□刘勘                                

　　近日大盘呈现缩量整理的走势，但以招商银行为首的银行蓝筹板块，表现出相对强势特征，原因之一可能源于9月5日，新加坡交易所（SGX）将正式推出新华富时A50指数期货合约交易有关。因目前国内指数期货尚在筹 备酝酿阶段，一些国际资本又看好我国A股市场，加之资本项目也未全部对外开放，当然国际资本一时难以进入A股市场。在如此状况下，新加坡SGX及时（像当年率先推出日经225指数期货、台湾摩根台指数期货那样）推出新华富时A50指数期货合约，迎合了国际投资和投机资本在境外新加坡（SGX），同样可以投资炒作中国A股市场股票的需要。

　　由于新加坡SGX新华富时A50指数期货合约，具备做多与做空的市场机制，本身指数期货杠杆作用，将会得到淋漓尽致地充分发挥。由于参与者几乎是实力雄厚的国际金融机构投资者，双向市场运行机制，将促使资金的流动性高，并且又集中、上下震荡宽幅相对较大，博弈活跃程度，可能会远超过国内A股市场。

　　新加坡SGX曾经于1986年和1997年，先于日本和中国台湾地区推出指数期货合约，一度直接影响着本土市场运行以及个股的演绎格局，指数期货合约交易量在2005年，分别是日本和中国台湾地区市场的66.5%和117.1%，可见已经成为国际资本博弈的主要场所之一。

　　虽然SGX新华富时A50指数期货合约属于离岸投资品种，其指数样本股的标的，是A股市场的部分成份蓝筹股票，意味着SGX新华富时A50样本股，会对A股大盘指数的影响作用远大于其它成份股和非成份股，毕竟新华富时A50样本股的市场定价权和话语权比较大，具有“鲶鱼效应”的国际投资投机资本，对新华富时A50指数期货合约品种，其炒作行为必然反映在国际化程度高的A50指数期货品种上，很可能在新加坡形成一个A股市场的影子市场，或多或少地影响着沪深A股市场运行，以及个别股票在二级市场的演绎格局，这种心理影响或联动作用，是A股市场投资者不能忽视的。

　　尤其是招商银行占SGX新华富时A50指数期货权重9.7%，可谓是新华富时A50第一权重股，其它几只银行股总共占权重高达26.7%，银行股所占新华富时A50指数期货合约比重接近三分之一，那么其市场杠杆作用，将远大于其它板块的蓝筹股，谁持有银行股票的多与少，意味着定价权和话语权大小，谁就有可能掌握SGX新华富时A50指数期货的市场主动权。为此A股市场预期银行板块受联动影响将更为直接，所以受到A股市场投资者的追捧。

　　加之国内指数期货市场正在筹备尚未运行，很可能在新加坡形成一个对国内A股市场，有影响作用的影子市场，包括新华富时A50指数期货合约的个股，特别是银行股板块。与此同时，国际投资投机资本可能产生隔岸操作，跨市场套利行为，反映即将到来的市场投资策略和盈利方法发生重大变化。

　　当年新加坡率先抢推日经225指数期货、台湾摩根台指期货，曾经对日本225指数和台湾股市加权平均指数产生较大影响，并一度具有导向作用，一些具备蓝筹性质的股票受到价值投资机构青睐，而且中长期被持有，二级市场股价呈现稳步攀升的态势。另外一些没有核心价值和竞争能力且被逐步边缘化的股票，价值与价格不断向“毛股”或“仙股”靠拢看齐，当在本土指数期货市场随后也开通，进一步推动股价结构两级分化现象越演越烈，成为股票市场价格真正被拉开的分水岭，同时也是步向成熟股票市场的开始。此次SGX新华富时A50指数期货合约，能否再现当年日本和我国台湾地区股票市场的影响呢？因此，以招商银行为首的银行板块蓝筹股，以及其它SGX新华富时A50指数期货合约品种，都是值得A股市场投资者高度关注的投资品种，这主要源于SGX新华富时A50指数期货合约，有助推银行股的作用，而这种效应必然折射到A股市场上。