第一节 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意,并由董事长签发。

　　基金托管人中国建设银行根据本基金合同规定,于2006年8月25日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　 　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告相关财务资料未经审计。本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。

　　第二节 基金简介

　　（一）基金名称：银华核心价值优选股票型证券投资基金

　　基金简称：银华核心价值优选

　　基金代码：519001

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2005年9月27日

　　报告期末基金份额总额：301,828,262.99份

　　（二）投资目标：本基金通过积极优选具备利润创造能力并且估值水平具备竞争力的公司，同时通过优化风险收益配比以获取超额收益,力求实现基金资产的长期稳定增值。

　　投资策略：在价值创造主导的投资理念指导下，本基金的投资策略以自下而上的股票精选为主，同时也通过辅助性的主动类别资产配置，在投资组合中加入债券资产以降低整个资产组合的系统性风险。本基金充分发挥“自下而上”的主动选股能力，通过定量的业绩归因分析深入发掘主动性回报的相关信息，适当加大选股因素的贡献度，借助投资组合优化技术实现投资风险与收益的最佳配比。

　　投资范围： 本基金主要投资于具有良好流动性的金融工具。在正常市场情况下，本基金投资组合的基本范围：股票资产（A股以及监管机构授权的其他市场的股票资产等）、债券资产（国债、金融债、企业债 、可转债等债券资产）、货币市场工具（含央行票据、债券回购等）以及现金资产；本基金还可以投资法律、法规允许的其它金融工具。各类资产投资比例须符合《基金法》的规定。 本基金的具体投资比例如下：股票投资比例浮动范围：60%-95%；除股票资产以外的其他资产投资比例浮动范围为5%-40%，其中现金及到期日在一年以内的政府债券不低于5%。 本基金投资于股票资产的资金中，不低于80%的资产将投资于具备利润创造能力并且估值水平具备竞争力的公司。

　　业绩比较基准：新华富时A200指数×80%＋新华雷曼中国全债指数×20%。

　　风险收益特征：本基金是属于证券投资基金中的较高风险、较高收益的产品，其预期风险与预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金将力求在严格控制风险的前提下实现较高的投资收益。

　　（三）基金管理人名称：银华基金管理有限公司

　　注册地址：深圳市深南大道6008号报业大厦十九层(邮政编码：518034)

　　办公地址：深圳市深南大道6008号报业大厦十九层(邮政编码：518034)

　　法定代表人：彭越

　　信息披露负责人：凌宇翔

　　联系电话：0755-83516888

　　传真：0755-83516968

　　电子邮箱：yhjj@yhfund.com.cn

　　（四）基金托管人名称：中国建设银行股份有限公司（简称中国建设银行）

　　注册地址：北京市西城区金融大街25号

　　办公地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼

　　邮政编码：100032

　　法定代表人：郭树清

　　信息披露负责人：尹东

　　联系电话：（010）67595104

　　传真：（010）66275853

　　电子邮箱：yindong@ccb.cn

　　（五）信息披露报纸名称：《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》

　　登载半年度报告正文的管理人互联网网址：www.yhfund.com.cn

　　基金半年度报告置备地点：基金管理人及基金托管人办公地址

　　（六）注册登记机构名称：中国证券登记结算有限责任公司

　　地址：中国北京西城区金融大街27号投资广场22-23层

　　第三节 主要财务指标和基金净值表现

　　一、基金主要财务指标

　　二、本期份额净值增长率与业绩比较基准收益率比较表

　　三、基金累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　注：1、根据《银华核心价值优选股票型证券投资基金基金合同》的规定：

　　①股票投资比例浮动范围：60%-95%；除股票资产以外的其他资产投资比例浮动范围为5%-40%，其中现金及到期日在一年以内的政府债券不低于5%；

　　②本基金投资于股票资产的资金中，不低于80%的资产将投资于具备利润创造能力并且估值水平具备竞争力的公司。

　　基金管理人应自基金合同生效之日起6个月内建仓完毕，本报告期内，本基金严格执行了《银华保本增值证券投资基金基金合同》的相关规定。

　　2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　第四节 管理人报告

　　一、基金管理人情况

　　银华基金管理有限公司成立于2001年5月28日，是经中国证监会批准(证监基金字[2001]7号文)设立的全国性基金管理公司。公司的股权结构为西南证券有限责任公司（出资比例29%）、第一创业证券有限责任公司（出资比例29%）、南方证券股份有限公司（出资比例21%）及东北证券有限责任公司（出资比例21%）。注册资本为1亿元人民币。截止到2006年6月30日，本基金管理人管理一只封闭式证券投资基金－－基金天华和六只开放式证券投资基金———银华优势企业证券投资基金、银华保本增值证券投资基金、银华道琼斯88精选证券投资基金、银华核心价值优选证券投资基金、银华货币市场证券投资基金、银华优质增长股票型证券投资基金。

　　二、基金经理情况

　　蒋伯龙先生，33岁，经济学硕士。曾就职于北大方正集团公司、富国基金管理有限公司、招商证券股份有限公司。2003年1月加入银华基金管理有限公司，历任行业研究员、投资管理部估值经理，现兼任“银华优势企业证券投资基金”、“银华优质增长股票型证券投资基金”基金经理。

　　三、遵规守信说明

　　本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》及其各项实施准则、《银华核心价值优选股票型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益,无损害基金持有人利益的行为。本基金无重大违法、违规行为。本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。

　　四、基金经理报告

　　本报告期内市场基本呈现单边上涨行情，主要推动因素为股权分置改革等制度创新引导投资者信心恢复、宏观经济增长超预期、国际大宗商品价格大幅上涨等。其中，有色、消费类、机械、券商类和传媒类行业表现较为突出。报告期内，本基金较好地把握住上涨行情，大类资产配置上始终保持较高股票仓位，并重点配置了有色、消费类、机械和传媒类行业，取得较好的投资收益。

　　我们对未来市场的长期走势继续持乐观态度，但对短期则持谨慎乐观态度，主要在于尽管全球及国内宏观经济表现良好，但全球进入加息周期对全球流动性的压力不容小视，国内宏观调控压力重现；其次，经过前期大幅上涨，与周边市场相比，国内市场整体估值水平优势大幅减小，而投资者对国内市场成长性溢价的认识需要一个过程；最后，IPO、再融资及非流通股流通的压力在三季度将表现明显。因此，我们认为，短期内市场缺乏大幅上涨的动力，但大幅下跌的可能性也不大，预计市场将继续呈现宽幅震荡走势，但个股走势分化会更加明显。

　　在未来的操作中，我们将采取更为稳健的投资策略，适当控制股票仓位，在投资标的选择上，重点选择受益人民币升值和内需增长的金融、食品饮料、零售、装备制造、地产、旅游传媒等行业以及国民经济中的瓶颈行业、瓶颈行业的设备供应等行业中，业绩增长较为明确、具有长期持续发展潜力的优质企业；适度投资有优质资产注入预期、政策利好预期的公司；减少对概念性强、股价弹性较大的公司配置。另外IPO重启给市场提供了新的投资标的，我们将积极关注其中的优质企业带来的投资机会。

　　报告期内，本基金净值增长率为：80.29 ％，超越比较基准43.37个百分点，在同类型股票基金中排名靠前。

　　第五节 托管人报告

　　中国建设银行股份有限公司根据《银华核心价值优选股票型证券投资基金基金合同》和《银华核心价值优选股票型证券投资基金托管协议》，托管银华核心价值优选股票型证券投资基金（以下简称银华核心价值基金）。

　　本报告期，中国建设银行股份有限公司在银华核心价值基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同、托管协议和其他有关规定，依法安全保管了基金财产，按规定如实、独立地向中国证监会提交了本基金运作情况报告，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了基金托管人应尽的义务。

　　本报告期，按照国家有关规定、基金合同、托管协议和其他有关规定，本托管人对基金管理人－银华基金管理有限公司在银华核心价值基金投资运作方面进行了监督，对基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等方面进行了认真的复核，发现个别监督指标不符合基金合同约定并及时通知了基金管理人。基金管理人在合理期限内进行了调整，对基金份额持有人利益未造成损害。

　　由银华核心价值基金管理人－银华基金管理有限公司编制，并经本托管人复核审查的本报告中的财务指标、净值表现、收益分配、财务会计报告、投资组合报告等内容真实、准确和完整。

　　第六节 财务会计报告

　　银华核心价值优选股票型证券投资基金资产负债表

　　2006年6月30日

　　人民币元

　　银华核心价值优选股票型证券投资基金经营业绩表

　　2006年6月30日

　　人民币元

　　银华核心价值优选股票型证券投资基金基金净值变动表

　　2006年6月30日

　　人民币元

　　银华核心价值优选股票型证券投资基金基金收益分配表

　　2006年6月30日

　　人民币元

　　银华核心价值优选股票型证券投资基金

　　会计报表附注

　　2006年6月30日

　　一、本基金的基本情况

　　银华核心价值优选股票型证券投资基金（简称“本基金”）经中国证券监督管理委员会（简称“中国证监会”）证监基金字[2005]117号文件《关于同意银华核心价值优选股票型证券投资基金募集的批复》批准，由银华基金管理有限公司作为基金发起人募集成立的。基金合同生效日为2005年9月27日，合同生效日基金总份额为519,070,123.63份基金份额。

　　本基金为契约型开放式，存续期限不定。本基金的管理人为银华基金管理有限公司，基金托管人为中国建设银行股份有限公司（简称“中国建设银行”）。《银华核心价值优选股票型证券投资基金合同》、《银华核心价值优选股票型证券投资基金招募说明书》等文件已按规定报送中国证监会备案。

　　二、主要会计政策及会计估计

　　本半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表相一致。

　　三、关联方关系及关联方交易

　　(1).主要关联方关系

　　经中国证监会批准，第一创业证券有限责任公司受让本基金基金管理人银华基金管理有限公司原股东北京首都创业集团有限公司的全部股权。本次股权转让完成后，银华基金管理有限公司注册资本保持不变，股东及出资比例分别为西南证券有限责任公司29%、第一创业证券有限责任公司29%、南方证券股份有限公司21%、东北证券有限责任公司21%。上述变更事项的工商登记变更相关手续于2006年1月办理完毕。

　　下述关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。

　　(2).通过关联方席位进行的交易

　　本基金自2006年1月1日至2006年6月30日止未通过关联方席位进行交易。

　　(3).关联方报酬

　　1. 基金管理人报酬

　　A.基金管理费按前一日的基金资产净值的1.5%的年费率计提，计算方法如下：

　　H=E×1.5%/当年天数

　　H为每日应支付的基金管理费

　　E为前一日的基金资产净值

　　B. 基金管理费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前三个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人。本基金于本期应支付基金管理人管理费共人民币2,444,708.93元，其中已支付基金管理人人民币1,885,432.47元，尚余人民币559,276.46元未支付。

　　2. 基金托管人报酬

　　A.基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率计提。计算方法如下：

　　H=E×0.25%/当年天数

　　H为每日应支付的基金托管费

　　E为前一日的基金资产净值

　　A.基金托管费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人于次月前三个工作日内从基金资产中一次性支取。本基金于本期应支付基金托管人托管费共人民币407,451.48元，其中已支付基金托管人人民币314,238.77元，尚余人民币93,212.71元未支付。

　　C. 由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入（单位：人民币元）

　　本基金的银行存款由基金托管人中国建设银行保管，并按银行间同业存款利率计息，由基金托管人保管的银行存款余额及产生的利息收入情况如下：

　　(4).与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易

　　本基金自2006年1月1日至2006年6月30日未与关联方通过银行间同业市场进行债券（含回购）交易。

　　(5).关联方持有基金份额

　　A.基金管理人所持有的本基金份额

　　本基金之基金管理人于2006年1月1日至2006年6月30日并未持有本基金份额。

　　B. 基金管理人主要股东及其控制的机构所持有的本基金份额

　　本基金之基金管理人主要股东及其控制的机构于2006年1月1日至2006年6月30日并未持有本基金份额。

　　四、报告期末流通转让受到限制的基金资产

　　以上流通转让受到限制的股票是因股权分置改革而暂时停牌，其期末估值单价是根据最近一个交易日的收盘价确定。

　　第七节 投资组合报告

　　一、报告期末基金资产组合情况

　　二、报告期末按行业分类的股票投资组合

　　三、报告期末按市值占资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

　　投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于www.yhfund.com.cn网站的半年度报告正文。

　　四、报告期内股票投资组合变动

　　(一)、报告期内累计买入价值超出期初基金资产净值2%的股票明细

　　(二)、报告期内累计卖出价值超出期初基金资产净值2%的股票明细

　　(三)、

　　五、报告期末按券种分类的债券投资组合

　　报告期末本基金未持有债券类资产。

　　六、报告期末基金债券投资明细

　　报告期末本基金未持有债券类资产。

　　七、投资组合报告附注

　　1、本基金投资的前十名证券的发行主体在本报告期内未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内也未受到公开谴责、处罚。

　　2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、权证信息

　　本报告期内因股权分置改革被动持有的权证数量为2,152,911份，成本总额为0.00元，无主动投资的权证。本报告期末本基金未持有权证。

　　因股权分置改革被动持有权证明细如下：

　　4、其他资产的构成

　　5、本报告期末本基金未持有处于转股期的可转换债券。

　　6、本报告期本基金未投资资产支持证券。

　　7、本报告期内基金管理人未运用固有资金投资本基金。

　　第八节 基金份额持有人户数、持有人结构

　　第九节 开放式基金份额变动（单位：份）

　　第十节 重大事项揭示

　　1、本报告期内本基金未召开基金份额持有人大会。

　　2、本报告期内，经银华基金管理有限公司股东会及董事会审议通过，批准尚健先生辞去银华基金管理有限公司董事总经理职务，决定由王立新先生代为履行总经理职务。

　　3、本报告期内无涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。

　　4、本报告期内本基金的内部决策程序、投资策略未有重大变化。

　　5、2006年2月7日本基金进行第一次分红，以2006 年2月6 为权益登记日，每10 份基金份额派发红利0.40 元；2006年4月10日本基金进行第二次分红，以2006 年4月7日为权益登记日，每10 份基金份额派发红利1.8 元。

　　6、本报告期本基金未变更为其审计的会计师事务所。

　　7、本报告期内基金管理人、基金托管人的基金托管部门及其高级管理人员没有受到过中国证监会等有关机关的处罚。

　　8、经银华基金管理有限公司股东会决议通过, 中国证券监督管理委员会批准,第一创业证券有限责任公司受让北京首都创业集团有限责任公司持有的银华基金管理有限公司股权，本次股权转让完成后，股东及出资比例分别为：西南证券有限责任公司29%，第一创业证券有限责任公司29%，南方证券股份有限公司21%，东北证券有限责任公司21%。该变更事项于2006年2月25日公开披露。

　　9、为了答谢投资者对银华基金管理有限公司的支持和厚爱，本公司于2006 年3 月20 日至4 月20 日举办旗下开放式基金的促销活动，活动期间对包括银华核心价值基金在内的部分开放式基金的销售费率实行优惠。

　　10、经银华基金管理有限公司2005 年度股东会审议通过，决定聘请郭昕先生担任本公司董事，常克川先生不再担任本公司董事。该变更事项已报送中国证监会及深圳证监局并于2006年4月6日公开披露。

　　11、本报告期新增了中银国际证券有限责任公司的交易席位。

　　a) 基金专用席位的选择标准为该证券经营机构具有较强的研究服务能力，能及时、全面、定期向基金管理人提供高质量的咨询服务，包括宏观经济报告、行业报告、市场走向分析报告、个股分析报告、市场服务报告以及全面的信息服务。

　　b) 基金专用席位的选择程序为根据标准进行考察后，确定证券经营机构的选择。经公司董事会批准后与被选择的证券经营机构签订协议。

　　本报告期内各交易席位成交量及佣金情况如下(单位：人民币元)

　　银华基金管理公司

　　二零零六年八月二十六日

　　基金管理人：银华基金管理有限公司    基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　银华核心价值优选股票型证券投资基金

　　2006年半年度报告摘要