张大伟 制图

　　多头抵抗信号明显趋弱

　　第一，成交量和价格的不配比，有放量滞涨的迹象。从指数和成交量的对比不难发现，略微较前日放大的交易量并没有带来相应的股指上扬，深综指对此反应得比较明显，这种信号表露出短线获利盘有开始撤退的动作。留意有色金属板块就会发现，近期比较抢眼的有色金属板块已经开始分化，除了近几个交易日非常火爆的钛板块还比较坚挺之外，黄金、铜等都有一定幅度的下跌。

　　第二，多空胶着和僵持态度在发生微妙改变。1600点一线是多空的成本线，双方谁都不愿意轻易出手，不过，在胶着中有些成分在发生变化。尤其是波动幅度越来越窄，波动幅度的收窄代表着多空双方犹豫程度的加剧，这往往是双方力量积聚的潜伏、也是选择突破方向的先兆，那么，在多头认为向上空间有限、进攻欲望不强烈的背景下，力量转换的结果可能更多向空方倾斜。而大盘虽然收出一根小阴十字星，但整体上涨家数远不及下跌家数，说明在十字星后面下跌的个股面积比较大，多头信心有所松动。

　　第三，国航在利好刺激下表现仍然平淡，说明多头意愿比较淡薄。国航母公司增持1.23亿股的利好消息并未对其股价构成利好刺激，而且香港国泰航空以港币3.45元的价格将定向增持其11亿股，在这样利好消息下，国航仍然收低反映出市场心态的谨慎。

　　警惕盘跌消耗多头斗志

　　不过，在当前格局下，尽管大盘的上行空间要远远小于下行空间，但是下跌的速度也不会太快，市场将保持相对温和的格局和逐级盘跌的走势。形成这种格局的原因仍然是多空博弈的态度比较暧昧。短期内无论看多还是看空者都不会轻易出手，要出现多杀多的放量下跌比较难。换句话说，市场将以盘跌来消耗多头的斗志。

　　近阶段决定大盘的因素有以下几个焦点：一个焦点是中石化的股改方案，在目前多空胶着的敏感格局下，中石化股改预期是否能够达到，会直接影响到市场的心态。如果股改方案达不到预期的对价水平，很可能对市场产生一定程度的负面影响；另一个焦点是，招行在香港的招股价格。招行是近期带领银行股走出一波上升行情的领头羊，而直接的支撑因素就是其在香港的高调招股，虽然长线值得看好，但短期来看招行在H股发行价尘埃落定之后可能行情也告一段落。这样两个因素会挑动近日市场敏感的神经，好的预期有透支之嫌、而坏的预期真正兑现之后很可能被放大，所以，对此市场可能会显现出比较明显的情绪发泄。

　　结构性调整仍将持续

　　大盘高点逐渐降低的盘落格局仍然没有被打破，从中行上市以来大盘就保持在这样斜率比较平缓的下降通道当中，大盘的调整仍然没有到位，市场总体来看，获利机会并不多。股指的四平八稳并不代表个股的平稳，大盘温和盘跌的过程中，个股的暴跌仍然是难免的，而这个过程就是前期裸泳者逐渐显山露水的痛苦过程，股价的结构性调整将持续比较长的时间。对于缺乏业绩支撑、故事也差不多讲完了的题材股需要有相当的警惕；而对于有较好成长性、估值又相对偏低的个股可以开始加以留意，等待合适的入场机会。（海通证券 吴一萍）