重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年8月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期自2006年1月1日起至2006年6月30日止。本报告中的财务资料未经审计。

　　本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　一、基金简介

　　（一）基金基本情况

　　基金名称：兴华证券投资基金

　　基金简称：基金兴华

　　交易代码：500008

　　基金运作方式：契约型封闭式

　　基金合同生效日：1998年4月28日

　　报告期末基金份额总额：2,000,000,000份

　　基金合同存续期：15年

　　上市交易所：上海证券交易所

　　基金上市日：1998年5月8日

　　（二）基金产品说明

　　基金投资目标：为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产 的安全并谋求基金长期稳定的投资收益。

　　基金投资策略：综合不同投资品种、不同行业和企业及不同投资期限等因素，确定投资组合，达到分散和降低投资风险，确保基金资产安全，谋求基金长期稳定收益。

　　业绩比较基准：无

　　风险收益特征：无

　　（三）基金管理人有关情况

　　基金管理人名称：华夏基金管理有限公司

　　CHINA ASSET MANAGEMENT CO.,LTD.

　　注册地址：北京市顺义区天竺空港工业区A区

　　办公地址：北京市西城区金融大街33号通泰大厦B座8层

　　邮政编码：100032

　　法定代表人：凌新源

　　信息披露负责人：张弘弢

　　联系电话：（010）88066688

　　传真：（010）88066566

　　国际互联网址：www.ChinaAMC.com

　　电子邮箱：chinaamc@ChinaAMC.com

　　（四）基金托管人有关情况

　　法定名称：中国建设银行股份有限公司(简称“中国建设银行”)

　　注册地址：北京市西城区金融大街25号

　　办公地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼

　　邮政编码：100032

　　法定代表人：郭树清

　　信息披露负责人：尹东

　　联系电话：（010）67595104

　　传真：（010）66275853

　　国际互联网址：www.ccb.cn

　　电子邮箱：yindong@ccb.cn

　　（五）信息披露事宜

　　信息披露报纸名称：《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》。

　　登载半年度报告正文的管理人互联网网址：www.ChinaAMC.com

　　基金半年度报告置备地点：本报告在基金管理人和基金托管人的住所有置备，投资者可要求查阅、复制。

　　二、主要财务指标和基金净值表现

　　重要提示：下述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（一）主要会计数据和财务数据指标

　　（二）基金净值表现

　　1、基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较列表

　　2、基金合同生效以来基金份额的净值变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较

　　兴华证券投资基金累计份额净值增长率历史走势图

　　（1998年4月28日至2006年6月30日）

　　注：1、本基金无业绩比较基准。

　　2、自2006年2月7日起，聘任张益驰先生担任兴华证券投资基金基金经理。

　　三、管理人报告

　　（一）基金管理人及基金经理情况

　　1、基金管理人及其管理基金的经验

　　本基金基金管理人为华夏基金管理有限公司。华夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准的首批全国性基金管理公司之一，注册资本13800万元。公司总部设在北京，在北京、上海和深圳设有分公司。

　　截至2006年6月，公司管理资产规模近439亿元人民币，管理着兴华、兴和、兴科、兴安、兴业5只封闭式基金，华夏成长、华夏债券、华夏回报、华夏现金增利、华夏大盘精选、50ETF、华夏红利、中小板ETF8只开放式基金，以及亚洲债券基金二期中国子基金和全国社保基金投资组合，是国内管理基金数目最多的基金管理公司，也是管理资产规模最大的基金管理公司之一。

　　2、基金经理简介

　　张益驰先生，理学硕士。曾任宁波医药集团办公室副主任、平安证券有限公司研究所研究员。2002年加入华夏基金管理有限公司，历任研究员、兴科证券投资基金基金经理、兴安证券投资基金基金经理。现任兴华证券投资基金基金经理。

　　罗泽萍女士， 经济学硕士。曾任大成基金管理有限公司研究部研究员。2004年加入华夏基金管理有限公司，历任研究员、基金经理助理。现任兴华证券投资基金基金经理、华夏回报二号证券投资基金基金经理助理。

　　（二）报告期内基金运作的遵规守信情况的说明

　　1、基金运作合规性声明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金运作管理办法》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益，没有损害基金持有人利益的行为。

　　2、内部监察工作报告

　　报告期内，本基金管理人在内部监察工作中一切从合规运作、保障基金持有人利益出发，由独立于各业务部门的内部监察人员对公司经营、基金运作及员工行为的合规性进行定期和不定期检查，发现问题及时敦促有关部门整改，并定期制作监察报告报公司管理层。报告期内，本基金管理人内部监察工作重点加强了以下几个方面：

　　(1) 加强了监察稽核工作力度，颁布实施了合规谈话、稽核记分制等制度。

　　(2) 通过一线部门预警控制，监察部门定期检查、不定期抽查等工作方法，保证了公司所管理的所有基金合法合规运作，未出现重大违规事件，为公司业务开拓奠定了良好的基础。

　　(3) 根据监管部门的要求，定期完成季度及年度监察稽核报告，报公司领导及证监会。

　　(4) 对主要业务部门的制度执行情况进行了稽核。

　　(5) 组织学习和宣传《证券投资基金管理公司治理准则（试行）》等法规。

　　(6) 研究开发有关系统，加强公司合规文化宣传。

　　本报告期内，本基金管理人所管理的基金整体运作合规合法，无不当内幕交易和关联交易，保障了基金持有人利益。我们将继续以风险控制为核心，提高内部监察工作的科学性和有效性，切实保障基金安全、合规运作。

　　（三）报告期内基金投资策略和业绩表现的说明与解释

　　1、本基金业绩表现

　　截至2006年6月30日，本基金份额净值为1.6605元，本报告期份额净值增长率为62.70%，同期上证综指上涨44.02%，深圳成指上涨50.22%。

　　2、行情回顾及运作分析

　　（1）宏观经济状况

　　2006年上半年中国经济增长10.9%，依然强劲。从经济增长结构上分析，全社会固定资产投资增长29.8%，城镇固定资产投资增长31.3%，增速依然偏高值得警惕。而贸易顺差达到创记录的614亿美元，强劲的中国出口使国内资金的流动性异常充裕，人民币升值的压力继续加大。在经济运行偏热的情况下，政府继续保持了对经济的调控，从提高准备金率到提高贷款利率的紧缩政策相继出台。值得欣慰的是,全国消费品零售总额增长13.3%,增速比去年同期加快0.4个百分点。消费有所抬头，经济结构的调整开始有了一些细微的变化。

　　（2）证券市场状况

　　2006年上半年是2001年中国股票市场见顶以来，走势最为强劲的半年。上证指数上涨幅度达到了40%，并成为了全球上涨幅度第一的市场，市场的挣钱效应明显。市场运行的最大特点是行业间的分化明显，强势行业食品、商业、机械、有色、传媒行业强者恒强，屡创新高，得到了投资者的高度认同，仅有地产业因为国家严厉的宏观调控政策而出现了明显的回调。而表现始终不佳的行业如交通运输、电力、纺织等依然不被关注，资金流出迹象依然明显。这个行业分化的现象也造就了各行业之间的估值差异继续加大，食品、商业的2006年动态市盈率达到了30倍以上，而交通运输、电力、地产、银行等其他主流行业的市盈率只有10多倍。投资者对行业之间的估值困惑和分歧也在逐渐加大，市场开始出现震荡。

　　同时我们还注意到，在市场参与程度明显提高的情况下，各类新的故事在许多投资主题的掩护下开始明显活跃。由于这些故事得到了不少资金的追捧，在短期内也使不少投资者获得了收益，因此投资模式开始多元化。

　　在2季度，市场的第二个靴子落了地。以中国银行为代表的IPO的新股上市标志着中国证券市场全流通时代的到来，股权的价值得到了他应有的回归。以向机构投资者定向增发为代表的再融资方式盛行并得到了追捧，标志着市场已经不再把再融资当成洪水猛兽。市场的这种行为也标志着投资者在强大的挣钱效应面前心态得到很好的修复，市场已经反转，牛市已经开始！

　　（3）投资策略和业绩表现

　　基金兴华在年初做出了2006年是牛市的基本判断，在此基础上制定了基本满仓操作，大力调整持仓结构的投资策略。大幅减持电力、交通运输等防御性行业，重点增持食品饮料、商业等消费服务行业，电力设备、军工航天、机械等装备业。实践证明该投资策略基本符合市场热点，获得了较好的收益，净值增长率进入封闭式基金前20％。

　　（四）宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　1、宏观经济展望

　　我们认为下半年宏观调控、控制资金流通性依然将是经济的主旋律。在各类原材料价格维持高位的情况下，通货膨胀的压力开始加大。但对投资者来说，我们最需要关心的依然是国家的产业结构调整，和伴随的一系列的鼓励先进、限制落后的政策对各行各业的影响。

　　2、证券市场展望

　　展望下半年的市场，基金兴华认为总体依然看好，但收益率将明显低于上半年。分析上半年市场的极高收益率，主要来源于三个因素。首先是股改的大规模的推进，大股东送股的这部分直接进入了组合的收益。其次是在市场向上且资金充裕的情况下，公司估值水平得到了提高也带来了收益。最后才是靠选择股票的业绩成长带来的公司的价值提升。而在下半年，随着基金重仓股股改对价的基本结束，许多行业的估值水平也相对在高位，因此增加组合收益的唯一途径就只能依靠公司的业绩持续成长。因此基金兴华认为，市场在四季度预期2007年上市公司业绩时，在那些业绩有持续上涨动力的公司上涨的推动下,市场将继续延续上涨的趋势。

　　我们同时注意到在近期有允许证券公司融资融券政策、鼓励装备工业发展的实质性政策的出台，这些政策在今后一段时间都会对证券市场产生较为长远的影响，这也需要我们开始认真的思考并能够有所准备。

　　3、行业走势展望

　　根据基本面进行投资是基金兴华的几乎唯一的投资选择。选择持续成长行业和公司进行重点投资是基金兴华的偏好。

　　尽管在目前角度看，基金兴华持有的食品饮料、商业在经历了大幅上涨后已经显的有些贵了，但考虑到这些行业持续成长的动力依然存在且有向更好发展的趋势，我们将选择继续持有这些行业的主要公司。在市场偏于活跃的大背景下，基金兴华更愿意投资那些行业有远大前景，有核心竞争力，且自主创新能力强的上市公司，尽管这些公司看起来也有些贵，甚至有些难理解，但一旦其盈利模式成熟起来，这些公司存在着成为伟大公司的可能性。这些公司可能会集中在空间技术、新材料、环保节能等符合产业发展方向的重点领域。基金兴华最为看好的是中国的空间技术产业，作为全球有着顶尖空间技术的中国，在国力昌盛的大背景下，该行业一定继续得到高度的重视和发展，其中的龙头公司也一定能高速成长并为投资者带来好的回报。

　　基金兴华也可能会参与一些大集团公司通过定向增发整体上市的这类投资，但由于对基本面的把握难度较大，投资量不会很大。

　　基金兴华将继续遵循华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的宗旨，以持有人利益为第一位，诚实守信，勤奋工作，力争可持续地为投资者获得良好收益。

　　四、托管人报告

　　中国建设银行股份有限公司根据《兴华证券投资基金基金合同》和《兴华证券投资基金托管协议》，托管兴华证券投资基金（以下简称“兴华基金”）。

　　本报告期，中国建设银行股份有限公司在兴华基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定，依法安全保管了基金财产，按规定如实、独立地向中国证监会提交了本基金运作情况报告，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。

　　本报告期，按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定，本托管人对基金管理人－华夏基金管理有限公司在兴华基金投资运作方面进行了监督，对基金资产净值计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核，发现少数监督指标不符合基金合同约定并及时通知了基金管理人。基金管理人在合理期限内进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损害。

　　由兴华基金管理人－华夏基金管理有限公司编制，并经本托管人复核审查的本报告中的财务指标、净值表现、收益分配、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确和完整。

　　五、财务会计报告

　　（一）基金会计报表

　　兴华证券投资基金

　　2006年6月30日资产负债表

　　(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　兴华证券投资基金

　　2006年1月1日至2006年6月30日止期间

　　经营业绩表及收益分配表

　　(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　兴华证券投资基金

　　2006年1月1日至2006年6月30日止期间

　　基金净值变动表

　　(除特别注明外，金额单位为人民币元)

　　后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。

　　（二）会计报表附注

　　（除特别标明外，金额单位为人民币元）

　　1、主要会计政策和会计估计

　　本报告期会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表所采用的会计政策、会计估计一致。

　　2、本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。

　　3、重大关联方关系及关联交易

　　（1）关联方

　　关联方名称                                     与本基金的关系

　　华夏基金管理有限公司                                基金管理人

　　中国建设银行股份有限公司                         基金托管人

　　北京证券有限责任公司(“北京证券”) 基金发起人、基金管理人的股东

　　中信建投证券有限责任公司(“中信建投”) 基金发起人

　　中国科技国际信托投资有限责任公司 基金发起人

　　北京市国有资产经营有限责任公司             基金管理人的股东

　　西南证券有限责任公司(“西南证券”) 基金管理人的股东

　　中国科技证券有限责任公司(“中科证券”) 基金管理人的股东

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　（2）通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金

　　上述佣金按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。

　　该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。

　　（3）基金管理人报酬

　　支付基金管理人华夏基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值×1.5% / 当年天数。

　　本基金在本报告期需支付基金管理人报酬18,967,358.55元(上年同期：15,888,519.89元)。

　　（4）基金托管费

　　支付基金托管人中国建设银行股份有限公司的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金托管费＝前一日基金资产净值×0.25% / 当年天数。

　　本基金在本报告期需支付基金托管费3,161,226.37元(上年同期：2,648,086.61元)。

　　（5）由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入

　　本基金的银行存款由基金托管人中国建设银行股份有限公司保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2006年6月30日保管的银行存款余额为581,846,830.72元(2005年6月30日：81,681,338.09元)。本报告期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为397,635.14元(上年同期： 611,505.81元)。

　　（6）与关联方通过银行间同业市场进行的债券（含回购）交易

　　本基金在本报告期和上年同期与基金托管人中国建设银行股份有限公司通过银行间同业市场进行的债券（含回购）交易如下：

　　（7）关联方及基金管理公司主要股东的控制机构持有的基金份额

　　本基金适用费率为0％。

　　4、流通受限制不能自由转让的基金资产

　　流通受限制不能自由转让的股票

　　本基金截至2006年6月30日止持有以下因股权分置改革而暂时停牌的股票，这些股票将在上市公司完成与流通股股东的沟通协商程序后或在股权分置改革规定的程序结束后复牌。

　　根据中国证券监督管理委员会的政策规定，2000年5月18日起新股发行时不再单独向基金配售新股。基金可比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新股上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的新股，从新股获配日至新股上市日之间不能自由转让。

　　此外，根据中国证券监督管理委员会证监发行字[2002]54号文《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的补充通知》及其配套规定，自2002年5月20日起，恢复向二级市场投资者配售新股。基金以持有的上市流通股票市值参与配售，但累计申购总额不得超过基金按规定可申购的总额。获配新股从新股获配日至新股上市日之间不能自由流通。

　　本基金截至2006年6月30日止持有的因获配新股流通受限制股票情况如下：

　　六、投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合情况

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于本基金管理人网站www.ChinaAMC.com的半年度报告正文。

　　（四）报告期内股票投资组合的重大变动

　　1、报告期内累计买入价值超出期初基金资产净值2％或前20名的股票明细

　　2、报告期内累计卖出价值超出期初基金资产净值2％或前20名的股票明细

　　3、报告期内买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额

　　（五）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　（六）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（七）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券明细

　　截至本报告期末，本基金未持有资产支持证券。

　　（八）投资组合报告附注

　　1、报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的，也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　2、基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的。

　　3、报告期末基金持有的权证及报告期内获得的权证

　　（1）报告期末持有权证明细

　　（2）报告期内获得权证明细

　　4、基金的其他资产构成

　　单位：元

　　5、基金持有的处于转股期的可转换债券明细

　　截至本报告期末，本基金未持有处于转股期的可转换债券。

　　七、基金份额持有人户数、持有人结构及前十名持有人

　　截至2006年6月30日基金兴华持有人情况如下：

　　（一）报告期末持有人户数

　　（二）报告期末基金份额持有人结构

　　（三）报告期末本基金前十名持有人明细

　　注：以上信息依据中国证券登记结算有限公司上海分公司提供的基金持有人名册编制。

　　八、重大事件揭示

　　（一） 本报告期内本基金未召开基金份额持有人大会。

　　（二） 经华夏基金管理有限公司第二届董事会2006年第二次会议决议，免

　　去李操纲先生公司副总经理职务。

　　（三） 本报告期无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。

　　（四） 本报告期本基金投资策略未发生改变。

　　（五） 本报告期本基金未发生收益分配事项。

　　（六） 本报告期本基金所聘用的会计师事务所未发生改变。

　　（七）本基金管理人和基金托管人涉及托管业务的高级管理人员在本期内未受到任何处分。

　　（八）选择证券经营机构交易席位的情况

　　为了贯彻中国证监会的有关规定，我公司制定了选择券商的标准，即：

　　1、经营行为规范，在近一年内无重大违规行为；

　　2、公司财务状况良好；

　　3、有良好的内控制度，在业内有良好的声誉；

　　4、有较强的研究能力，能及时、全面、定期提供质量较高的宏观、行业、公司和证券市场研究报告，并能根据基金投资的特殊要求，提供专门的研究报告；

　　5、建立了广泛的信息网络，能及时提供准确的信息资讯和服务。

　　根据以上标准，本期分别选择了中信建投证券、申万证券、广发证券、招商证券、东海证券、国信证券、国泰君安证券、国都证券、湘财证券、中金公司、渤海证券、西南证券、国元证券、江南证券、银河证券、中科证券共计17个席位作为基金兴华专用交易席位。本期增加中金公司和渤海证券的席位，本期剔除北京证券的席位。席位佣金为股票成交金额的1％。扣除应由券商负担的交易手续费、证管费及结算风险金。

　　各席位交易量及佣金提取情况如下：

　　2006年1月1日至2006年6月30日租用各券商席位的数量、股票交易量及佣金情况如下：

　　单位：元

　　2006年1月1日至2006年6月30日各券商债券、回购交易量情况如下：

　　单位：元

　　（九）其他重大事件

　　1、本基金管理人于2006年6月12日发布华夏基金管理有限公司深圳分公司迁址公告；

　　2、本基金管理人于2006年5月13日发布华夏基金管理有限公司公告，免去李操纲先生公司副总经理职务；

　　3、本基金管理人于2006年4月13日发布华夏基金管理有限公司上海分公司迁址公告；

　　4、本基金管理人于2006年2月7日发布公告，调整旗下部分基金基金经理。

　　投资者可通过《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》和基金管理人网站www.ChinaAMC.com查阅上述公告。

　　华夏基金管理有限公司

　　二○○六年八月二十四日

　　基金管理人：华夏基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　兴华证券投资基金

　　2006年半年度报告摘要