一、重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2006年8月8日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
本报告财务资料未经审计。
二、基金简介
（一）基金简称：基金隆元
交易代码：184710
基金运作方式：契约型封闭式
基金合同生效日：1992年12月29日
清理规范成立日：2000年7月24日
期末基金份额总额：500,000,000.00
基金合同存续期：1992年12月29日至2007年12月29日
上市地点：深圳证券交易所
上市日期：2000年10月18日
（二）投资目标：本基金重点投资于价值被市场低估、通过管理创新和制度创新具有较大增值潜力和所处行业发展前景广阔，技术创新能力强，具有快速成长能力的上市公司。
投资策略：本基金通过对上市公司基本面的研究，结合证券市场的情况，在分散投资风险的前提下，追求基金收益的最大化。
（三）基金管理人
法定名称：南方基金管理有限公司
信息披露负责人：鲍文革
联系电话：0755-82912000 传真：0755-82912948
电子邮箱： manager@southernfund.com
（四）基金托管人
法定名称：中国工商银行股份有限公司
信息披露负责人：庄为
联系电话：010-66107333 传真：010-66106904
电子邮箱：custody@icbc.com.cn
（五）登载半年度报告正文的管理人网址：http://www.southernfund.com
基金半年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人的办公地址
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
注：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表
2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图
四、管理人报告
(一)基金管理人情况
南方基金管理有限公司是经中国证监会证监基金字[1998]4 号文批准，由南方证券有限公司、厦门国际信托投资公司、广西信托投资公司共同发起设立。目前注册资本15,000万元人民币，股权结构为：华泰证券有限公司45%、深圳市机场(集团)有限公司30%、厦门国际信托投资公司15%及兴业证券股份有限公司10%。
截止2006年6月30日，南方基金管理有限公司目前管理资产规模达610多亿元，管理4只封闭式基金――分别为基金开元、基金天元、基金金元、基金隆元；7只开放式基金――分别为南方稳健成长基金、南方宝元债券型基金、南方避险增值基金、南方现金增利基金、南方积极配置基金、南方高增长基金、南方多利中短债基金，以及全国社会保障基金的投资组合。
(二)基金管理团队
吕一凡先生，基金经理，36岁，经济学硕士，7年证券从业经历。曾任深圳证券交易所综合研究所高级研究员。2000年进入南方基金管理有限公司工作，先后从事研究、产品设计、基金投资等工作、南方稳健成长基金经理助理和基金开元经理。
此外，基金隆元管理小组还配备了若干名证券投资分析人员，协助基金经理从事基金隆元的投资管理工作。
(三)基金运作的遵规守信情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《隆元证券投资基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
(四)基金的投资策略和业绩表现说明
2006年是“十一五”开局之年，固定资产投资增速和出口增速持续反弹缓解了产能过剩的压力，多数行业景气继续呈现上行态势。1-5月份全国工业实现利润同比增长了25.5%，市场分析师纷纷调高上市公司的盈利预测。在宏观经济加快增长的背景下，股权分置改革继续顺利推进，市场赚钱效应极大的提高了投资者的信心，场外资金持续流入股市。受公司盈利提升和公司估值提升的双重因素的推动下，A股市场保持了上扬走势。
隆元基金在上半年的操作中，坚持按照基金契约的要求，维持了股票投资仓位的基本稳定。在投资组合方面，本基金侧重于配置金融、地产、交通运输、公用事业以及部分消费品股票。从市场表现来看，零售、有色、军工等成长型股票显著优于交通运输等价值型股票。
（五）宏观经济和证券市场展望
展望下半年，鉴于信贷和投资增速仍维持高位，消费增幅相对较弱，我们预期国家将出台更严厉的宏观调控政策和进一步刺激内需的措施。本届政府将逐步推进教育、医疗和养老三个领域的改革，社会保障体系的建立将降低人们对未来支出预期而增加当期消费，实现经济增长模式从投资拉动到消费推动。此外，全球产业分工格局基本确立，部分产业向中国转移不可避免。即使人民币持续升值，中国优势产业出口仍将保持强劲增长的态势。因此，本基金在下半年的行业选择中将倾向于内需行业和全球有竞争力的行业，具体配置如下：
人民币升值和内需持续增长背景下的投资机会：金融、地产、零售和日常消费品行业。我们看好金融行业特别是证券行业，其依据是融资融券的推出、T+0交易制度的恢复、产业基金等新产品的开发将促使证券公司盈利大幅提升。
装备制造业以及向中国转移的产业如造船和汽车零部件行业。考虑到部分产业向中国转移的步伐在加速，国家对这些产业的扶持力度也在加大，造船、机床、汽车配件、电力设备等多个行业在进口替代和出口市场份额将持续提升。由于行业步入了长期快速发展的轨道，盈利提升和估值提高将共同推动具有核心竞争力的优势企业股价上涨。
天津滨海新区板块和整体上市概念的投资机遇。一方面，国务院决定把天津市定位为北方的经济中心，一系列后续利好政策的出台将为相关上市公司提供一个难得的发展机遇。另一方面，股权激励和融资平台将促使大股东将优良资产注入上市公司，从而实现跳跃式的增长。
五、托管人报告
托管人报告
2006年上半年，本托管人在对隆元基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
2006年上半年，隆元基金的管理人———南方基金管理有限公司在隆元基金的投资运作、基金资产净值计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
本托管人依法对南方基金管理有限公司在2006年上半年所编制和披露的隆元基金半年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。
中国工商银行股份有限公司资产托管部
2006年8月8日
六、财务会计报告(未经审计)
（一）会计报表
资产负债表
单位：人民币元
后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
经营业绩表及收益分配表
单位：人民币元
后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
基金净值变动表
单位：人民币元
后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
（二）会计报表附注
1、半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表完全一致。
2、本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。
3、关联方关系及关联方交易
（1）关联方关系情况
（2）关联方报酬
A：基金管理人报酬
支付基金管理人南方基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值 X 1.5% / 当年天数。
本基金在本期需支付基金管理人报酬3,847,125.80元（2005年1-6月：3,364,707.41元）。
B：基金托管费
支付基金托管人中国工商银行股份有限公司的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金托管费＝前一日基金资产净值 X0.25% / 当年天数。
本基金在本期需支付基金托管费641,187.74元（2005年1-6月：560,784.59元）。
（3）与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易情况：无。
（4）关联方持有的基金份额
（5）由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行股份有限公司保管，并按银行同业利率计息。基金托管人于2006年6月30日保管的银行存款余额为5,313,891.13元(2005年：39,440,197.96元)。本期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为63,545.98元(2005年：111,980.06元)。
4、期末流通转让受到限制的基金资产
(1)网下配售及未到上市日流通受限的股票
（2）因股权分置改革而暂时停牌的股票
本基金截止2006年6月30日止持有以下因股权分置改革而暂时停牌的股票，这些股票将在上市公司完成与流通股股东的沟通协商程序后或在股权分置改革规定的程序结束后复牌。
七、投资组合报告
（一） 期末基金资产组合情况
（二）期末按行业分类的股票投资组合
（三）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于本基金管理人网站http://www.southernfund.com上的半年报告正文。
（四）本期股票投资组合的重大变动
1、本期累计买入价值前20名或超出期初基金资产净值2%的股票明细
2、本期累计卖出价值前20名或超出期初基金资产净值2%的股票明细
3、本期买入股票的成本总额为693,741,441.91元；卖出股票的收入总额为643,479,063.02元。
（五）期末按券种分类的债券投资组合
（六）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
（七）投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
3、期末其他资产构成
4、期末本基金不持有处于转股期的可转换债券。
5、权证投资情况
本报告期内本基金只有因股权分置改革被动持有权证投资，无主动投资权证情况。因股权分置改革被动持有权证投资情况如下：
八、管理人持有本基金份额情况
截止到2006年6月30日，南方基金管理有限公司作为基金发起人持有本基金份额17,207,900.00单位，占基金总份额的3.44%。本期增加基金份额10,136,525.00单位。
九、基金份额持有人户数、持有人结构及前十名持有人
（一）基金份额持有人户数、持有人结构
（二）前十名持有人情况（截止于2006年6月30日）：
十、重大事件揭示
1、本报告期内未召开持有人大会。
2、基金托管人的专门基金托管部门在本报告期内没有发生重大人事变动。
3、基金管理人在本报告期内重大人事变动情况：①基金管理人于2006年1月20日发布关于董事变更的公告：经南方基金管理有限公司股东会议选举，杨进军先生、汤大杰先生任公司董事，陈虹、崔绍先不再担任公司董事；②基金管理人于2006年3月16日发布关于调整基金经理的公告：聘任吕一凡为隆元证券投资基金的基金经理。
4、基金财产、基金托管业务在本报告期内没有发生诉讼事项。
5、本报告期内本基金投资策略未改变。
6、本报告期内本基金未分配。
7、本报告期内本基金未更换会计师事务所。
8、基金管理人、托管人及其高级管理人员没有受到监管部门稽查或处罚的任何情形。
9、本基金租用证券公司专用交易席位的有关情况
（1）证券公司名称及席位数量、股票交易及支付佣金情况
（2）债券、债券回购交易情况
（3）权证交易情况
（4）本期租用证券公司席位的变更情况
A、本期新增1家证券公司的2个席位：中国建银投资证券有限责任公司（1个深圳席位、1个上海席位）。
B、本期终止1家证券公司的2个席位：南方证券股份有限公司（1个深圳席位、1个上海席位）。
10、已在临时报告中披露过的本报告期内发生的其他重要事项(信息披露报纸为：中国证券报、上海证券报、证券时报)
投资者对本报告书若有疑问，可咨询本基金管理人。
客服电话：400-889-8899
公司网站：http://www.southernfund.com
南方基金管理有限公司
二零零六年八月二十五日
2006年半年度报告摘要