一、重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2006年8月8日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
本报告财务资料未经审计。
二、基金简介
(一) 基金简称：基金开元
交易代码：184688
基金运作方式：契约型封闭式
基金合同生效日：1998年3月27日
基金合同存续期：1998年3月27日至2013年3月27日
期末基金份额总额：2,000,000,000.00
上市地点：深圳证券交易所
上市日期：1998年4月7日
(二)投资目标：本基金的投资目标是为投资者减少和分散投资风险，确保基金资产的安全并谋求基金长期稳定的投资收益。
投资策略：本基金坚持投资于经济增长中的领先行业，以及行业内相对价值较高的股票，并根据不同股票相对价值的变化动态调整组合，力求使基金净值平稳、持续增长。
(三）基金管理人
法定名称：南方基金管理有限公司
信息披露负责人：鲍文革
联系电话：0755-82912000 传真：0755-82912578
电子邮箱：manager@southernfund.com
(四）基金托管人
法定名称：中国工商银行股份有限公司
信息披露负责人：庄为
联系电话：010-66107333 传真：010-66106904
电子邮箱：custody@icbc.com.cn
（五）登载半年度报告正文的管理人网址：http://www.southernfund.com
基金半年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人的办公地址
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
注：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表
2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图
四、管理人报告
(一)基金管理人情况
南方基金管理有限公司是经中国证监会证监基金字[1998]4 号文批准，由南方证券有限公司、厦门国际信托投资公司、广西信托投资公司共同发起设立。目前注册资本15,000 万元人民币，股权结构为：华泰证券有限公司45%、深圳市机场(集团)有限公司30%、厦门国际信托投资公司15%及兴业证券股份有限公司10%。
截止2006年6月30日，南方基金管理有限公司目前管理资产规模达610多亿元，管理4只封闭式基金――分别为基金开元、基金天元、基金金元、基金隆元，7只开放式基金――分别为南方稳健成长基金、南方宝元债券型基金、南方避险增值基金、南方现金增利基金、南方积极配置基金、南方高增长基金、南方多利中短债基金，以及全国社会保障基金的投资组合。
（二）基金管理团队
汪澂女士，CFA，开元基金经理，硕士学历，7年证券从业经历。1999年进入南方基金管理有限公司工作，先后从事基金新品种开发、市场分析研究、基金投资等工作。曾任金元基金经理、隆元基金经理。
潘海宁先生，基金经理助理，1977年10月出生，会计学学士，5年证券从业经历，具有基金从业资格。曾在富国基金管理有限公司基金清算部、财务管理部任职，2003年进入南方基金管理有限公司，先后从事市场拓展、基金投资等工作，曾任南方基金上海分公司总经理助理。
此外，开元基金管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助上述人员从事基金的投资管理工作。
（三）报告期内基金运作的遵规守信情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《开元证券投资基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
（四）基金的投资策略和业绩表现说明
2006年上半年中国宏观经济增长速度高于大多数人的预期，特别是固定资产投资增速较快。截至5月末，固定资产投资同比增长30.3%，远高于去年同期和全年的增速。在中国需求增长和国际投机资金参与下，国际油价、基础原材料的价格（如铜）也屡创新高，使得投资者对今后世界经济的趋势难以判断。在去年中国实行有管理的浮动汇率体系后，人民币一直保持持续升值态势，且浮动范围逐渐扩大，已经突破了8:1的心理关口。进出口贸易依旧保持快速增长，国际结汇再创新高。银行信贷增速超过预期。综合各种因素，上半年市场流动性充裕，广义货币供应量同比增长了18.43%，狭义货币供应量同比增长了13.94%，6月末，国家外汇储备余额为9411亿美元，同比增长32.37%，外汇占款维持在较高水平。房地产价格持续上升，成为全国的焦点。中央提出了在新的五年计划内，对投资从注重数量向质量和结构转变，注重节能和环保，优化进出口结构，拉动内需，促进消费将成为中央未来的工作重点。
随着过半公司已经完成和进入股改阶段，股权分置问题将成为历史。六月份中工国际的发行标志着，新老划断后中国股市正式进入了全流通时代。在新的全流通时代，上市公司治理结构将逐步获得健全，这提升了投资者对上市公司发展前景俄的预期。国际结汇创新高和银行信贷增速超过预期等因素导致市场的货币供应充裕，流通性泛滥。投资信心得到极大恢复，股市伴随着成交量的放大而逐步活跃起来，投资者对行情性质的认识从反弹而向反转转变。开元基金在上半年的投资判断是以股市向好为基准，维持了较高的股票仓位，重点投资了未来增长性较高的公司，受国家政策扶持的消费类公司，以及受益于市场转暖的含证券类资产的公司。开元基金上半年的净值增长率为60.29%。
（五）宏观经济和证券市场展望
在股权分置问题解决后，证券市场将迎来一个崭新局面。有品牌、有国际竞争力、有优秀管理团队良好公司治理结构的公司将成为我们投资的主线。在扩容提速和货币紧缩预期双重影响下，我们认为在长牛趋势确立的下半年，结构性调整将成为投资的主基调。我们下半年的投资主题将是多元化的，第一，选取整体上市和有优质资产注入的公司,相关上市公司的基本面可能发生根本性的变化。第二，寻找不受国家政策调控影响的人民币升值受益公司，人民币目前的升值趋势以及其稳步的升值方式，都会进一步吸引新资金对人民币资产的投资。第三，选择投资随着股市交易量上升而受益的证券类公司以及持有证券公司股权的上市公司。伴随着市场的持续扩容和大盘蓝筹股的回归发行，以及全流通后公司之间整合不断发生，未来的几年，证券公司将迎来新一轮的发展机遇。第四，受国家政策扶持的经济发展区域，特别是天津滨海新区的上市公司，国家在政策面和资金面上扶持的效果将在今后两三年内突出显现。在投资管理中，我们将坚持以公司价值为基础，加强对行业和具体公司的研究分析，努力寻找行业龙头，并结合国家相关政策的变化，控制投资风险和把握投资机会，努力为基金持有人创造稳定和持续的收益。
五、托管人报告
托管人报告
2006年上半年，本托管人在对开元基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
2006年上半年，开元基金的管理人———南方基金管理有限公司在开元基金的投资运作、基金资产净值计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
本托管人依法对南方基金管理有限公司在2006年上半年所编制和披露的开元基金半年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。
中国工商银行股份有限公司资产托管部
2006年8月8日
六、财务会计报告（未经审计）
（一）会计报表
资产负债表
单位：人民币元
后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
经营业绩表及收益分配表
单位：人民币元
后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
基金净值变动表
单位：人民币元
后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
（二）会计报表附注
1、半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表完全一致。
2、本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。
3、关联方关系及交易
（1）关联方关系情况
（2）通过关联方席位进行的交易
2006年1至6月
2005年1至6月
A：交易支付佣金的计算方式：支付佣金=股票成交金额X佣金比率-证管费-经手费-结算风险基金（含债券交易）。
B：上述佣金按市场佣金率计算，佣金比率是公允的。
C：管理人从关联方获得研究报告、调研支持等服务。
（3）关联方报酬
A：基金管理人报酬
支付基金管理人南方基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值 X 1.5% / 当年天数。
本基金在本期需支付基金管理人报酬18,604,849.92元（2005年1-6月：15,511,935.75元）。
B：基金托管费
支付基金托管人中国工商银行股份有限公司的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金托管费＝前一日基金资产净值 X0.25% / 当年天数。
本基金在本期需支付基金托管费3,100,808.35元（2005年1-6月：2,585,322.59元）。
（4）与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易
本基金在本期与基金托管人中国工商银行股份有限公司通过银行间同业市场进行的债券（含回购）交易情况：
（5）由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行股份有限公司保管，并按银行同业利率计息。基金托管人于2006年6月30日保管的银行存款余额为224,911,640.21元(2005年：71,669,070.65元)。本期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为460,305.60元(2005年：210,225.19元)。
4、期末流通转让受到限制的基金资产
七、投资组合报告
（一）期末基金资产组合情况
(二)期末按行业分类的股票投资组合
（三）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于本基金管理人网站http://www.southernfund.com上的半年报告正文。
（四）本期股票投资组合的重大变动
1、本期累计买入价值超出期初基金资产净值2%的股票明细（至少前20名）
2、本期累计卖出价值超出期初基金资产净值2%的股票明细（至少前20名）
3、本期买入股票的成本总额为3,689,629,531.69元；卖出股票的收入总额3,358,543,133.79为元。
（五）期末按券种分类的债券投资组合
（六）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
（七）投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、期末其他资产构成
4、期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。
5、权证投资情况
本报告期内本基金只有因股权分置改革被动持有权证投资，无主动投资权证情况。因股权分置改革被动持有权证投资情况如下：
八、基金份额持有人户数、持有人结构及前十名持有人
(一) 基金份额持有人户数、持有人结构
(二)前十名持有人情况（截止2006年6月30日）：
九、重大事件揭示
1、 本报告期内未召开持有人大会。
2、 基金托管人的专门基金托管部门在本报告期内没有发生重大人事变动。
3、基金管理人在本报告期内重大人事变动情况：①基金管理人于2006年1月20日发布关于董事变更的公告：经南方基金管理有限公司股东会议选举，杨进军先生、汤大杰先生任公司董事，陈虹、崔绍先不再担任公司董事；②基金管理人于2006年3月16日发布关于调整基金经理的公告：聘任汪澂为开元证券投资基金的基金经理。
4、基金财产、基金托管业务在本报告期内没有发生诉讼事项。
5、本报告期内本基金投资策略未改变。
6、本基金于本报告期内进行基金收益分配。本报告期内本基金收益分配情况：本基金于2006年4月4日(权益登记日)对基金持有人分配红利，每10份基金单位0.30元。
7、本报告期内本基金未更换会计师事务所。
8、基金管理人、托管人及其高级管理人员没有受到监管部门稽查或处罚的任何情形。
9、本基金租用证券公司专用交易席位的有关情况
（1）证券公司名称及席位数量、股票交易及支付佣金情况
（2）债券、权证交易情况
（3）债券回购交易情况
（4）本期租用证券公司席位的变更情况
A、本期新增1家证券公司的2个席位：中国建银投资证券有限责任公司（1个深圳席位、1个上海席位）。
B、本期终止2家证券公司的3个席位：南方证券股份有限公司（1个深圳席位、1个上海席位）；广西信托投资公司（1个上海席位）。
10、已在临时报告中披露过的本报告期内发生的其他重要事项(信息披露报纸为：中国证券报、上海证券报、证券时报)
投资者对本报告书若有疑问，可咨询本基金管理人。
客服电话：400-889-8899
公司网站：http://www.southernfund.com
南方基金管理有限公司
二零零六年八月二十五日
开元证券投资基金
2006年半年度报告摘要