重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年8月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期为2006年1月1日起至2006年6月30日止。本报告中的财务资料未经审计。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　一、基金简介

　　（一）基金基本情况

　　基金名称：兴和证券投资基金

　　基金简称：基金兴和

　　交易代码：500018

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：1999年7月14日

　　报告期末基金份额总额：3,000,000,000份

　　基金合同存续期：15年

　　上市交易所：上海证券交易所

　　基金上市日：1999年7月30日

　　（二）基金产品说明

　　基金投资目标：通过指数化投资和积极投资的有机结合，力求基金收益率超越我国证券市场的指数增长率（以沪市综合指数为参考），谋求基金资产长期增值。

　　基金投资策略：本基金资产在指数化投资、积极投资、债券投资中进行适当分配,谋求较低风险下的稳定收益。

　　业绩比较基准：无

　　风险收益特征：无

　　（三）基金管理人有关情况

　　基金管理人名称：华夏基金管理有限公司

　　CHINA ASSET MANAGEMENT CO.,LTD.

　　注册地址：北京市顺义区天竺空港工业区A区

　　办公地址：北京市西城区金融大街33号通泰大厦B座8层

　　邮政编码：100032

　　法定代表人：凌新源

　　信息披露负责人：张弘弢

　　联系电话：（010）88066688

　　传真：（010）88066566

　　国际互联网址：www.ChinaAMC.com

　　电子邮箱：chinaamc@ChinaAMC.com

　　（四）基金托管人有关情况

　　法定名称：中国建设银行股份有限公司（简称“中国建设银行”）

　　注册地址：北京市西城区金融大街25号

　　办公地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼

　　邮政编码：100032

　　法定代表人：郭树清

　　信息披露负责人：尹东

　　联系电话：（010）67595104

　　传真：（010）66275853

　　国际互联网址：www.ccb.cn

　　电子邮箱：yindong@ccb.cn

　　（五）信息披露事宜

　　信息披露报纸名称：《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》

　　登载半年度报告正文的管理人互联网网址：www.ChinaAMC.com

　　基金半年度报告置备地点：本报告在基金管理人和基金托管人的住所有置备，投资者可要求查阅、复制。

　　二、主要财务指标和基金净值表现

　　重要提示：下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（一）主要会计数据和财务指标

　　（二）基金净值表现

　　1、基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

　　2、基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较

　　兴和证券投资基金累计份额净值增长率历史走势图

　　（1999年7月14日至2006年6月30日）

　　注：1、本基金无业绩比较基准。

　　三、管理人报告

　　（一）基金管理人及基金经理情况

　　1、基金管理人及其管理基金的经验

　　本基金基金管理人为华夏基金管理有限公司。华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准的首批全国性基金管理公司之一，注册资本13800万元。公司总部设在北京，在北京、上海和深圳设有分公司。

　　截至2006年6月，公司管理资产规模近439亿元人民币，管理着兴华、兴和、兴科、兴安、兴业5只封闭式基金，华夏成长、华夏债券、华夏回报、华夏现金增利、华夏大盘精选、50ETF、华夏红利、中小板ETF8只开放式基金，以及亚洲债券基金二期中国子基金和全国社保基金投资组合，是国内管理基金数目最多的基金管理公司，也是管理资产规模最大的基金管理公司之一。

　　2、基金经理简介

　　郭树强先生，经济学硕士。1998 年加入华夏基金管理有限公司，历任交易员、兴和证券投资基金基金经理助理、交易主管和基金评估小组组长、兴华证券投资基金基金经理。现任兴和证券投资基金基金经理。

　　（二）报告期内基金运作的遵规守信情况的说明

　　1、基金运作合规性声明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金运作管理办法》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益，没有损害基金持有人利益的行为。

　　2、内部监察工作报告

　　报告期内，本基金管理人在内部监察工作中一切从合规运作、保障基金持有人利益出发，由独立于各业务部门的内部监察人员对公司经营、基金运作及员工行为的合规性进行定期和不定期检查，发现问题及时敦促有关部门整改，并定期制作监察报告报公司管理层。报告期内，本基金管理人内部监察工作重点加强了以下几个方面：

　　（1）加强了监察稽核工作力度，颁布实施了合规谈话、稽核记分制等制度。

　　（2）通过一线部门预警控制，监察部门定期检查、不定期抽查等工作方法，保证了公司所管理的所有基金合法合规运作，未出现重大违规事件，为公司业务开拓奠定了良好的基础。

　　（3）根据监管部门的要求，定期完成季度及年度监察稽核报告，报公司领导及证监会。

　　（4）对主要业务部门的制度执行情况进行了稽核。

　　（5）组织学习和宣传《证券投资基金管理公司治理准则（试行）》等法规。

　　（6）研究开发有关系统，加强公司合规文化宣传。

　　本报告期内，本基金管理人所管理的基金整体运作合规合法，无不当内幕交易和关联交易，保障了基金持有人利益。我们将继续以风险控制为核心，提高内部监察工作的科学性和有效性，切实保障基金安全、合规运作。

　　（三）报告期内基金投资策略和业绩表现的说明与解释

　　1、本基金业绩表现

　　截至2006年6月30日，本基金份额净值为1.3970元，本报告期份额净值增长率为48.05%，同期上证综指上涨44.02%，深圳成指上涨50.22%。

　　2、行情回顾及运作分析

　　2006年上半年市场走出了久违的牛市行情。年初在客观数据良好，众多行业再现收入、利润快速增长的情况下，投资者消除了以前过度悲观的预期，市场持续上涨。由于全流通带来的利益格局变化，一些上市大股东置入优良资产，也带动了这些公司市值的大幅上升。强大的赚钱效应会在社会上不断传播开去，场外资金开始不断入市，整个市场成交量日益增加。

　　上半年的事实表明，经济及企业利润的良好增长是股市走强、走好的坚实基础，其它因素都处于次要地位，影响的时间也不会持久。

　　同样由于宏观经济形势的向好，债券市场停止了上涨的脚步，长期债券表现出了风险性的一面。

　　上半年中，食品饮料、商业、机械、证券、有色等行业大幅上涨，是整个市场表现最强劲的行业。一些个股甚至连翻几倍。食品饮料和商业类的企业由于具有相当的垄断优势，业绩持续成长。而机械、有色、证券等则属于历史上表现一般的行业，但新的经济情况下企业盈利出现跨跃式大幅增长，带来股价大幅上升，很多属于新出现的投资机会。

　　与市场火热一面相对的是机场、港口、长江电力等盈利较为稳定的企业不断成为"提款机"，股价不仅没有上涨，甚至出现了不断的下跌。有的与上一年的股价相比，便宜近50%，分红率已经明显超过债券水平。这也表明市场上具有长期稳定性的投资者仍然力量有限，多数投资者还是以近期收益水平为主要考量因素，投资者结构多样化程度还远远不够。

　　上半年，基金兴和进行了积极的运作，总体保持较高的股票投资比例，并根据最新的经济发展形势对行业结构、重点投资对象都进行了较大调整。主要增持的行业包括商业、电子信息、医药、传媒等。至上半年末组合中重点投资的基本是盈利模式良好，管理优秀，具有持续成长能力，并且在2006年也表现出良好成长的企业。组合中继续保持了一定比例的估值低、经营稳定的投资对象，如交通运输企业。

　　对于机械、金属非金属、房地产、火电以及交通运输等进行了大量减持。减持主要是考虑到企业的盈利易受经济调整的影响，或者估值过高，从更长时期看不能提供合理的回报。

　　（四）宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　中国的经济发展进入了一个快速增长的良性时期，同时中国企业的国际竞争力日益提高，在此过程中，必然诞生众多管理优秀、持续成长的企业。在这样的大背景下，基金兴和在投资运作上会继续积极进取，分享企业成长带来的收益。

　　但短期市场局部出现了过热，一些短期经营有好转的企业被给予了过高的估值。一些基本素质很差的企业，历史上从来没有真正有过良好表现，在产品设计、生产、营销上也看不出有什么核心优势。但管理层在股改期间高调的讲话后，好象都在2006年发生了经营管理的重大突破，展现一片美好的未来。我们追求长期投资，但一定是对真正优秀的企业，才能够历经时间考验。一些“聪明”的企业在股价高估时迅速进行增发，装入一些“优质资产”，承诺一定的业绩。时间终将证明，没有核心竞争力的企业一定会浪费投资者的宝贵资本。

　　回顾上半年的经济增长，消费、进出口、投资都保持快速增长。但过快的信贷增长和固定资产投资增长引起央行连续出台紧缩政策。连续提高准备金率，显示了紧缩的决心。过高的房价成为社会的焦点，国务院重新出台控制房价的强力政策。在多头市场中，投资者对于本次宏观调控没有一点的担心。但对于众多的周期性企业，产品同质性强，价格是影响盈利的最重要因素。对于这些盈利模式脆弱的企业，还是存在风险。

　　基于对市场局部过热的情况和经济调控的预期，风险控制是基金兴和下半年的重要工作内容。对于需求周期性很强的行业，基金兴和会更加谨慎，密切关注新的宏观控调对经济的影响。更加严格考察企业的盈利模式和竞争能力，通过企业选择来回避可能的波动。

　　基金兴和将继续遵循华夏基金管理有限公司为信任奉献回报的宗旨，以持有人利益为第一位，诚实守信，勤奋工作，力争可持续地为投资者获得良好收益。

　　四、托管人报告

　　中国建设银行股份有限公司根据《兴和证券投资基金基金合同》和《兴和证券投资基金托管协议》，托管兴和证券投资基金（以下简称“兴和基金”）。

　　本报告期，中国建设银行股份有限公司在兴和基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定，依法安全保管了基金财产，按规定如实、独立地向中国证监会提交了本基金运作情况报告，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。

　　本报告期，按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定，本托管人对基金管理人－华夏基金管理有限公司在兴和基金投资运作方面进行了监督，对基金资产净值计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核，发现个别监督指标不符合基金合同约定并及时通知了基金管理人。基金管理人在合理期限内进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损害。

　　由兴和基金管理人－华夏基金管理有限公司编制，并经本托管人复核审查的本报告中的财务指标、净值表现、收益分配、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确和完整。

　　五、财务会计报告

　　（一）基金会计报表

　　兴和证券投资基金

　　2006年6月30日资产负债表

　　(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　兴和证券投资基金

　　2006年1月1日至2006年6月30日止期间

　　经营业绩表及收益分配表

　　(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　兴和证券投资基金

　　2006年1月1日至2006年6月30日止期间

　　基金净值变动表

　　(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　（二）会计报表附注

　　（除特别注明外，金额单位为人民币元）

　　1、主要会计政策和会计估计

　　本报告期会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表所采用的会计政策、会计估计一致。

　　2、本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。

　　3、重大关联方关系及关联交易

　　（1）关联方

　　关联方名称                                                      与本基金的关系

　　华夏基金管理有限公司                                     基金管理人、基金发起人

　　中国建设银行股份有限公司                          基金托管人

　　中信建投证券有限责任公司(“中信建投证券”) 基金发起人

　　北京证券有限责任公司(“北京证券”)              基金发起人、基金管理人的股东

　　北京市国有资产经营有限责任公司                         基金管理人的股东

　　西南证券有限责任公司(“西南证券”)             基金管理人的股东

　　中国科技证券有限责任公司                         基金管理人的股东

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　（2）通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金

　　上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。

　　该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　（3）基金管理人报酬

　　支付基金管理人华夏基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值×1.25% / 当年天数。

　　本基金在本报告期需支付基金管理人报酬20,743,704.20元(上年同期：17,410,969.43元)。

　　（4）基金托管费

　　支付基金托管人中国建设银行股份有限公司的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：

　　日基金托管费＝前一日基金资产净值×0.25% / 当年天数。

　　本基金在本报告期需支付基金托管费4,148,740.82元(上年同期：3,482,193.99元)。

　　（5）由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国建设银行股份有限公司保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2006年6月30日保管的银行存款余额为651,547,580.36元(2005年6月30日：134,716,667.73元)。本报告期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为 540,475.74元(上年同期：622,516.30元)。

　　（6）与关联方通过银行间同业市场进行的债券（含回购）交易

　　本基金报告期内与上年同期未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易。

　　（7）关联方及基金管理公司主要股东的控制机构持有的基金份额

　　本基金适用费率为0％。

　　4、流通受限制不能自由转让的基金资产

　　（1）流通受限制不能自由转让的股票

　　本基金截至2006年6月30日止持有以下因股权分置改革而暂时停牌的股票，这些股票将在上市公司完成与流通股股东的沟通协商程序后或在股权分置改革规定的程序结束后复牌。

　　A、非指数投资部分

　　B.指数投资部分

　　根据中国证券监督管理委员会的政策规定，2000年5月18日起新股发行时不再单独向基金配售新股。基金可比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新股上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的新股，从新股获配日至新股上市日之间不能自由转让。

　　此外，根据中国证券监督管理委员会证监发行字[2002]54号文《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》及其配套规定，自2002年5月20日起，恢复向二级市场投资者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值参与配售，但累计申购总额不得超过基金按规定可申购的总额。获配新股从新股获配日至新股上市日之间不能自由流通。

　　本基金截至2006年6月30日止持有的因获配新股流通受限制股票情况如下：

　　（2）流通受限制不能自由转让的债券：

　　基金认购新发行债券，从债券认购日至债券上市日期间，暂无法流通。本基金截至2006年6月30日止流通受限制的债券情况如下：

　　六、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合情况

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　1、积极投资按行业分类的股票投资组合

　　2、指数投资按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的股票明细

　　1、积极投资按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票明细

　　2、指数投资按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票明细

　　注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于本基金管理人网站www.ChinaAMC.com的半年度报告正文。

　　（四）报告期内股票投资组合的重大变动

　　1、报告期内累计买入价值超出期初基金资产净值2％或前20名的股票明细

　　2、报告期内累计卖出价值超出期初基金资产净值2％或前20名的股票明细

　　3、报告期内买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额

　　（五）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　（六）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（七）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券明细

　　截至本报告期末，本基金未持有资产支持证券。

　　（八）投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。

　　3、报告期末基金持有的权证及报告期内获得的权证

　　（1）报告期末持有权证明细

　　截至本报告期末，本基金未持有权证。

　　（1）报告期内获得权证明细

　　4、基金的其他资产构成

　　单位：元

　　5、至本报告期末，本基金持有的处于转股期的可转换债券明细

　　七、基金份额持有人户数、持有人结构及前十名持有人

　　截至2006年6月30日兴和证券投资基金持有人情况如下：

　　（一）报告期末基金份额持有人户数

　　（二）报告期末基金份额持有人结构

　　（三）前十名持有人

　　注：以上信息依据中国证券登记结算有限公司上海分公司提供的基金持有人名册编制。

　　八、重大事件揭示

　　（一）本报告期内本基金未召开基金份额持有人大会。

　　（二）经华夏基金管理有限公司第二届董事会2006年第二次会议决议，免去李操纲先生公司副总经理职务。

　　（三）本报告期无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。

　　（四）本报告期本基金投资策略未发生改变。

　　（五）本报告期本基金未发生收益分配事项。

　　（六）本报告期本基金所聘用的会计师事务所未发生改变。

　　（七）本基金管理人和基金托管人涉及托管业务的高级管理人员在本期内未受到任何处分。

　　（八）选择证券经营机构交易席位的情况

　　为了贯彻中国证监会的有关规定，我公司制定了选择券商的标准，即：

　　1、经营行为规范，在近一年内无重大违规行为；

　　2、公司财务状况良好；

　　3、有良好的内控制度，在业内有良好的声誉；

　　4、有较强的研究能力，能及时、全面、定期提供质量较高的宏观、行业、公司和证券市场研究报告，并能根据基金投资的特殊要求，提供专门的研究报告；

　　5、建立了广泛的信息网络，能及时提供准确的信息资讯和服务。

　　根据以上标准，本期分别选择了光大证券、国泰君安、中信建投证券、申万证券、西南证券、兴业证券、华泰证券、中信证券、江南证券、平安证券、南方证券、天同证券共15个席位作为兴和证券投资基金专用交易席位，本期新增国泰君安、中信证券席位，本期退租第一证券、北京证券的席位。席位佣金为股票成交金额的1％。扣除应由券商负担的交易手续费、证管费及结算风险金。

　　各席位交易量及佣金提取情况如下：

　　2006年1月1日至2006年6月30日租用各券商席位的数量、股票交易量及佣金情况如下：

　　单位：元

　　2006年1月1日至2006年6月30日各券商债券、回购交易量情况如下：

　　单位：元

　　（九）其他重大事件

　　1、本基金管理人于2006年6月12日发布华夏基金管理有限公司深圳分公司迁址公告；

　　2、本基金管理人于2006年6月1日发布华夏基金管理有限公司关于旗下基金资产支持证券投资方案的公告；

　　3、本基金管理人于2006年5月13日发布公告，免去李操纲先生公司副总经理职务；

　　4、本基金管理人于2006年4月13日发布华夏基金管理有限公司上海分公司迁址公告。

　　投资者可通过《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》和基金管理人网站www.ChinaAMC.com查阅上述公告。

　　华夏基金管理有限公司

　　二○○六年八月二十四日

　　基金管理人：华夏基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　兴和证券投资基金

　　2006年半年度报告摘要