□本报记者 王丽娜

　　据接近招行H股承销团的人士日前透露，招行H股价格将会参考日前内地银行H股的市净率，并作出适当折让，不过其A股股价并非H股定价的重要考虑因素。

　　该消息人士表示，H股和A股市场价格的互通性较弱，而且海外投资者不会参考A股价格，因此招行H股最终的发行价格可能低于其A股价格，而且也会比市场之前传闻的8至10港元的价格要低。他说，招行H股的定价将考虑H股投资者的利益，不会盲目追求高定价，定价 将低于目前内地其他银行H股的市净率区间。

　　他解释到，承销商通常预路演时标明的价格区间是对该股价一年内目标股价的估值，而定价往往会比该目标价存在20％左右的折让。此前招行保荐人摩根大通发表报告称，招行H股的合理价位将介乎8.86港元至10.91港元之间，合理的股价与账面值比率介乎2.27至2.86倍。目前在港挂牌的建行、交行与中行的市净率在2.4到2.6倍之间，平均市净率约为2.5倍。

　　“如果招行H股定价较其他银行市净率有所折让，那么其筹资额将创新高，在香港市场再次掀起一股认购热潮。”香港资深股票分析师黎伟成表示，“招行不是国有独资商业银行，经营弹性大，而不良贷款比率低，对业务扩展有优势，这也是吸引香港投资者的一个重要因素。”

　　市场人士分析认为，招行H股此次的价格折让主要是考虑到香港市场目前的波动因素。香港市场近日波动较大，市场担心大量新股上市在即，会抽紧市场资金。事实上，此次招行H股定价折让，也是为了吸引大量的散户踊跃认购。

　　不过，黎伟成表示，如果招行H股定价较A股低，将会对A股投资者造成一定的影响。招行A股近一个月来因受到H股发行刺激大幅走高，上周五收报8.37元。

　　招行此次计划发行25.3亿H股，将于下月初开始路演，并于9月22日登陆香港市场。据了解，招行H股承销团目前已经赴亚洲和美国市场进行推介，而且以李嘉诚为代表的香港富豪们纷纷表示了认购意向。