□本报记者 禹刚 周翀 苗燕

　　抛开QFII的价值投资、长期投资战略思维不提，由于绝大部分QFII是担当着投资通道的角色，背后投资者实际上左右着QFII的具体投资手段，因此QFII的实际投资表现，有时也难免为市场所质疑。

　　但市场人士也指出，不可否认的是，市场所质疑QFII的地方，部分是由于制度上存在监管顾及不到之处。正因为此，昨日三部门联合发布的新管理办法，就重点在背后投资者确认、投资额度确认以及信息披露等三 方面加大监管力度，此外在资金汇出入方面也做出了更细致的规定。

　　QFII毁誉交织

　　QFII大踏步进入国内证券市场还是在2003年，市场曾为其价值投资理念所折服，但也一度质疑，为何QFII会在公众面前力挺新疆屯河，为何在山东黑豹上差点被认成是“庄托”。

　　随后由于市场一度陷入熊市，QFII并未活跃，当时，许多QFII将大量资金投资在可转债和货币市场基金上，押宝人民币升值，部分机构甚至成为热钱流入的怀疑对象。

　　不过去年5月股改启动，又是QFII眼疾手快，趁市场犹豫不决时抄底遍地黄金的A股市场，而部分QFII更因在此前大举介入封闭式基金而斩获颇丰。市场一度传出QFII抄了A股大底的看法。

　　今年7月IPO启动后，QFII又积极参与新股发行，打新一族里面也显现出他们的身影。市场人士评价，在看重长期价值投资的同时，QFII也会炒作市场热点。从某种意义上来说，QFII是精明的投资者，也是聪明的投机者。

　　新规加大监管力度

　　考虑到在现行的监管体系下，监管的对象只是QFII，而银行、券商类的QFII有很多背后投资者，其投资行为在单一账户制度下很难被监管到。此次的新规定要求，QFII在开立实名账户的同时，应当为背后投资者开立名义持有人账户，合格投资者应按要求将名义持有人账户内权益拥有人的投资情况报告给监管层。

　　而在QFII持股比例方面，此前规定了单一QFII有10％、所有QFII有20％的持股上限，但在实际运作中，还存在实际投资者通过多个QFII渠道进行投资的情况，因此针对QFII 而不是实际投资者的持股比例限制存在一定的监管真空，此次新办法的表述将“单一（所有）QFII”改为“单一（所有）境外机构投资者”。

　　此外，新办法还加强了信息披露方面的要求，指出境外投资者的境内证券投资达到信息披露要求的，作为信息披露义务人，应通过合格投资者向交易所提交信息披露内容。合格投资者有义务确保其名下的境外投资者严格履行信息披露的有关规定。

　　据权威人士透露，下一阶段，证监会与相关部门将严格按照新办法加强监管，逐步扩大QFII规模，对于注重长期投资、换手率低的QFII予以大力支持，引导QFII整体的投资方向。