翻云覆雨一年间:主力炒作宝钢权证手法全揭秘
[□本报记者 叶展] 2006-08-24 00:00

 

  2005年8月22日,宝钢权证在万千股民的关注中上市 徐汇 摄

  制图 张大伟
  □本报记者 叶展

  挂牌于1.263元,摘牌于0.031元,宝钢权证最终走完了一年的上市历程。一年之间,潮起潮落,暴涨暴跌,在主力翻云覆雨的推动之下,宝钢权证演绎了一次次难以用权证经典理论解释的离奇走势。

  财富的转移,资金的博弈,股民的悲欢,机制的缺憾,从宝钢权证身上,我们可以思索的还有很多······

  昨日下午3点,光大证券上海某营业部,王义成目光凝滞,看着屏幕上大起大落的K线图,不时发出一两声长叹,为一位“老朋友”的离去而感伤不已。

  从那一刻起,代码为“580000”的宝钢权证走完了它一年的上市历程,被上海证券交易所摘牌。

  过去一年间,王义成曾经多次在宝钢权证搏杀,虽然最终并没有赚到钱,但宝钢权证远超股票的巨大波动仍然让他深深体味到了交易的快感。有时,他一个下午能做20多次交易,为了紧盯盘面,中间连厕所都不敢上,“就像吃了药一样兴奋。”

  像他这样的权证爱好者并不在少数。上海证券交易所信息公司的数据显示,至少曾有上万个交易者,沉迷于权证的“T+0”魅力而频繁买卖,而宝钢权证,是他们公认的最佳交易品种———从宝钢权证首日上市涨停开始,它的市场认同度就已经牢不可破。

  “T+0”引发“博傻”

  2005年8月22日上午9点左右,平日空旷的上证所交易大厅中增添了几分热闹,包括上证所理事长耿亮、宝钢集团总经理徐乐江、国泰君安副总裁华一沨在内的多位证券界要人齐聚一堂,前来见证宝钢权证的挂牌。

  9点30分,就在各方嘉宾还在致辞的时候,交易大厅的大屏幕上显示出了宝钢权证的开盘价,1.263元!直接涨停!

  人群中一阵窃窃私语,这个结果显然出乎大多数人的预料。

  在宝钢权证上市前,对它的价格猜测已经成为市场的热门话题。交易所给出的开盘参考价是0.688元,一个颇为吉利的数字。该数字是根据经典理论公式BS模型计算得出。一些权证研究员认为,模型中部分参数设置已经偏高,一定程度上估计到了新品种被追捧的预期。

  不过,他们仍然低估了市场“炒新”的热情。一些大户在宝钢权证上市前就开始放话,愿意在1元以上“扫盘”。

  蓄积的热情在上市一刻得到了宣泄。“说老实话,(开盘价)比我预想的要高,我本来认为它可能在1元左右,没想到涨停封得那么牢。”作为保荐机构代表、时任国泰君安副总裁的华一沨说。

  涨停开盘后数分钟,部分持有权证的基金开始少量出货,涨停板被短暂打开。但此时深圳、上海、浙江等一些资金大户聚集的营业部,无数买单蜂拥而至,再一次将价格牢牢封于涨停板之上。

  余强(化名),一位资金数亿的个人大户,就在此时开始了他的权证交易历程。他是著名的“涨停板敢死队”成员,18岁就开始做股票,市场感觉极其灵敏。他惯用的“追强势品种"的思路在宝钢权证上得到了最好的体现。”第一天就是抢,以我的经验,这样一个人气高涨的品种,只要能抢到,必然能赚钱。"

  很多人认为宝钢权证第一天的涨停是由于"庄家"操纵,但余强不这么看。“不需要庄家。证券市场中历来有炒新之习,宝钢权证盘子那么小,几千个散户,每人拿出几万块钱来博一把,就足以把它炒上天。”

  他的市场感觉再一次得到了验证。第二天、第三天,宝钢权证放量飙升,极度高涨的人气将价格一举推上了2.088元的高点。许多人尝到了一天暴赚30%、40%的甜头。

  “T+0”的威力开始显现。除了上市首日因为封于涨停换手只有36%以外,此后两天宝钢权证引来了大量资金盘中杀进杀出,日均换手超过300%。

  在国信证券深圳红荔路营业部,个人资金上千万的陈苏(化名)拿出了400万资金追逐宝钢权证,每天交易7、8个回合,创造近3000万的交易量。

  在他看来,权证就是一个可以用来“搏"”的筹码。他对BS模型一无所知,但也知道宝钢权证相比起正股相当昂贵。不过,他另有一套逻辑:“2元多的宝钢权证风险大吗?我觉得净资产是负数的ST公司还有2元多的价格风险比它风险更高,至少宝钢权证还有1年多的时间可以交易,而这些公司如果半年不扭亏就会摘牌。”

  何况,T+0的机制令他可以大胆博傻。对他来说,需要抓住的是价格之间的波动并迅速把筹码转手他人。绝对价格的高低并不重要,无论是2元还是20元甚至200元。

  在宝钢权证前三天的暴涨行情中,他累计获利过百万。“做权证的人是傻子,因为(权证)肯定不值这么多钱;不做权证的人就更傻,有赚钱的机会不参与不傻吗?”他说。

  风险凸现引起监管层关注

  在投机者欢呼雀跃的时候,另一些人却十分不安。

  就在宝钢权证上市涨停当天,宝钢集团副总经理马国强就表示,宝钢权证的价格应与宝钢股价的基本面相结合,特别提醒投资者注意投资风险。

  随即,国泰君安等券商向上海证券交易所提出了创设宝钢权证的申请,因为宝钢权证盘子较小,创设被认为是扩大供应量、平抑价格的一种手段。但是,由于宝钢并不认可创设方式,这一申请一直没有变成现实,宝钢权证因此成为上海市场上唯一没有引入创设机制的权证。

  上证所则开始密切监控频繁交易宝钢权证的帐户,并通知各证券营业部,加强对权证的风险揭示工作。

  在媒体强烈提示风险之后,市场对宝钢权证也出现了高处不胜寒的恐惧。从第四个交易日开始,宝钢权证冲高回落,此后逐日大幅下跌,单日跌幅最大的一天下跌了15%

  部分投机者开始离场。陈苏在第四天之后,很长一段时间再也没有参与权证交易。

  但一些初期尝到甜头的散户却仍然“执着”。王义成在起初的3天赚了近10万元,从此迷上了权证,在此后的1个月中,他不仅输完了这10万,还亏损了5万。

  在2005年9月、10月两个月里,宝钢权证逐渐退火,10月27日,宝钢权证的价格下跌到了0.68元附近,只有最高点的三分之一,交易也相对清淡了许多。但就在此时,异变横生。

  咨询公司发动资金接力游戏

  10月28日,资金突然汹涌进入宝钢权证,导致价格突飞猛涨。至11月24日,短短20个交易日中,宝钢权证从0.68元一路上涨到2.11元,刷新了上市以来的新高,涨幅高达300%。

  在一些市场人士看来,宝钢权证的这次大涨与上市初期散户推动完全不同,是一次“有组织、有策划”的炒作。

  当时的宝钢股票价格在3.9元左右,宝钢权证虽然已经跌去了一大半,但价格仍然高估将近一倍。不过,由于它没有创设机制,总市值实际上只有2亿多。“市场里有实力炒作这样一个小盘品种的人很多。”余强说。

  一直关注着宝钢权证的余强发现,部分咨询公司开始大规模向会员推介宝钢权证。一些拥有着数百上千位会员的咨询公司,能够影响的资金可达数亿元,完全有能力主宰宝钢权证的走势。

  在互联网上,一些借用“国信证券红岭中路基金”名义的消息也开始流传。“红岭基金将布局宝钢权证,目标位×元”的帖子在各个股票论坛广泛发布。

  国信证券红岭中路营业部,是股市中众所周知的大资金聚集地,由于在宝钢权证交易中多次因成交量巨大而上榜,被许多中小散户视作“庄家”所在。以他们的名义发布的消息也就格外带有蛊惑力。

  “实际上这是一个多轮资金接力的游戏。”余强说,“庄家自己先建好仓,然后向会员推荐,会员的大规模买入又引来了市场的跟风盘,庄家乘机出货。如果尾盘看到买盘汹涌,还有炒作空间,就再买一部分回来,第二天接着做。一家咨询公司这么做赚了钱,就会引来其它公司效仿。”

  于是,在这段时间的分时走势图上,经常出现的一种情形是,开盘后急剧冲高,盘中回落,尾盘又再度拉高。余强说,这正好是对应会员买入、拉高出货、尾盘接回三个阶段。

  这个游戏一直到了宝钢权证创出新高、市场因恐高而跟风稀少之后才告一段落。一月之间,不知多少财富易手。

  新模式诞生:买权证,拉正股

  炒作之后,宝钢权证再度归于平静,在1元左右横盘将近半年,直至五粮液权证再度引起一度权证炒作风潮。

  2006年4月3日,五粮液认购权证上市。开盘价仅有1元多,出于对五粮液正股的看好,一些机构在低位购买了大量的五粮液认购权证,同时强力买入五粮液正股,令五粮液股价从6.5元一路涨至15.8元,受此带动,五粮液认购权证最高涨到了11元以上,创造了一个多月中上涨近10倍神话,部分机构因此获利丰厚。

  五粮液权证无疑为宝钢权证的炒家提供了一种新的炒作思路———买权证,拉正股。

  今年4月底,又一股资金悄悄潜入宝钢权证,同时,借助钢材涨价的消息,开始拉抬宝钢股价。4月28日至5月22间,宝钢股票从4.15元启动,一路上涨至5.05元;与此同时,宝钢权证再度发威,价格从1.13元涨至2.3元,涨幅100%。

  与前两次不同的是,此次宝钢权证的狂涨,似乎有了“基本面”的支撑。

  不过,好景不长,宝钢股价不久就开始回落,而宝钢权证也从5月30日开始了上市以来最急最凶猛的一次下跌。两周之后,价格从2.3元急跌至0.8元左右。

  “主力不敢恋战的原因主要是宝钢权证到期日的日益临近。”一位市场人士说,“当时宝钢权证离到期日只有3个月时间了。从投机角度而言,时间越短,失败的概率就越大。因此,这只能是一次闪电战。”

  知情人士透露,在这次闪电行动中,仍有大户获利超过100%,并且为末日轮的炒作埋下了伏笔。

  遭遇监管重拳 末日轮炒作夭折

  今年8月中旬,行将到期的宝钢权证已经成为末日轮,价格也跌至0.3元左右。部分资金又开始蠢蠢欲动,准备最后一次狙击。

  他们并非全无理由。宝钢正股的价格一直维持在4.1元附近,与4.2元的行权价差距甚小。虽然宝钢权证时日无多,但这期间宝钢股票只要有一次涨停板,权证就可以保本甚至盈利,而宝钢的中报至今尚未明朗,利用朦胧预期拉抬一下宝钢股票正有空间。

  8月14日,宝钢权证突然大涨21%,从0.35元涨到了0.47元,市场惊呼,末日炒作来临了!

  8月15日,宝钢权证继续大涨,当日涨幅26.1%,而此时宝钢正股的价格一直在行权价之下。

  此时,宝钢权证已经成为监管部门十分关注的一个敏感品种,监察的力度也空前加强。交易所监察部门每时每刻都在关注着宝钢权证的交易情况,防止恶意炒作行为的发生。

  8月15日,上海证券交易所发出公告,暂停了上海某个人帐户的权证交易资格。同日,深圳证券交易所也强力提示风险,并对炒作行为进行警示。

  显然,投机者没有料到会遭如此重拳。第二天,一批炒家闻风撤退,狙击行动就此夭折。

  不过,市场“赌”宝钢股票上涨的心态并没有完全消散,直至昨日上午,宝钢权证仍然维持在0.2元左右。

  “我现在手中还有1000份宝钢权证。”王义成说,“如果能行权最好,实在不行,就当留做纪念吧,纪念这一年多的风风雨雨。”

 
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