通乾证券投资基金 2006年半年度报告摘要
基金管理人：融通基金管理有限公司 基金托管人：中国建设银行股份有限公司
一、重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年8 月11日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
二、基金简介
（一）基金基本情况
基金简称：基金通乾
交易代码：500038
基金运作方式：契约型封闭式
基金合同生效日：2001年8月29日
期末基金份额总额： 2,000,000,000.00份
基金合同存续期：2001年8月29日至2016年8月28日
基金份额上市交易的证券交易所：上海证券交易所
上市日期：2001年9月21日
（二）基金投资目标、投资策略
投资目标：本基金属于价值成长型基金，主要投资于具有一定竞争优势、业绩能够持续增长或具有增长潜力的成长型上市公司股票，同时兼顾价值型公司股票。通过组合投资，在有效分散和控制风险的前提下，谋求基金资产的稳定增长。
投资策略：以价值成长型投资为主导，把企业的内在价值和未来成长能力作为选择投资对象的最核心标准。重视对趋势的把握，顺势而为，灵活操作。
（三）基金管理人概况
名称：融通基金管理有限公司
办公地址：深圳市南山区华侨城汉唐大厦13、14层
邮政编码：518053
信息披露负责人：吴冶平
联系电话：0755-26948666
传真：0755-26935005
电子邮箱： wuyp@mail.rtfund.com
（四）基金托管人概况
名称：中国建设银行股份有限公司（以下简称“中国建设银行”）
办公地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼(100032-33)
邮政编码：100032
法定代表人：郭树清
信息披露负责人：尹东
联系电话：010-67595104
传真：010-66275865
电子邮箱：yindong@ccb.cn
（五）信息披露
基金管理人互联网网址： http://www.rtfund.com
报告置备地点：深圳市南山区华侨城汉唐大厦13、14层融通基金管理有限公司
北京市西城区金融大街25号中国建设银行基金托管部
上海证券交易所
三、主要财务指标和基金净值表现
重要提示：本报告所列示的基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（一）主要财务指标
（二）基金净值表现
1、基金历史各阶段净值增长率
2、基金累计净值增长率历史走势图
四、管理人报告
（一）基金管理人及基金经理介绍
1、基金管理人及管理基金的情况
融通基金管理有限公司是经中国证监会证监基字[2001]8号文批准，于2001年5月22日成立。公司股东为：河北证券有限责任公司、陕西省国际信托投资股份有限公司、联合证券有限责任公司和华林证券有限责任公司。
截止到2006年6月底，公司管理的基金共有七只，两只为封闭式基金：基金通乾和基金通宝，五只为开放式基金：融通新蓝筹基金、融通通利系列基金、融通行业景气基金、融通巨潮100指数基金和融通易支付货币市场基金，其中融通通利系列基金由融通债券基金、融通深证100指数基金和融通蓝筹成长基金三只子基金构成。
2、基金经理简介
张英飚先生，1973年出生，本科学历。曾任君安证券有限责任公司证券投资总部投资经理；国泰君安证券股份公司上海资产管理总部一级基金经理；民生证券有限责任公司总裁助理；融通基金管理有限公司总经理助理。
（二）基金运作合规性说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、《通乾证券投资基金基金合同》的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益，无损害基金持有人利益的行为。基金投资组合符合有关法律、法规的规定及基金合同的约定。
（三）基金经理报告
1、2006 年上半年证券市场和基金运作回顾
2006年上半年，中国股票市场出现自2001年大调整以来最大规模的持续上涨行情，沪综指上涨44.02%，各行业普遍上涨，表现优异的行业主要有：食品饮料、有色、商业零售、机械和传媒等。表现弱于市场的行业主要有电力、钢铁、通信服务及设备制造、石化和交通运输等行业，从风格指数看大盘股板块显著弱于大市。
上半年中国股票市场存在以下几个重要特征：
① 寻找股改溢价和基于行业持续增长能力的双重配置成为投资成功的关键。一方面基于股改带来的上市公司估值水平降低以及非流通股东和流通股东利益渐趋一致为投资者带来了良好的获利机会；另一方面，行业景气回升且具有良好持续增长能力的资产获得市场普遍认同，食品饮料、商业零售、有色、装备制造业成为推动上半年上涨行情的核心动力。
② 2006年上半年中国股票市场呈现明显的价值和资金双重推动的特征。由于长期低利率且M2持续高速增长，造成市场流动性十分充裕；与此同时，人民币长期升值趋势较为明确，中国经济持续高速增长使得人民币长期升值压力仍然存在也将持续存在，这使得上半年股票市场呈现出较为明显的资金推动特征。其中表现较突出的是主题投资大行其道，从新能源、军工、滨海到券商概念等，市场开始给未来可能具有良好增长前景的公司以更高的溢价。
③ 市场波动与国际资本市场联动性进一步提高。上半年国际商品期货行情及周边资本市场火爆对中国股票市场的上涨起到推波助澜的作用，特别是国际商品期货持续大幅上涨拉动国内有色金属板块持续上涨，成为上半年表现最为耀眼的行业之一。
本基金今年上半年收益率为40.71%，基金净值表现没能超越沪综指，主要经验和教训有：
① 尽管基金管理人坚定看好2006年的投资机会，本基金自去年第四季度以来一直保持高仓位运作，但由于本基金今年上半年在有色金属、商业零售以及食品饮料等热点行业中配置权重较低，没能分享到这些行业带来的良好收益；
② 由于本基金今年上半年将50%的仓位配置在周期性低位反转资产中（主要是汽车、建材等板块），尽管这些资产去年下半年到今年初为本基金带来较好的收益，但我们在今年上半年市场热点转换的过程中没能及时调整组合配置，再加上部分重仓股表现未达到预期，对组合上半年的收益率造成较大的不利影响；
③ 从上半年的运作结果来看，本基金在选股方面仍需进一步提高。尽管我们在选股中具有良好的前瞻性，特别在市场尚未关注的情况下便选中了一汽夏利、沪东重机、广船、冀东水泥等优良品种，但也在TCL和北新建材等重仓个股的配置上出现失误。经过反思基金管理人将从两方面努力提高本基金的选股能力：一方面在选股过程中更注重对行业子类的研究，沪东重机和广船之所以股价表现良好除了公司自身经营出色外在很大程度上由于它们处于快速增长的装备制造业之中，使得公司如虎添翼，而TCL所面临的行业境况就没有那么理想；另一方面，在选股过程中我们将更强调目标公司必须具备“特质”，即不可替代性或有限可替代性，只有可替代性较低的投资品种才有可能获得更高的溢价。
2、2006 年下半年证券市场和基金投资展望
展望2006年下半年，基金管理人认为推动市场上涨的力量正在逐步衰弱，尽管下半年将有不少大盘股陆续上市，且上市首日便计入沪综指，将给指数带来虚高现象，但从市场总体格局来看，由于部分个股估值水平已缺乏吸引力而且中报即将陆续推出，第三季度市场的调整压力正在缓慢积聚，市场投资机会将从板块效应逐步向个股深度挖掘转化，从挖掘“依靠行业和公司自身的持续增长故事”逐步向寻觅“基于外部注入的外延式增长机会”转化。
尽管宏观调控、IPO及其他再融资活动大量增加和高油价等因素对经济和股票市场带来较大的压力，市场存在展开中级调整的可能，但我们对于经济增长和市场中、长期趋势仍持乐观态度。主要支柱判断有：
① 中国经济进入重化工业化阶段，从国际发达国家产业发展路径和发展经验看，一个国家在重化工业化阶段其GDP增长速度将快于轻工业主导阶段，因此中国GDP进入一个更高的增长平台是经济发展路径的必然要求，具有必然性；
② 重开IPO短期内的确对资金面造成较大压力，改变了市场的供求状态，特别是在当前二级市场已经累积较大升幅的情况下，大量新股IPO的推出在分流资金方面的效应得到放大。但我们也认识到，大量优质企业的IPO上市为我们带来了新的投资机会，也提高了A股的定价能力，从中、长期的角度看对于市场未来走牛是有利的。
③ 宏观调控是必要的，短期内宏观调控对经济以及部分行业将造成冲击，但我们认为其影响最终是正面的。上半年投资增长较快，存在过热隐患，但从结构分析来看，风险并不大，一方面从地域分布看，东部投资增长率低于全国平均水平，而中部和西部投资增长迅速；另一方面从行业分布看，装备制造业、能源及运输等行业投资增长最强劲，而这些行业是国家产业政策重点支持的领域，很难出现象2004年投资过热一样最终造成部分产业出现供过于求的局面。
下半年价值类资产的相对吸引力存在上升的可能，但从更长期角度看，结构性成长类资产仍然是盈利能力最强且持续性良好的资产类别。我们中、长期看好的结构性成长类资产主要包括：先进制造业特别是装备制造业、现代服务业（包括证券、银行、地产、信息传媒服务和旅游服务等）以及品牌消费类资产（食品饮料及商业零售等）等。
下半年基金管理人将对本基金的资产布局进行调整，逐步减持周期性资产，增持结构性成长类资产。与此同时，管理人将进一步强化本基金在资产配置上的风险管理能力，严格控制各类资产的偏离度，努力实现基金净值的稳定持续增长。
五、托管人报告
中国建设银行股份有限公司根据《通乾证券投资基金基金合同》和《通乾证券投资基金托管协议》，托管通乾证券投资基金（以下简称通乾基金）。
本报告期，中国建设银行股份有限公司在通乾基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定，依法安全保管了基金财产，按规定如实、独立地向中国证监会提交了本基金运作情况报告，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。
本报告期，按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定，本托管人对基金管理人－融通基金管理有限公司在通乾基金投资运作方面进行了监督，对基金资产净值计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核，发现个别监督指标不符合基金合同约定并及时通知了基金管理人。基金管理人在合理期限内进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损害。
由通乾基金管理人－融通基金管理有限公司编制，并经本托管人复核审查的本报告中的财务指标、净值表现、收益分配、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确和完整。
六、财务会计报告（未经审计）
（一）基金会计报表
通乾证券投资基金
资产负债表
二〇〇六年六月三十日
单位：人民币元
通乾证券投资基金
经营业绩表
自二〇〇六年一月一日至二〇〇六年六月三十日止期间
单位：人民币元
通乾证券投资基金
收益分配表
自二〇〇六年一月一日至二〇〇六年六月三十日止期间
单位：人民币元
通乾证券投资基金
基金净值变动表
自二〇〇六年一月一日至二〇〇六年六月三十日止期间
单位：人民币元
（二）会计报表附注
（除特别标明外，金额单位为人民币元）
附注1.主要会计政策及会计估计
本基金半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表是一致的。
附注2. 本报告期未发生重大会计差错的内容和更正金额。
附注3.关联方关系及关联方交易
（1）关联方关系
本报告期内关联方关系未发生变化
下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
（2）通过关联方席位进行的交易
A 股票买卖
B 债券买卖
C 债券回购及权证
2006年1月1日至2006年6月30日及2005年1月1日至2005年6月30日本基金无通过关联方席位进行债券回购及权证交易
D 佣金
上述佣金按市场佣金率计算，并以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。
该类佣金协议的范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。
（3）关联方报酬
A 基金管理人报酬
基金管理费按前一日的基金资产净值的1.5%的年费率计提。计算方法如下：
H=E×1.5%/当年天数
H为每日应支付的基金管理费
E为前一日的基金资产净值
基金管理费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前两个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人。本基金于本期应支付基金管理人管理费共计人民币16,945,202.03元，（2005年同期：14,714,581.58元）
B 基金托管人报酬
基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率计提。计算方法如下：
H=E×0.25%/当年天数
H为每日应支付的基金托管费
E为前一日的基金资产净值
基金托管费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前两个工作日内从基金资产中一次性支取。本基金于本期应支付基金托管人托管费共计人民币2,824,200.33元。（2005年同期：2,452,430.25元）
C、由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
本基金的银行存款由基金托管人中国建设银行保管，并按银行间同业存款利率计息，由基金托管人保管的银行存款余额及产生的利息收入情况如下：
(4)与关联方银行间同业市场的债券（含回购）交易
本基金2006年半年度及去年同期未与关联方通过银行间同业市场进行债券（含回购）交易。
（5）持有基金份额
A. 基金管理人所持有的本基金份额
基金管理人持有本基金基金份额的交易费用按交易所公布的基金交易费率计算并支付。
B. 基金管理人主要股东及其控制的机构所持有的本基金份额
附注4.流通转让受到限制的基金资产
（1）本基金截止2006年6月30日止，持有以下新股发行网上获配部分股票
（2）本基金截止2006年6月30日止，持有以下新股发行网下获配部分股票，这些股票自该新股上市交易之日起锁定一定期限后可上市流通。
（3）本基金截至2006年6月30日止持有以下因股权分置改革而暂时停牌的股票，这些股票将在上市公司完成与流通股股东的沟通协商程序后或在股权分置改革规定的程序结束后复牌。
七、投资组合报告
（一）本报告期末基金资产组合情况
（二）本报告期末按行业分类的股票投资组合
（三）本报告期末前十名股票投资明细
注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于融通基金管理公司网站的半年度报告正文。
（四）本报告期股票投资组合的重大变动
1、本期累计买入价值超出期初基金资产净值2%或前二十名股票明细
2、本期累计卖出价值超出期初基金资产净值2%或前二十名股票明细
3、本报告期买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额
（五）本报告期末债券投资组合
（六）本报告期末前五名债券投资明细
（七）投资组合报告附注
1、报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体无被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。
2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。
3、其他资产：
4、报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券
5、本报告期内本基金未投资权证
6、本报告期内本基金未投资资产支持证券
八、基金份额持有人户数、持有人结构及前十名持有人
截止2005年6月30日，前十名持有人名称、持有份额及占总份额的比例如下
注：以上数据由中国证券登记结算有限责任公司上海分公司提供。
九、重大事项揭示
（一）本报告期内未召开基金份额持有人大会。
（二）本报告期基金管理人无重大人事变动
（三）本报告期基金托管人的专门基金托管部门无重大人事变动
（四）本基金管理人、基金财产、基金托管业务在报告期内无诉讼事项。
（五）本报告期内，基金管理人、托管人及其高级管理人员无受监管部门稽查或处罚的情形。
（六）本基金投资策略在本报告期未发生改变。
（七）本基金在本报告期无收益分配事项。
（八）本基金在报告期内未改聘为其审计的会计师事务所。
（九）基金租用证券公司专用交易席位的有关情况：
本基金选择了河北证券 、国泰君安、健桥证券、申银万国、国信证券、中信建投、天勤证券、中银国际、海通证券、中金公司、银河证券、南京证券、渤海证券和中信证券作为本基金专用交易席位，本报告期终止申银万国深圳席位和爱建证券深圳、上海席位。
2006年1月1日至2006年6月30日止，本基金通过各机构的交易席位的成交及佣金情况如下：
1、股票交易量及佣金支付情况：
2、债券及回购交易量情况：
（九）其他重大事项
无
融通基金管理有限公司
2006年8月25日