昨日下午开盘不久，宝钢认购权证就正式拉开了末日跳水的序幕 张大伟 制图

　　成交创历史天量

　　昨日开盘后不久，G宝钢一度走强，并报出了4.21元的当日最高价，而这一价格已经较认购权证的行权价高出了1分钱。受此影响，宝钢认购也有所表现，成交价一度报出0.244元，较前一交易日上涨11.93％。但很快，随着正股的调整，宝钢权证开始出现下跌，至上午收盘，宝钢认购已跌至0.203元，跌幅达6.88％。

　　下午开盘后，在正股价依旧高于行权价的情况下，宝钢认购正式拉开了末日跳水的序幕。随着交易时间一分分流逝，权证交易价格节节下跌，在最后的短短20分钟交易里，下跌幅度甚至接近了40％。最终，宝钢认购以0.031元的价格为1年的交易画上了句号，跌幅高达85.78％。全天，宝钢权证成交45.15亿份，换手率高达1164.77％，创下历史天量。

　　抛压沉重造成暴跌

　　作为内地首个权证品种，宝钢认购于去年8月22日登陆证券市场。在1年多的时间里，随着G宝钢的起伏，该权证价格也经历了几次大的波动，最高价位曾达到2.380元，远远高于其内在价值。而今年6月份以来，随着到期日的逐渐临近和时间价值的缩水，宝钢权证走上了向内在价值的回归之路。

　　对于最后一个交易日的暴跌，湘财证券首席数量分析师朱华成认为，这可能主要来自于两大原因，一方面，目前的股票结算方式使得投资者行权后将面临股价下跌的风险，影响了行权热情，另一方面，许多投资者买卖宝钢权证也根本不是为了行权，所以在最后一天争先恐后地离场，造成抛压沉重。

　　不能以是否行权论成败

　　尽管已经结束交易，但宝钢权证能否最终行权，持有人是否会血本无归，目前仍然是个悬念。海通证券资深衍生品分析师杨海成表示，考虑到行权成本，8月30日，G宝钢的股价至少应涨至4.25元以上，宝钢认购权证才有可能出现大规模行权。

　　“不能以是否行权来论权证的成败”。海通证券衍生产品部黄文卿认为，权证到期不行权在成熟市场是一个普遍现象，而宝钢权证的面世给投资者带来了新的投资品种，为解决股权分置疑难杂症提供了样板，也为沪深证券市场开启了金融衍生产品的大门。

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　　0.031

　　2006年8月23日15时，0.031元！中国内地权证市场首个品种宝钢认购权证以暴跌85.78％的方式结束了最后一天的交易。