南方多利中短期债券投资基金 2006年半年度报告摘要
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2006年7月26日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报 告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
本报告财务资料未经审计。
二、基金简介
（一）基金简称：南方多利
交易代码：202102
基金运作方式：契约型开放式
基金合同生效日：2006年3月27日
期末基金份额总额：4,063,130,577.02
（二）投资目标：本基金属于高信用等级债券基金，投资目标是在债券稳定收益的基础上通过积极投资获取高于投资基准的收益。
投资策略：总体而言，我们采用自上而下的债券投资策略。首先我们根据宏观经济分析、资金面动向分析和投资人行为分析判断未来利率期限结构变化，并充分考虑组合的流动性管理的实际情况，配置债券组合的久期和债券组合结构；其次，结合信用分析、流动性分析、税收分析等综合影响确定债券组合的类属配置；再次，在上述基础上利用债券定价技术，进行个券选择，选择被低估的债券进行投资。在具体投资操作中，我们采用骑乘操作、放大操作、换券操作等灵活多样的操作方式，获取超额的投资收益。
业绩比较基准：本基金业绩比较基准为两年期定期存款利率（税后）。
风险收益特征：本基金为高信用等级的债券基金，组合平均剩余年限在每个交易日均控制在3年以内（含3年），属证券投资基金中的低风险品种，预期收益高于货币市场基金，风险低于中期债券基金。
（三）基金管理人
法定名称：南方基金管理有限公司
信息披露负责人：鲍文革
联系电话：0755-82912000
传真：0755-82912948
电子邮箱：manager@southernfund.com
（四）基金托管人
法定名称：中国工商银行股份有限公司
信息披露负责人：庄为
联系电话：010-66106912
传真：010-66106904
电子邮箱：custody@icbc.com.cn
（五）登载半年度报告正文的管理人网址：http://www.southernfund.com
基金半年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人的办公地址
三、主要财务指标和基金净值表现
（一）主要财务指标
（二）基金净值表现
1、净值增长率与同期业绩基准收益率比较表
2、累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图
四、管理人报告
（一）基金管理人情况
南方基金管理有限公司是经中国证监会证监基金字[1998]4号文批准，由南方证券有限公司、厦门国际信托投资公司、广西信托投资公司共同发起设立。目前注册资本15,000万元人民币，股权结构为：华泰证券有限责任公司45%、深圳市机场(集团)有限公司30%、厦门国际信托投资有限公司15%及兴业证券股份有限公司10%。
截止2006年6月30日，南方基金管理有限公司管理资产规模达610多亿元，管理4只封闭式基金—分别为基金开元、基金天元、基金金元、基金隆元；7只开放式基金—分别为南方稳健成长基金、南方宝元债券型基金、南方避险增值基金、南方现金增利基金、南方积极配置基金、南方高增长基金、南方多利中短债基金；以及全国社会保障基金的投资组合。
（二）基金经理小组情况
刘情剑先生，1961年生，中共党员，南开大学经济学硕士，注册会计师，1981年参加工作，曾任职海南汇通国际信托投资公司、国泰君安证券股份有限公司。2003年5月起就职南方基金管理有限公司，现任公司总经理助理兼固定收益部总监兼南方现金增利基金基金经理。具有基金从业资格。
高峰先生，1972年生，复旦大学理学博士。1998年参加工作，曾任职上海大学、美国SAS软件研究所上海公司。2002年3月起就职南方基金管理有限公司，曾任南方基金管理公司南方宝元债券型基金基金助理。具有基金从业资格。
此外，南方多利中短期债券投资基金配备了若干名证券投资分析人员，协助从事南方多利中短期债券投资基金的投资管理工作。
（三）报告期内的遵规守信情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《南方多利中短期债券投资基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
（四）报告期内基金的投资策略和业绩说明
宏观分析今年以来，银行信贷增长速度较快，经济面临过热风险，人民银行动采取了上调贷款利率，发行定向票据，上调准备金率等多种方式，回收流动性，造成债券市场利率上升较快，债券价格下跌。此外，由于债券价格下跌和新股发行等原因，基金面临一定的赎回压力。因此，针对上述情况，上半年基金投资的策略是回避利率风险、管理流动性的同时，最大程度的避免了损失。从运作情况看来，我们基本实现了这个目标。
基金成立运作后，我们判断利率有可能上升的风险，因此投资以短期票据和逆回购为主，并持续了一段时间。相对于长期债券而言，短期票据和逆回购的收益率较低，这也是本基金上半年期间收益率有限的主要原因。期间市场利率明显上升，正是由于我们坚持短久期的投资策略，才保证在一定程度上回避了利率风险，为后面的投资配置和流动性管理争取了主动。
此后在市场利率有所上升，风险有所释放的前提下，我们在基金组合中逐步配置了部分交易所国债。这部分的交易所国债和相同期限银行间国债相比，具有较高的收益率。我们考虑配置一定比例的交易所国债，一方面是考虑到其内在收益率符合我们的投资目标，此外也考虑到相对估值的优势。由于交易所债券是以市价计算，具有一定的波动性，反映到基金净值上有所波动。我们认为，对于中短债基金而言，由于受利率风险影响，净值的波动是正常现象。上半年基金净值的波动较小，在合理、可控的范围之内。
对于中短债基金而言，投资需要兼顾流动性和收益。二季度以来，央行大力收紧流动性，控制信贷规模，我们注意到调控手段取得了一定效果，但由于固定资产投资仍然较热，物价上涨压力存在，利率风险没有完全消除。此外新股发行更为频繁，对基金组合流动性形成持续影响。我们将密切关注宏观形势，调整组合仓位，管理组合的流动性，并争取为投资者获取安全稳定的收益。在今后的投资中，我们将选择时机，逐步增加中短期债券的投资比例，提高基金组合的内在收益率。
（五）市场展望
今年下半年债券投资的风险和机会同在。首先我们注意到下半年利率上升的风险没有完全消除。二季度以来，央行大力收紧流动性，控制信贷规模，目前调控手段取得了一定效果，但由于固定资产投资仍然较热，物价上涨压力存在，债券市场仍然面临持续的压力。此外，持续频繁的新股发行也将给债券市场带来一定的负面影响。
但是，中长期而言，债券市场仍然具备投资价值。随着宏观调控的进一步深入，在动用了一系列货币政策调控和行政手段以后，未来信贷增长速度下降是很有可能的。此外，长期人民币升值的趋势难改流动性宽松的格局。由于人民币升值压力存在，过高的利率将带来汇率改革的压力，货币政策需要在汇率和利率两者之间达到平衡。对债券市场投资而言，机会的等待是令人煎熬，但也是值得期待的。
五、托管人报告
2006年上半年，本托管人在对南方多利中短期债券投资基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
2006年上半年，南方多利中短期债券投资基金的管理人———南方基金管理有限公司在南方多利中短期债券投资基金的投资运作、基金资产净值计算和90日年化净值增长率、基金收益分配、基金费用开支等问题上，严格遵循《证券投资基金法》等有关法律法规。
本托管人依法对南方基金管理有限公司在2006年上半年所编制和披露的南方多利中短期债券投资基金半年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。
中国工商银行股份有限公司资产托管部
2006年7月26日
六、财务会计报告(未经审计)
（一） 会计报表
资产负债表
后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
经营业绩表及收益分配表
后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
基金净值变动表
后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
（二）会计报表附注
1、基金的基本情况
南方多利中短期债券投资基金经中国证监会2006年2月21日证监基金字[2006]29号文批准，并自2006年3月6日起向全社会公开募集。截止到2006年3月22日，基金募集工作已顺利结束。经普华永道会计师事务所验资，本次募集有效认购总户数为103,129户；本次募集的净认购金额为8,976,004,484元人民币，折合基金份额8,976,004,484份；认购款项在基金验资确认日之前产生的银行利息共计1,109,511.82元人民币，折合基金份额1,109,511.82份归基金份额持有人所有。至此，本次募集的实收基金为人民币8,977,113,995.82元，折合基金份额8,977,113,995.82份。经向中国证监会备案，《南方多利中短期债券投资基金基金合同》于2006年3月27日正式生效，本基金的基金管理人为南方基金管理有限公司，基金托管人为中国工商银行股份有限公司。
2、主要会计政策和会计估计
(a)会计年度
本基金会计年度为公历1月1日起至12月31日止。本报告期间为2006年3月27日（基金合同生效日）至2006年6月30日止期间。
(b)记账本位币
本基金的记账本位币为人民币。
(c)记账基础和计价原则
本基金的记账基础为权责发生制。证券交易所市场交易的债券投资按市值计价；银行间同业市场交易的债券投资采用摊余成本法计价，同时按公允价值进行估值监控。除此之外，所有报表项目均以历史成本计价。
(d)基金资产的估值原则
证券交易所市场实行净价交易的债券按其估值日在证券交易所挂牌的市场交易收盘价估值；估值日无交易的，以最近交易日的市场交易收盘价估值。未上市流通的债券按成本估值。
在银行间债券市场交易的债券按摊余成本法估值,即估值对象以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益；为了避免采用上述方法计算的基金资产净值与按市场利率、市场报价和交易市价评估的基金资产净值发生偏离，从而对基金持有人的利益产生稀释和不公平的结果，基金管理人于每一估值日，采用市场利率、市场报价和交易市价，对基金持有的估值对象进行重新评估，即“影子定价”。当“影子定价”确定的基金资产净值（“影子价格”）与采用上述方法计算的基金资产净值（“摊余成本价格”）偏离达到或超过0.5%时，或基金管理人认为发生了其他的重大偏离时，为使基金资产净值更加公允，确保不会对基金份额持有人造成实质性的损害，基金管理人应当在与基金托管人商定后进行强制调整。
如有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映其公允价值的，基金管理人可根据具体情况与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的方法估值。
(e)证券投资基金成本计价方法－债券投资
买入银行间同业市场交易的债券于实际支付价款时确认为债券投资。债券投资按成交日应支付的全部价款入账，其中所包含债券起息日或上次除息日至购买日止的利息作为应收利息单独核算，不构成债券投资成本。买入贴息债券无需单独核算应收利息。
卖出银行间同业市场交易的债券于实际收到全部价款时确认债券差价收入/(损失)。出售债券的成本按移动加权平均法结转。
(f) 待回购债券
本基金在从事银行间同业市场的买断式交易过程中，将所有权转出的债券投资自回购首期转入待回购债券，将融入资金记入卖出回购证券款。待回购债券于回购到期时转回债券投资。
(g)收入的确认和计量
银行间同业市场交易的债券差价收入/(损失)于实际收到全部价款时确认。债券差价收入/(损失)按应收取全部价款与其成本、应收利息和相关费用的差额确认。
债券利息收入按债券票面价值与票面利率计算的金额或按发行价确定的内含票面利率计算的金额，并根据买入债券时溢价或折价的摊销数及应由债券发行企业代扣代缴的个人所得税进行调整后的金额确认(其中银行次级债的利息收入按全额票面利息并调整买入时溢价或折价的摊销数后的金额确认)，在债券实际持有期内逐日计提。
存款利息收入按存款的本金与适用利率逐日计提，其中定期存款利息收入采用到期协议利率逐日计提。
买入返售证券收入按融出资金额及约定利率，在证券持有期内采用直线法逐日计提。
(h)费用的确认和计量
本基金的基金管理人报酬按前一日基金资产净值0.45%的年费率逐日计提。
本基金的基金托管费按前一日基金资产净值0.15%的年费率逐日计提。
本基金的基金销售服务费按前一日基金资产净值0.30%的年费率逐日计提。
卖出回购证券支出按融入资金额及约定利率，在回购期限内采用直线法逐日计提。
(i)实收基金
实收基金为对外发行的基金份额总额。每份基金份额面值为1.00元。由于申购和赎回引起的实收基金变动分别于基金申购确认日及基金赎回确认日认列。上述申购和赎回分别包括基金转换所引起的转入基金的实收基金增加和转出基金的实收基金减少。
(j) 未实现利得/(损失)
未实现利得/(损失)包括因投资估值而产生的未实现估值增值/(减值)和未实现利得/(损失)平准金。
未实现利得/(损失)平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按未实现利得/(损失)占基金净值比例计算的金额。未实现利得/(损失)平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认列。
(k) 损益平准金
损益平准金指在申购或赎回基金份额时，申购或赎回款项中包含的按未分配基金净收益/(累计基金净损失)占基金净值比例计算的金额。损益平准金于基金申购确认日或基金赎回确认日认列，并于期末全额转入未分配基金净收益/(累计基金净损失)。
(l)基金的收益分配政策
每一基金份额享有同等分配权。本基金收益分配方式分两种：现金分红与红利再投资，投资人可选择现金红利或将现金红利按权益登记日除权后的基金份额净值自动转为基金份额进行再投资；若投资者不选择，本基金默认的收益分配方式是现金分红；
在符合有关基金分红条件的前提下，本基金每月收益分配次数最少一次，每年收益分配次数最多为二十次，每次收益分配时，分配比例不低于当时可分配收益的90%，若基金合同生效不满3个月可不进行收益分配
3、税项
根据财政部、国家税务总局财税字 [2002]128号《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》、财税字 [2004]78号《关于证券投资基金税收政策的通知》及其他相关税务法规和实务操作，主要税项列示如下：
(a)以发行基金方式募集资金，不属于营业税征收范围，不征收营业税。
(b)基金买卖股票、债券的差价收入，自2004年1月1日起继续免征营业税。
(c)基金买卖股票、债券的差价收入，自2004年1月1日起继续免征企业所得税。对基金取得的股票的股息、红利收入以及企业债券的利息收入，由上市公司和发行债券的企业在向基金派发股息、红利、利息时代扣代缴20% 的个人所得税，暂不征收企业所得税。
(d) 基金买卖股票按照0.1%的税率征收印花税。
4、关联方关系及交易
（1）关联方关系情况
（2）关联方报酬
A：基金管理人报酬
支付基金管理人南方基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值0.45%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值 X0.45% / 当年天数。
本基金在本期需支付基金管理人报酬8,522,047.27元。
B：基金托管费
支付基金托管人中国工商银行股份有限公司的基金托管费按前一日基金资产净值0.15%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金托管费＝前一日基金资产净值 X0.15% / 当年天数。
本基金在本期需支付基金托管费2,840,682.44元。
C：基金销售服务费
支付基金销售机构的基金销售服务费按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付给南方基金公司，再由南方基金公司计算并支付给各基金销售机构。其计算公式为：日基金销售服务费＝前一日基金资产净值 X 0.30% / 当年天数。本基金在本期需支付基金销售服务费5,681,364.87元。
（3）与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易
本基金在本期与基金托管人中国工商银行股份有限公司通过银行间同业市场进行的债券（含回购）交易情况：
（4）由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行股份有限公司保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人保管的银行存款及所保管的银行存款产生的利息收入情况如下：
5、期末流通转让受到限制的基金资产
本基金截至2006年6月30日止从事银行间同业市场的债券回购交易形成的卖出回购证券款余额819,618,000.00元，系以如下债券作为抵押：
七、投资组合报告
(一)期末基金资产组合情况
注: 银行存款和清算备付金合计中包括300,000,000.00元商业银行定期存款投资.
(二)期末按券种分类的债券投资组合
（三）期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
（四）投资组合报告附注
1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
2、期末其他资产构成
3、报告期内本基金投资组合平均剩余期限符合合同约定。
4、报告期内本基金影子定价与摊余成本法确定的基金资产净值未出现过合同约定的重大偏离。
5、报告期末持有的资产支持证券明细
八、基金份额持有人户数、持有人结构
九、开放式基金份额变动
（一）基金合同生效日基金份额总额：8,977,113,995.82
（二）本期基金份额的变动情况
十、重大事件揭示
1、本报告期内未召开持有人大会。
2、基金托管人的专门基金托管部门在本报告期内没有发生重大人事变动。
3、基金管理人在本报告期内无重大人事变动情况。
4、基金财产、基金托管业务在本报告期内没有发生诉讼事项。
5、本报告期内本基金投资策略未改变。
6、本报告期内本基金收益分配情况：本基金于2006年5月19日(权益登记日)对基金持有人分配红利，每10份基金单位0.013元。
7、本报告期内本基金未更换会计师事务所。
8、基金管理人、托管人及其高级管理人员没有受到监管部门稽查或处罚的任何情形。
9、本基金租用证券公司专用交易席位的有关情况
（1）证券公司名称及席位数量、支付佣金情况
（2）债券、债券回购交易情况
（3）本期新增租用中国银河证券有限责任公司上海、深圳交易席位各一个。
（4）专用席位的选择标准和程序
根据中国证监会《关于加强证券投资基金监管有关问题的通知》（证监基字<1998>29号）的有关规定，我公司制定了租用证券公司专用交易席位的选择标准和程序：
A：选择标准
a、公司经营行为规范，财务状况和经营状况良好；
b、公司具有较强的研究能力,能及时、全面地为基金提供高质量的宏观经济研究、行业研究及市场走向、个股分析报告和专门研究报告；
c、公司内部管理规范，能满足基金操作的保密要求；
d、建立了广泛的信息网络,能及时提供准确的信息资讯服务。
B：选择流程
公司研究部门定期对券商服务质量从以下几方面进行量化评比，并根据评比的结果选择席位：
a、服务的主动性。主要针对证券公司承接调研课题的态度、协助安排上市公司调研、以及就有关专题提供研究报告和讲座；
b、研究报告的质量。主要是指证券公司所提供研究报告是否详实，投资建议是否准确；
c、资讯提供的及时性及便利性。主要是指证券公司提供资讯的时效性、及时性以及提供资讯的渠道是否便利、提供的资讯是否充足全面。
10、已在临时报告中披露过的本报告期内发生的其他重要事项(信息披露报纸为：中国证券报、上海证券报、证券时报)
投资者对本报告书若有疑问，可咨询本基金管理人。
客服电话：400-889-8899
公司网站：http://www.southernfund.com
南方基金管理有限公司
二零零六年八月二十五日