除了橡胶工业外，炭黑也作为着色剂、紫外光屏蔽剂或导电剂，广泛用于塑料、油墨、涂料和干电池等制品中。

　　3、主要产品销售方式和渠道

　　本公司将“全面开拓国内市场、重点培养优质客户”确定为市场经营发展策略，已通过制定符合实际需要的营销策略和制度，加强管理，合理布局，将全国市场（主要是轮胎企业）按省划分销售区，由本公司专职销售员负责，在为客户提供优质产品和服务的基础上，培养了一批优质客户，其中大部分都是外资企业或行业骨干企业，有着良好的经营业绩和商业信誉。

　　4、产品所需的主要原材料及能源供应

　　公司炭黑生产的主要原材料为煤焦油、乙烯焦油、蒽油等原料油，约占公司生产成本的80%；主要能源为外购电力占公司生产成本约6%。

　　2003年～2005年，由于国际油价上涨导致公司原料油综合平均采购价格上涨幅度达到25%。2006年由于国际油价继续在高位运行，公司原料油价格预计将维持在2005年年底的高水平，预计2006年原料油综合平均采购价格比2005年将有50%左右的上涨。2005年年底以来，公司根据市场供求和原料油成本情况，逐步提高炭黑产品售价，预计2006年炭黑销售价格将会增长30%左右，同时公司通过调整原料油配比、降耗增效来消化原料油价格上涨给公司生产成本带来的压力。

　　由于本地电力供应充足，公司外购电力价格保持平稳。

　　5、主要产品的行业竞争情况

　　（1）炭黑行业竞争状况

　　世界炭黑业近十五年来经过三次较大规模的资产重组后，世界炭黑生产能力更加集中在几家大的炭黑公司手中。其中，卡博特、德固萨、哥伦比亚公司是三家顶级跨国公司。卡博特公司在全球拥有二十五家独资或合资控股的企业，德固萨公司在全球拥有二十家企业，该三家顶级跨国公司的生产能力约占世界总生产能力的57.3%，世界前十大炭黑生产企业生产能力占世界总生产能力的83.9%。

　　目前，我国已形成由多种经济体制共存、相互竞争与发展的炭黑产业。国内现有炭黑生产企业120多家，年生产能力超过180万吨，市场竞争激烈，但从质量上看，能满足子午线轮胎的生产要求、质量稳定且用湿法造粒工艺的大型装置的产品供给能力仍不足。目前，我国炭黑行业在一些高附加值产品，如高性能炭黑系列品种、专用炭黑系列品种等方面每年尚有近10万吨的缺口（2005年进口炭黑12万吨），国内企业还不能满足国内市场需求。

　　国内炭黑产业近几年变化的特点是产业发展迅速、集中程度逐步提高和企业规模不断提升等。目前国内已投产的具有万吨级装置的炭黑生产企业共20余家，生产能力合计约120万吨，约占国内总生产能力的66%。2005年我国炭黑行业产量前十名的企业见下表。

　　2005年我国炭黑行业产量前十名的企业

　　注：上表数据来源于中国橡胶工业年鉴(2005年)和中国橡胶工业协会炭黑分会行业统计资料。

　　随着轮胎、橡胶企业对炭黑产品质量要求的提高和市场竞争的加剧，规模小、质量差的企业将被逐渐淘汰，市场将向大企业和拥有大型生产能力的企业集中。为了制止低水平重复建设，防治环境污染，加快产业结构调整，国家加强了对炭黑行业的宏观调控，于2002年6月颁布了《淘汰落后生产能力、工艺和产品的目录》（第三批），该目录规定我国将淘汰年生产能力小于或等于1万吨的干法造粒炭黑生产装置，最近几年约有70余家工艺落后的小规模炭黑生产企业将退出市场，淘汰生产能力约35万吨，占现有总能力的20%左右，这将更有利于规范市场秩序、促进拥有大型生产能力的企业进一步提高产品质量、加快发展。

　　（2）本公司在行业中竞争地位

　　目前，本公司已形成4.5万吨/年湿法软质炭黑、15万吨/年湿法硬质炭黑的生产能力。本公司生产能力居国内同行业第一位，装置技术水平在国内处于领先行列。2004、2005年公司炭黑产品产销量居国内同行业第一。

　　本公司自公司成立以来，致力于发展炭黑主业，近年来发展迅速，市场份额稳步增长。本公司2003年、2004年和2005年市场占有率分别达5.78%、7.94%、9.25%（数据来源：本公司年销量/炭黑行业消费量）。

　　五、发行人的资产权属情况

　　（一）主要固定资产

　　公司拥有的主要设备为主供风机、反应炉、DCS系统、空气预热器、余热锅炉、主袋滤器、微米粉碎机、收集旋风分离器、粉状贮罐、造粒机、干燥机、再处理袋滤器、废袋滤器、产品贮罐等。共有设备700多台（件），主要设备300多台（件）。主要设备完好率96%，静密封点泄漏不超过2％。，生产过程中使用的专用设备成新度系数78.95%，在建工程设备成新度系数为100%。房屋建筑物的使用年限为20-40年；通用机器设备的使用年限为15年；专用机器设备的使用年限为12年；运输设备的使用年限为8-15年；其他设备的使用年限为5年。

　　（二）无形资产

　　本公司拥有“黑猫牌”商标（商标注册证号：806330，核定使用商品第1类，为炭黑），使用期限为1996年1月14日至2006年1月13日。该商标由景德镇市焦化煤气总厂于2001年8月15日无偿转让给本公司，转让手续已经国家商标局批准。并于2005年10月13日，经国家工商总局商标局核准，该商标续展注册有效期自2006年1月14日至20016年1月13日。

　　本公司以出让方式取得如下国有土地50年土地使用权。

　　1、位于江西省景德镇市历尧的土地，面积4,021.6平方米，国有土地使用证号为：景土国用（2001）字第0683号；

　　2、位于江西省景德镇市历尧战备公路北侧的土地，面积4,481.5平方米，国有土地使用证号为：景土国用（2001）字第0687号；

　　3、位于江西省景德镇市历尧的土地，面积988.9平方米，国有土地使用证号为：景土国用（2001）字第0682号；

　　4、位于江西省景德镇市历尧的土地，面积253.5平方米，国有土地使用证号为：景土国用（2001）字第0686号；

　　5、位于江西省景德镇市历尧的土地，面积19,059.1平方米，国有土地使用证号为：景土国用（2001）字第0684号；

　　6、位于江西省景德镇市历尧的土地，面积25,651.6平方米，国有土地使用证号为：景土国用（2001）字第0685号。

　　7、本公司的子公司韩城黑猫炭黑有限责任公司拥有位于陕西韩城西庄镇西贾村的土地，面积143,533.33平方米，国有土地使用证号为韩国用（2003）字第002153号。

　　本公司现拥有《房屋所有权证》景房权证自管字第2356、2357、2358、2359、2360、2361、2362、2363、2364、2365、2366、2367、2368、2369、2370、2371、2372、2373、2374、2443、2893、2894、2895、2896、2897、2898号，共26处房产，涉及本公司生产车间、计算机控制室、动力车间、锅炉房、办公楼、仓库等生产经营用房屋建筑。

　　六、同业竞争情况

　　公司与控股股东及其控制的企业不存在同业竞争的情况；公司与其他间接持有公司5%以上股权的股东及其控制的企业亦不存在同业竞争的情况。

　　控股股东焦化总厂于2002年12月15日对发行人出具了《关于同业竞争问题的承诺》，承诺焦化总厂及焦化总厂所属控股、参股企业目前不存在，并且今后也不会在发行人的经营范围内与其开展相同或相似的业务。若违背上述承诺，焦化总厂将承担相应的法律责任。

　　七、关联交易情况

　　（一）偶发性关联交易的内容、性质、交易时间与定价原则

　　注：截止2006年6月30日，存在关联方为本公司、关联方为本公司的子公司、本公司为本公司的子公司的银行借款提供担保的情形。具体如下：

　　1、关联方为本公司提供担保

　　2、关联方为本公司的子公司韩城黑猫提供担保

　　（二）经常性关联交易的内容、性质、金额、定价原则及影响

　　1、向关联方采购原材料或服务

　　该类交易的有关情况如下表所示：

　　发行人向关联方采购， 对主营业务成本的影响如下：

　　3、向关联方销售产品

　　（1）尾气销售

　　该类交易的有关情况如下表所示：         单位：万元、立方米、元/立方米

　　（2）炭黑销售

　　本公司及子公司韩城黑猫炭黑有限责任公司和朝阳黑猫伍兴岐炭黑有限责任公司2005年1月1日至2006年6月30日会计期间分别向关联方景德镇景达贸易有限责任公司、合肥汇江贸易有限责任公司销售炭黑，其交易价格按市场价执行，会计期间实际发生数额如下：

　　2005年1月1日至2006年6月30日会计期间，本公司及子公司韩城黑猫炭黑有限责任公司于2005年5月分别与关联方景德镇景达贸易有限责任公司签订《炭黑购售协议》，销售给该公司的炭黑的价格按照市场价执行，随行就市；本公司的子公司朝阳黑猫伍兴岐炭黑有限责任公司于2005年5 月20 日与关联方合肥汇江贸易有限责任公司签订《炭黑购售协议》，销售给该公司的炭黑的价格按照市场价执行，随行就市。该等价款系以现金、银行本票、支票或银行汇票方式于交易发生时即时支付或约定期限支付。

　　（四）最近一期末关联方往来款项余额     （单位：万元）

　　（五）独立董事对关联交易审议程序是否合法及交易价格是否公允的意见

　　发行人最近三年发生的关联交易均履行了公司章程规定的程序。

　　发行人独立董事对最近三年发生的关联交易的意见为：发行人关联交易履行的审议程序均合法合规，真实有效，交易价格遵循了市场化定价的原则，发行人关联交易价格公允。

　　八、董事、监事、高级管理人员

　　九、控股股东及其实际控制人的基本情况

　　成立日期：1986年10月25日，注册资本：40,588万元，注册地址：江西省景德镇市历尧，法人代表：郝来春，企业类型：国有。

　　经营范围：焦炭、煤气、复合肥（国家有专项规定的除外）；各类针式绝缘子，悬式绝缘子，线轴绝缘子，禅鼓绝缘子，伺服绝缘子出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料，机械设备，仪器仪表，零配件及及相关技术的进口业务等。

　　根据焦化总厂2005年12月31日合并资产负债表、合并利润及利润分配表（经景德镇会计师事务所审计），截止2005年12月31日，焦化总厂资产总额277,881.22万元，净资产70,367.05万元，2005年1-12月份实现主营业务收入202,153.29万元，净利润3,023.50万元（经景德镇会计师事务所审计的合并报表数）。

　　截止2006年6月30日，焦化总厂资产总额301,121.00万元，净资产71,856.05万元，2006年1-6月份实现主营业务收入133,876.25万元，净利润1,977.30万元（经景德镇会计师事务所审计的合并报表数）。

　　十、财务会计信息

　　（一）财务报表

　　1、合并资产负债表

　　编制单位：江西黑猫炭黑股份有限公司                             单位：人民币元

　　合并资产负债表（续）

　　2、合并利润表及利润分配表

　　编制单位：江西黑猫炭黑股份有限公司                                单位：人民币万元

　　3、合并现金流量表

　　编制单位：江西黑猫炭黑股份有限公司                                单位：人民币元

　　（二）报告期各项财务指标

　　（三）非经常性损益

　　单位：万元

　　十一、管理层讨论与分析

　　（一）财务状况分析

　　1、资产结构及资产质量

　　截止2006年6月30日，公司资产总额为97,265.02万元，其中：流动资产占64.17%，固定资产占34.53%，无形资产（土地使用权）占1.11%。

　　（1）货币资金

　　2006年6月30日、2005年末、2004年末和2003年末，公司货币资金分别为18,160.09万元，12,926.21万元、7,711.50万元和8,323.57万元，占当期流动资产的比例分别为29.10%、24.30%、19.13%和28.03%。2006年6月30日余额比2005年12月31日余额增加52,338,823.16元，增幅 40.49%，主要系本公司增加银行贷款尚未使用完所致；2005年末余额较2004年末增加67.62%，主要原因系本公司新建炭黑4号生产线2004年10月正式投产， 炭黑产量增加，炭黑的销售量和销售单价增加的同时，炭黑货款回笼较上期增加较大所致。

　　（2）应收账款

　　2006年6月30日，公司应收账款净额15,405.93万元，占流动资产24.68%，公司应收账款中1年以内的款项占应收账款总额的98.88%。

　　应收账款2006年6月30日较2005年末增加901.90万元，增幅达6.22%，主要系本公司及下属子公司当期产品销售价格提高，致使应收账款金额增加；

　　应收账款2005年末较2004年末增加1,495.99万元，增幅达11.50%，主要系本公司及下属子公司当期产品销售量大幅增加，致使应收账款增加；

　　应收账款2004年末较2003年末增加5,365.62万元，增幅达64.31%，主要系本公司当期新建4号炭黑生产线于2004年11月建成正式投产及韩城黑猫炭黑有限责任公司新建2号、5号炭黑生产线分别于2004年1月、4月建成正式投产，产品销售量大幅增加，致使应收账款增加。

　　（3）存货

　　2006年6月30日余额比2005年12月31日余额增加5,020.98万元，增幅43.96%，主要原因系:①由于当期原料油价格大幅度上涨，以及增加原料油储备，导致原料油存货增加1,407.53万元；②由于当期原材料成本大幅度上涨造成产品成本上升，以及为了配合炭黑提价，公司5、6月份控制炭黑发货，致使炭黑产品库存增加3,637.07万元。

　　2005年末较2004年末存货增加2,808.68万元，增幅达32.61%，主要系公司当期因原料油市场紧张增加原油储备所致。其中，2005年末产成品库存4,875.82万元，占存货比重42.69％，增加-421.75万元，增幅-7.96%；2005年末原材料库存6,468.98万元，占存货比重56.64%，增加3,153.45万元，增幅95.11%。

　　2004年末较2003年末存货增加3,914.55万元，增幅达83.31%，主要系公司当期因子公司韩城黑猫炭黑有限责任公司生产的炭黑产品部分尚未销售增加库存量和公司生产规模扩大增加原油储备所致。其中，2004年末产成品库存5,297.57万元，占存货比重61.51%，增加2,633.39万元，增幅98.84%；2004年末原材料库存3,315.53万元，占存货比重38.49%，增加1,281.17万元，增幅62.98%。

　　（4）固定资产

　　截止2006年6月30日，公司的固定资产均系与公司生产经营紧密相关的房屋建筑物、生产设备、仪器仪表及运输设备等。

　　截止2005年12月31日，公司的固定资产均系与公司生产经营紧密相关的房屋建筑物、生产设备、仪器仪表及运输设备等。

　　2005年末较2004年末固定资产增加3,209.73万元，主要系子公司韩城黑猫炭黑有限责任公司的新建3号炭黑生产线8月份已完工转入固定资产。

　　2004年末较2003年末固定资产增加13,086.03万元，主要系本公司新建4号生产线已完工，但尚未办理竣工决算而预估转入固定资产及子公司韩城黑猫炭黑有限责任公司的在建工程2号、5号炭黑生产线已完工转入固定资产。

　　发行人最近一期末无持有金额较大的交易性金融资产、可供出售的金融资产、借与他人款项、委托理财等财务性投资。

　　（5）对资产质量评价

　　公司管理层认为：公司不存在潜在的金额较大的应收账款坏账损失和固定资产损失，资产结构合理，运营效率保持在较高的水平，而且公司成立以来，一直实行稳健的财务政策，公司的资产结构合理，资产质量较好，无历史包袱负担。公司应收账款余额较大，需要进一步提高货款回收和清欠力度，加强销售管理，以加快资金周转速度；同时，应加强存货管理，积极开拓市场，加强存货周转。

　　2、负债水平及偿债能力

　　（1）资产负债率分析

　　截止2006年6月30日，公司负债总额76,932.19万元，其中94.15%为流动负债。2006年6月30日短期借款、应付票据及应付账款分别占流动负债比例为50.25%、28.77%和11.96%。

　　截止2006年6月30日，公司资产负债率（母公司）为75.03%，资产负债率偏高。

　　公司成立以来的固定资产投资，依靠自身积累和银行短期贷款。由于公司近几年生产能力持续扩张，并主要以负债经营为主，故负债水平较高，预计本次股票成功发行后，公司资产负债率可有效降低。

　　（2）流动比率和速动比率分析

　　最近三年公司流动比率、速动比率呈逐年下降趋势，反映公司短期偿债能力有所降低。

　　流动比率、速动比率偏低的原因主要是由于公司近两年应付票据和应付账款两项增加较快。

　　（3）息税折旧摊销前利润

　　2003年、2004年、2005年、2006年1-6月份公司息税折旧摊销前利润（母公司）4,068.80万元、4,805.11万元、5,085.26万元和3,160.97万元，同比呈逐年递增趋势。

　　（4）利息保障倍数

　　2003年、2004年、2005年、2006年1-6月份公司利息保障倍数（母公司）分别为4.65、4.70、4.61和4.10，虽逐年下降，但仍在正常范围内。

　　（5）对偿债能力评价

　　公司管理层认为：本公司信用良好，货款回笼正常，公司所需资金均能通过货款回笼及银行借款保持充足性。综合考虑公司的负债规模、负债结构、销售回笼情况等因素，偿债压力依然存在，但该等借款的分批偿还对本公司正常生产经营不会构成实质性的不利影响。

　　3、资产周转能力分析

　　2003年、2004年、2005年和2006年上半年公司应收账款周转率分别为3.19次、3.97次、4.21次和2.66次。公司的应收账款周转率逐年提高，在短期内收回货款，利用主营业务产生的资金支付短期债务的能力强，在一定程度上可弥补流动性比率低的不利影响。

　　2003年、2004年、2005年和2006年上半年公司存货周转率分别为5.32次、4.63次、4.74次和2.53次。存货周转率的逐年增加说明公司存货的使用效率高，存货积压的风险相对降低，资金流动性有了安全保障。

　　（二）盈利能力分析

　　1、主营业务收入变动趋势

　　单位：万元

　　报告期，公司主营业务收入逐年大幅增长：2005年、2004年公司主营收入分别比上年增长46.56%、76.72%。其主要原因是公司连年增加了主导产品炭黑的生产能力，从而使产品的产销量逐年上升。主营业务收入增长的具体情况如下：

　　（1）2004年主营业务收入较2003年度增长幅度较大，主要原因为：本公司本部2004年度炭黑产量略有增长使得销售较2003年增长了3,129.81万元；子公司韩城黑猫炭黑有限责任公司新建的二号、三号生产线建成完工并投产，使得产量大幅增长，销售也大幅增长，2004年度炭黑销售收入较2003年度增长了14,848.68万元。

　　（2）2005年度主营业务收入比2004年度增长幅度较大，主要原因为：本公司新建4号炭黑生产现2004年11月正式投产，2005年度炭黑产量增长使得销售较上年增长了9,292.54万元；子公司韩城黑猫炭黑销售较上期增长了5,995.57万元；2005年6月新增子公司朝阳黑猫当期炭黑销售了3,317.24万元。

　　（3）2006年1-6月主营业务收入较上年同期增长幅度较大，主要系炭黑销售平均单价上涨所致。

　　2、销售集中度变动趋势

　　报告期内，前五名客户销售额逐年呈增大的趋势，但占公司主营收入总额的比例基本在四成左右，销售集中度基本保持稳定，主要是因为公司报告期内产销量逐年大幅增加，并同步加大了新老客户营销开发的力度。

　　3、产品销售价格及原材料价格波动对公司利润的影响

　　公司炭黑平均价格2006年上半年较上年上升了38%，2005年较上年上升了9.4%，2004年较上年上升了1.9%。2006年1月份开始，公司根据市场供求和原材料成本情况，逐步提高炭黑售价，预计2006年炭黑销售价格将会增长30%左右，对公司收入和利润将产生较大影响。

　　公司炭黑生产所需原料为煤焦油、乙烯焦油和蒽油，2005年公司煤焦油、乙烯焦油和蒽油价格比2004年上涨27.18%、22.54%、14.56%，2004年公司煤焦油、乙烯焦油和蒽油价格比2003年上涨-1.3%、-2.9%、-3.96%。在其他因素不发生变化的情况下，以2005年为基准，公司煤焦油价格每变动1%，将影响公司利润总额约12.52万元；公司焦乙烯油价格每变动1%，将影响公司利润总额约4.23万元；公司蒽油价格每变动1%，将影响公司利润总额约6.38万元。

　　2006年由于国际油价继续在高位运行，公司原料油价格预计将维持在2005年年底的高水平，2006年上半年焦油、乙烯焦油和蒽油价格比2005年上涨71.35%、39.49%、56.28%，综合平均采购价格上涨59.54%。预计2006年全年原料油综合平均采购价格比2005年上涨幅度将超过50%。2005年年底以来，公司根据市场供求和原料油成本情况，逐步提高炭黑产品售价，2006年上半年炭黑平均售价上涨了38%，预计2006年全年炭黑平均销售价格将增长超过30%，同时公司通过调整原料油配比、降耗增效来消化原料油价格上涨给公司生产成本带来的压力。

　　4、综合毛利率、分产品毛利率变动趋势

　　2006年1-6月平均毛利率较2005年度下降了5.97个百分点。主要原因为：①公司本期购买的主要原材料煤焦油、蒽油、乙烯油、低温焦油的单位平均成本分别较上年上升了71.35%、56.28%、39.49%、49.85%。②炭黑产品硬质湿法炭黑、软质湿法炭黑单位平均售价分别较上年上升了38.93%、35.94%。

　　2005年综合毛利率较上年下降了3.80个百分点。主要原因为：①公司本期购买的主要原材料煤焦油、蒽油、乙烯油的单位平均成本分别较上年上升了27.18%、14.56%、22.54%。②炭黑产品硬质湿法炭黑、软质湿法炭黑单位平均售价分别较上年上升了8.75%、8.13%。

　　2004年综合毛利率与上年相比基本保持不变。主要原因为：2004年软质炭黑的毛利率较上年下降了2.87个百分点，而硬质炭黑和尾气的毛利率分别比上年提高了1.22和0.74个百分点。

　　2003-2006年上半年公司主要产品的毛利率如下表。

　　注：（1）公司硬质湿法炭黑毛利率2006年上半年下降主要是由于硬质炭黑生产所需原料油中煤焦油、蒽油分别上涨71.35%和56.28%，而销售价格仅上升38.93%所致；公司硬质湿法炭黑毛利率2005年下降主要是由于硬质炭黑生产所需原料油中煤焦油的比重占62%，当期煤焦油平均成本上升27.14%，而销售价格仅上升8.75%所致；公司硬质湿法炭黑毛利率2004年略有上升主要是煤焦油、蒽油价格比2003年上涨-1.3%、-3.96%所致。（2）公司软质湿法炭黑毛利率2006年上半年下降主要是由于硬质炭黑生产所需原料油中蒽油、乙烯焦油分别上涨56.28%和39.49%，而销售价格仅上升35.94%所致；公司软质湿法炭黑毛利率2005年上升主要是由于软质炭黑生产所需原料油中蒽油的比重占40%，乙烯焦油的比重占25%，当期蒽油平均成本上升14.56%，乙烯焦油平均成本上升22.54%，而销售价格上升8.13%，且软质炭黑生产产品品种不多，生产稳定，产量高所致；软质湿法炭黑毛利率2004年下降主要是销售价格下降所致。（3）2003-2005年尾气毛利率相差不大且毛利率较高的主要原因是：a、尾气是公司炭黑生产的副产品，其销售收入约占公司总收入3%，为简化其成本核算，采用吨炭黑生产所产生的尾气量相对稳定的经验数据参与分摊共同成本，相对实际产量分摊的成本要低而且稳定；b、从工艺流程来看，尾气相对炭黑产品少了炭黑造粒、烘干、包装、短驳、仓储等生产过程，因而减少了相应的生产成本，从而毛利率水平比炭黑产品要高。2006年上半年尾气毛利率大幅度下降的原因是:a、2006年年初在尾气分摊成本时考虑了尾气涨价因素，提价幅度42.85%，提高了分摊成本比例；b、炭黑产品涨价幅度和原料油成本上涨幅度超过预期计划，造成炭黑产品实际分摊成本相对低了一些。

　　5、期间费用的变动趋势

　　单位：万元

　　2006年上半年营业费用占主营业务收入比例下降3.37个百分点,主要是因为主营业务收入因炭黑产品涨价而大幅度增长,而运输费用等营业费用增长不大所致。

　　2005年营业费用较上年增长2,163.91万元，增幅63.16%,主要原因是：①运输费用增加1,273.51万元，增幅41.22%；其原因主要是2005年炭黑发货量14.9万吨, 较上年增加3.78万吨(其中,公司本部铁路发货量6.15万吨，增加2.65万吨，公路发货量2.64万吨，增加0.3万吨,韩城黑猫公路发货量6.11万吨，增加0.83万吨)，较上年增幅34%，致使炭黑销售运输费用增长；②业务费增长的主要原因：一是随着公司销售业务增长而相应增长，二是新增产量的市场开拓费用增加。③短驳费增长的主要原因是：公司炭黑发货量大幅度增长，短距离的搬运短驳力资费相应增加。

　　2004年营业费用较上年增长2,142.26万元，增幅167%，主要原因是：①运输费用增加2,016,02万元，增幅188%；其主要原因是2004年炭黑发货量11.12万吨，较上年增加4.84万吨，增幅77%（其中韩城黑猫炭黑发货量5.28万吨，增加4.64万吨，增幅725%，且全部通过公路运输，致使韩城黑猫运费增长1,454.83万元,增幅595%）,致使炭黑销售运输运费大幅增长；②业务费增长的主要原因：一是随着公司销售业务增长而相应增长，二是新增产量的市场开拓费用增加。③短驳费增长的主要原因是：公司炭黑发货量大幅度增长，短距离的搬运短驳力资费相应增加。

　　2006年上半年财务费用增长的主要原因是:流动资金贷款增加短期借款14,726.00万元，增幅67.94%，增加银行贷款利息所致。

　　2005年财务费用增长的主要原因是：贴现利息增加400.25万元，增幅122%，主要系公司原料油采购需要现款，公司票据贴现业务随公司原料油采购业务量的增长而大幅度增长。

　　2004年财务费用增长的主要原因是：①2004年银行贷款总额增加2870万元,其中一年内到期的长期负债增加6680万元,主要是韩城黑猫项目资金贷款所致;②公司原料油采购需要现款,公司票据贴现业务随公司原料油采购业务量的增长而大幅度增长。

　　（三）持续盈利能力及前景分析

　　公司“黑猫”牌炭黑产品在国内市场具有较高的知名度，生产规模居国内同行业第一，市场占有率稳步提高，业务进展能力及盈利能力持续且稳定。公司炭黑产品规模优势和成本优势明显；公司主营业务突出，市场占有率稳定。

　　随着国外高质量炭黑产品进口的冲击与国内企业间的竞争日趋激烈，公司的经营会受到一定的影响，同时也促使公司加快产品的更新换代和结构调整的步伐，公司拟将通过资本市场筹集资金，引进美国大陆碳公司先进水平的3万吨软质炭黑生产装置并对原有生产线进行技术改造，业务重心将逐步转向具有高技术含量、高附加值的炭黑产品上，从而确保公司主营产品的技术与生产能力继续保持国内比较领先的地位。

　　公司经营业务将有较好的盈利前景。

　　另外，由于炭黑产品价格受市场供求和原材料价格波动影响较大，公司利润将随之发生同步变化，将影响公司的盈利能力。本公司募集资金投资项目的实施，需要加大资金投入，扩充原有的销售网络和采购渠道，开拓现有产品的潜在用途和客户群体；加大新产品的开发力度，增加新的市场份额和客户群体，都将给公司增加财务压力；同时公司进入资本市场，财务规范自律要求严格，对财务管理水平提出了更高的要求，公司需要在财务的控制管理上得到提高，加强财务风险评估和控制职能。

　　十二、股利分配情况

　　（一）最近三年股利分配政策

　　发行人股利分配政策是根据《公司法》、发行人《公司章程》制定。

　　1、发行人税后利润的分配顺序：

　　（1）弥补上一年度的亏损；

　　（2）提取法定公积金百分之十；

　　（3）提取法定公益金百分之五；

　　（4）提取任意公积金；

　　（5）支付普通股股利。

　　发行人股票全部为普通股，同股同权、同股同利。发行人采取现金和股票的形式分配股利，现金股利以人民币派付。发行人分配股利时，按有关法律和法规代扣代缴股东股利收入的应纳税金。

　　（二）最近三年实际股利分配情况

　　1、本公司2004年第一次临时股东大会审议通过2003年度利润分配预案，即：2003年度利润提取10%的法定公积金、5%的法定公益金后的当年可供股东分配的利润不予以分配，滚存至下一年度。

　　2、本公司2004年度股东大会审议通过2004年度利润分配预案，即：拟以公司现有总股本为基数按每10股派1.5元的比例，共计810万元，向全体股东派发现金红利，已于2005年实施完毕。

　　3、本公司2006年第二次临时股东大会审议通过2005年度利润分配预案，即：拟以公司现有总股本为基数按每10股派8元的比例，共计4,320万元，向全体股东派发现金红利，已于本次发行前实施完毕。

　　（三）本次发行完成前滚存利润的分配政策

　　根据公司2006年第二次临时股东大会决议，公司本次公开发行A股前滚存利润由新老股东共享。

　　（四）预计发行后首次派发股利时间

　　本公司预计在本次发行后第一个盈利年度后，对本次发行前的滚存利润，提出本次发行后的首次股利分配计划，具体分配数额、方式和时间，由公司董事会根据盈利状况和发行进度提出分配预案，经股东大会审议通过后实施。

　　十三、公司控股子公司

　　1、韩城黑猫炭黑有限责任公司

　　本公司于2002年11月11日对外投资1,275万元与韩城市矿业开发有限责任公司（现更名为陕西黄河矿业有限责任公司）共同组建韩城黑猫炭黑有限责任公司。本公司拥有该公司85%的股权，该公司于2002年12月3日领取了营业执照，营业执照号为：6105811600323，注册地址：陕西省韩城市昝村煤化工业园，经营范围：炭黑生产及销售等。

　　根据本公司2003年9月26日的临时股东大会决议和韩城黑猫炭黑有限责任公司2003年9月16日的董事会决议及2003年9月26日的临时股东会决议：本公司对子公司韩城黑猫进行增资并调整股权结构比例，对韩城黑猫的投资由1,275万元增至7,000万元，控股比例调至70%。韩城黑猫注册资本变更为10,000万元，并于2003年10月24日在韩城工商行政管理局进行变更登记。

　　根据本公司董事会决议和2004年临时度股东大会决议及韩城黑猫炭黑有限责任公司股东会决议，本公司2004年4月1日与陕西黄河矿业有限责任公司签订股权转让协议，将持有韩城黑猫炭黑有限责任公司10%的股权（1000万股）转让给陕西黄河矿业有限责任公司，转让价款为1,000万元，转让基准日为2004年3月31日。韩城黑猫炭黑有限责任公司于2004年4月1日在韩城工商行政管理局办理了股东变更登记备案手续。根据本公司董事会决议和2005年临时度股东大会决议及韩城黑猫炭黑有限责任公司股东会决议，本公司2005年4月30日与陕西黄河矿业有限责任公司签订股权收购协议，本公司收购其将持有韩城黑猫炭黑有限责任公司10%的股权（1,000万股），转让价款为1,000万元，转让基准日为2005年4月30日，收购后本公司持有韩城黑猫70%股权。

　　经中磊会计师事务所有限责任公司审计，截止2005年12月31日，该公司总资产36,538.70万元，净资产11,878.29万元，净利润657.63万元。截止2006年6月30日，韩城黑猫总资产44,124.58万元，净资产12,124.89万元，2006年1-6月份实现主营业务收入13,269.60万元，净利润246.60万元。

　　2、朝阳黑猫伍兴岐炭黑有限责任公司

　　本公司于2005年5月与合肥汇江贸易有限责任公司共同出资组建朝阳黑猫伍兴岐炭黑有限责任公司。该公司注册资本500元，本公司持有该公司60%的股权。该公司于2005年5月24日领取了营业执照，营业执照号为：2113002300660，注册地址：辽宁省朝阳市龙城区长江路五段82号，经营范围：炭黑生产及销售、蒸汽销售。

　　经中磊会计师事务所有限责任公司审计，截止2005年12月31日，该公司总资产1,979.06万元，净资产527.17万元，净利润16.30万元。截止2006年6月30日，该公司总资产3,727.40万元，净资产438.91万元，净利润-88.26万元。

　　3、内蒙古黑猫炭黑工贸有限公司

　　本公司于2005年11月与景德镇市开门子农用化工有限公司共同出资组建内蒙古黑猫炭黑工贸有限公司。该公司注册资本200元，本公司以货币资金出资196万元，持有该公司98%的股权。该公司于2005年11月7日领取了营业执照，营业执照号为：1502081001099，注册地址：内蒙古西土高新区幸福南路（正和建安楼323号），经营范围：煤化产品、煤焦油、蒽油、轮胎销售。

　　截止2005年12月31日，该公司总资产686.82万元，净资产194.37万元，净利润－5.63万元（未经审计）。经中磊会计师事务所有限责任公司审计，截止2006年6月30日，该公司总资产600.65万元，净资产207.64万元，业务收入1,302.41万元，净利润7.64万元。

　　第四节 募集资金运用

　　本次公开发行股票募集资金在扣除发行费用后，将全部用于以下五个项目，按实际需要分期投入，募集资金不足部分，公司将自筹解决。如资金到位与项目资金运用存在时间差，公司将先利用银行借款建设部分项目，募集资金部分用于归还银行借款。

　　注1：对韩城黑猫炭黑有限责任公司增资项目的审批和实施情况如下：

　　为了抓住炭黑行业结构调整和需求增加的市场机遇，扩大本公司炭黑产品的市场份额，根据本公司2003年第一次临时股东大会审议通过的《关于对韩城黑猫炭黑有限责任公司增资扩股的议案》决议，在本次募集资金到位前，本公司已利用银行贷款先行对韩城黑猫进行了增资，以提前启动建设韩城黑猫2.5万吨/年硬质炭黑工程项目和2.5万吨/年软质炭黑工程项目等两条炭黑生产线。本公司对韩城黑猫的投资由1,275万元增至7,000万元，持股比例调至70%；韩城黑猫的另一家股东陕西黄河矿业有限责任公司对韩城黑猫的投资由225万元增至3,000万元，持股比例调至30%；韩城黑猫增资后的注册资本为1亿元，并于2003年10月24日在韩城工商行政管理局进行变更登记。

　　鉴于目前韩城黑猫三条炭黑生产线项目已利用股东增资和股东银行贷款于2004年4月已全部建成投产并开始产生效益，本公司2004年第二次临时股东大会审议通过了《关于调整首发投资项目投资额的议案》，根据该项议案，本公司决定利用募集资金对韩城黑猫的投资额由原11,475万元调整为6,000万元。2004年8月，本公司与陕西黄河矿业有限责任公司重新签订了《韩城黑猫炭黑有限责任公司增资协议》。

　　注2：由于募集资金到位时间的不确定性，同时为了抓住当前炭黑行业结构调整和需求增加的市场机遇，本次募集资金到位前，公司2万吨/年硬质炭黑生产装置技改工程项目建设所需4,885万元，已利用银行贷款先行投入建设。2004年11月，公司2万吨/年硬质炭黑生产线已全部建成投产。

　　第五节 风险因素和其它重要事项

　　一、公司股权结构相对集中及大股东控制的风险

　　本公司控股股东景德镇市焦化煤气总厂目前持有本公司93.70%的股份，如本次发行成功后将持有本公司56.85%的股份，仍然处于绝对控股地位，因而不排除其通过行使投票表决权、其他直接或间接方式，对本公司的经营决策、财务决策、重要人事任免等方面进行控制或干涉，损害本公司及中小股东的利益。本公司的经营可能会因为控股股东的控制而受影响，存在大股东控制风险。

　　二、市场风险

　　1、产品市场竞争的风险

　　我国炭黑行业市场竞争激烈，目前国内有生产炭黑产品的同类企业约120家，2005年年底的总生产能力已经达到180万吨，2005年国内市场炭黑的表观消费量约160万吨，国内市场总体上供大于求，若这些企业继续不断扩大生产规模，提高产品质量，降低生产成本，同行业内部的市场竞争将进一步加剧，本公司的行业领先地位进将受到挑战。同时，尽管本公司炭黑生产技术和产品质量居国内同行业领先地位，但与国际一流炭黑企业美国卡博特炭黑公司相比还存在一定差距，本公司与其在中国设立的合资企业之间将存在长期而激烈的市场竞争。

　　2、对相关行业依赖的风险

　　炭黑主要用作橡胶制品的补强剂，70%的炭黑用于生产车用轮胎及轮胎制品，而轮胎又是汽车的重要配套产品，汽车工业的发展、汽车产量和保有量的增长直接决定了轮胎行业的市场前景，间接影响炭黑行业的市场前景，因此本公司的发展在很大程度上依赖于轮胎行业和汽车工业的发展，这些行业的发展状况及景气程度将直接影响到本公司的生产经营和经济效益状况。

　　3、对主要客户依赖的风险

　　由于轮胎行业的行业集中度较高，而炭黑主要用作轮胎橡胶的补强剂，公司炭黑产品销售的客户也比较集中，主要是轮胎行业几家大的制造企业，2006年1-6月份本公司对安徽佳通轮胎有限公司、风神轮胎股份有限公司等前五家客户的销售额占总销售额的49.23%，公司的产品销售对主要客户存在一定程度的依赖，所以公司主要客户的经营情况和资信状况发生变化，将在一定程度上影响本公司的产品销售和货款回收。

　　三、财务风险

　　1、偿还债务的风险

　　截止2006年6月30日，本公司的短期借款和长期借款余额分别为36,400万元和4,500万元(合并报表)，其中短期借款比2005年末上升了67.94%，长期借款下降16.67%；公司负债总额为76,932.19万元（合并报表），母公司的资产负债率为75.03%；相对目前的资产规模，公司的负债总额和银行借款数额都较大，资产负债率较高，存在一定的偿还债务风险。

　　2、应收款项发生坏账的风险

　　2003年12月31日、2004年12月31日、2005年12月31日和2006年6月30日，本公司应收账款加其他应收款分别为8,922万元、14,371万元、15,470万元和16,559.94万元，占当期流动资产的比例分别为30.05%、35.64%、29.08%、26.53%，占总资产的比例分别为16.82%、20.12%、17.68%、17.03%。随着公司业务规模的不断扩大，应收款项在资产总额中仍将保持较高的比例，且收款周期较长，若催收不力或者因客户倒闭，则可能发生应收款项不能收回的坏账风险。

　　3、净资产收益率下降的风险

　　公司本次将发行不超过3,500万股普通股，本次股票发行后将使发行当年净资产大幅度增加，而在短时间内公司效益的增长存在滞后性，股票发行当年净资产收益率将出现较大幅度的下降，存在因净资产规模扩大导致净资产收益率下降的风险。

　　四、投资规模风险

　　1、新建项目的风险

　　根据公司发展战略规划，本次募集资金投资项目紧紧围绕扩大公司现有主营业务经营规模进行投资，将主要用于对韩城黑猫增资，在公司本部新增生产线以及对原有炭黑生产线的技术改造，本次募集资金投资项目技术起点高，投资金额较大，项目建成后，将大大提高公司的生产规模和产品档次，虽然本公司对投资项目进行了严格论证和可行性研究，但由于项目建成后可能达不到设计能力或拟投资项目建成后国内外市场环境可能发生不利变化，使项目收益达不到预期目标，将会直接影响公司的盈利水平，对投资者的回报产生影响，因此，募集资金投资项目仍然存在一定风险。

　　2、跨地域投资的风险

　　本公司已于2002年12月以现金出资1,275万元与陕西省韩城市矿业开发公司合资组建了韩城黑猫炭黑有限责任公司，持股比例为85%；2003年为了提前建设韩城项目，本公司与陕西省韩城市矿业开发公司对韩城黑猫进行了增资扩股，韩城黑猫的注册资本增加到10,000万元，目前本公司持股比例为70%。本次募集资金计划用6,000万元对韩城黑猫炭黑有限责任公司增资，用于归还提前建设项目的银行贷款。

　　本公司于2005年5月与合肥汇江贸易有限责任公司共同出资组建了朝阳黑猫伍兴岐炭黑有限责任公司，目前本公司持股比例为60%。该公司在辽宁省朝阳市租赁经营1.5万吨/年硬质炭黑生产线一条。

　　本公司于2005年11月与景德镇市开门子农用化工有限公司共同出资组建了内蒙古黑猫炭黑工贸有限公司，目前本公司持股比例为98%。该公司在内蒙古包头市经营炭黑原料油的采购与储运。

　　虽然本公司对以上三家控股子公司拥有绝对控制权，并委派了主要管理人员和技术人员，但由于异地投资受当地经济发展水平、投资环境、原材料采购产品、市场需求状况以及人员素质等因素的影响，对外投资存在收益不确定性及财务控制的风险。

　　五、环保风险

　　本公司为化工原材料生产企业，生产过程中产生的废水、废气会对自然环境造成污染，可能造成的主要污染包括：1、废水、废气，废水主要是生产作业场所冲洗地面用水，主要污染物为炭黑粉尘，废气主要来自炭黑生产中排出的尾气，主要污染物为炭黑粉尘、一氧化碳、二氧化硫及氮氧化物等有害气体；2、噪声污染源，主要来源于各种风机、泵、空压机、微米粉碎机和造粒机等运转设备。虽然目前公司的三废排放均符合国家规定的标准，但随着国家对工业生产环保要求的不断提高和人们环保意识的增强，如果国家环保政策有所改变，如提高排放标准，将会对公司今后的生产经营提出更高的环保要求，也将增加公司的环保费用支出，从而增大公司的经营成本。

　　六、技术风险

　　本公司目前生产炭黑的技术主要通过消化、吸收美国大陆炭公司的新工艺炭黑生产技术，并进行技术创新，形成了本公司特有的“生产能力2万吨/年的软、硬质炭黑反应炉技术模型”，并已成熟运用于工业化生产。公司控股子公司韩城黑猫承担的陕西省重大科技创新项目“炭黑燃烧超高温生产炭黑”通过了陕西省科技厅的验收。虽然本公司目前的综合技术水平在国内处于领先地位，但由于受企业规模和效益的限制，在科技开发的投入上仍然不足，与本公司目前主要竞争对手上海卡博特化工公司相比，本公司在新产品开发的投入方面还存在一定差距，公司发展将可能存在技术支持不足的风险。

　　七、其他风险

　　1、安全事故或自然灾害引起的风险

　　鉴于化工企业生产工艺的特点，本公司生产装置处于露天环境下，生产原料为易燃的原料油，生产过程多为高温高压环境。尽管本公司采取一系列安全措施，经过多次技改，生产装置实行自动控制，技术水平比较先进，但仍然存在因操作不当、设备故障或自然灾害导致安全事故发生的可能性，公司可能存在安全事故或自然灾害引起的风险。

　　2、汇率波动风险

　　本公司经营业务涉及出口业务，募集资金投资项目的关键设备也将从国外采购，因此如果将来外汇汇率发生较大波动，将对公司的生产经营和项目投资成本方面带来一定风险。

　　第六节 本次发行各方当事人和发行时间安排

　　一、本次发行各方当事人情况

　　二、本次发行上市的重要日期

　　第七节 备查文件

　　一、备查文件内容

　　（一）发行保荐书；

　　（二）财务报表及审计报告；

　　（三）内部控制鉴证报告；

　　（四）经注册会计师核验的非经常性损益明细表；

　　（五）法律意见书及律师工作报告；

　　（六）公司章程（草案）；

　　（七）中国证监会核准本次发行的文件；

　　（八）其他与本次发行有关的重要文件。

　　上述文件同时刊载于巨潮资讯网站（http://www.cninfo.com.cn）。

　　二、查阅地点和时间

　　（一）发行人董事会办公室

　　地址：江西省景德镇市历尧

　　电话：0798-8399126     传真：0798-8391868

　　联系人：李保泉、曹和平

　　查阅时间：星期一至星期五 上午8:00～12:00 下午1:00～5:00

　　（二）国信证券有限责任公司

　　地址：深圳市红岭中路1012号国信证券大厦

　　电话：0775-82130833     传真：0755－82133337

　　联系人：张俊杰、郭永青

　　查阅时间：星期一至星期五 上午8:30～11:30 下午1:30～4:30

　　江西黑猫炭黑股份有限公司

　　二○○六年八月九 日

　　保荐人（主承销商）：

　　注册地址：深圳市红岭中路1012号国信证券大厦

　　发行人声明

　　本招股意向书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，并不包括招股意向书全文的各部分内容。招股意向书全文同时刊登在巨潮资讯网站（http://www.cninfo.com.cn）。投资者在做出认购决定之前，应仔细阅读招股意向书全文，并以其作为投资决定的依据。

　　投资者若对本招股说明书及其摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、会计师或其他专业顾问。

　　发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其摘要不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对招股说明书及其摘要的真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。

　　公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书及其摘要中财务会计资料真实、完整。

　　中国证监会、其他政府部门对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的价值或者投资者的收益做出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。

　　本招股意向书及其摘要的所有内容，均构成招股说明书不可撤消的组成部分，与招股说明书具有同等法律效力。

　　在本招股意向书摘要中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义：