□航天证券 王凌霄

　　目前市场上对行情的预测基本上趋于一致，大都认为四季度市场会再掀波澜，但三季度的调整仍将延续，低点应在1500点以下。

　　对此，我有一个很大的疑问：行情为什么要到四季度才会出现?九、十月份为什么就不能发动行情了呢？

　　首先，先搞清个概念。目前市场多数分析人士把2006年7月5日形成的高点1757点作为此轮回调的起始点，而我个人认为有些不妥。要知道，这个1757点创新高的动作，完全是由于中行 上市所造成的，失真度太大了。如果以深成指来衡量的话，我们会发现，此轮深成指调整的起始点位置却是在2006年5月16日的4463点，个人认为以这个基点来分析趋势，应该更准确些。而第一波上涨行情的起始点应该认定在从2005年12月6日的上证指数1074点（对应于深成指的2634点），而在此之前只能定义为脱离熊市的走势。如此，现在的调整行情黄金分割强势位置是在3764点[2634+（4463-2634）*0.618]，而8月7日深成指最低探到了3766点，随后便构筑了企稳形态至今，因此认为强势调整到位，并不为过。另外，从时间上看，第一波行情大体用了6个月，而调整也用了将近3个月，时间也足够充分了。因此，现在就发动新一轮上涨行情，技术上能够成立。

　　其次，从形态上看（周K线更明显一些），目前的调整很接近于“旗型整理”形态，而第一波的行情便是这面旗的旗杆。根据理论，“旗型整理”是一轮大行情的中继形态，调整结束后，行情仍将会延续原有的趋势，而且幅度不会比第一波差。换句话说，虽然现在“旗面”是否构筑完成尚不能最终确定，但一旦完成，从“旗面”低点算起的涨幅，深成指也应有1800点左右的幅度（4463-2634＝1829），如果8月7日的低点已完成了“旗面”，则后市高度当可达5500点以上。而且，如果此轮反弹最终深成指能超过7月26日形成的4240点，则将是“旗面”完成的最后确认，也是你最放心的介入时机了。

　　再有，虽然目前导致股指此轮回调的重要利空因素仍然存在，但不妨再深入分析一下。IPO的发行，最具代表的“中行”上市后的一路狂跌，到“国航”上市时的“破发”，虽然并未止住管理层继续发新股的步伐，但至少管理层也会要慎重考虑一下市场的承受力了，同时场外的申购热钱也不得不重新衡量资金成本与收益的关系。因此我们可以把“破发”理解为IPO这个利空因素的相对极限位置，至少在工行上市前，这个极限位置将很难再见。8月19日最终“加息”政策的出台，也应该可以认定是宏观调控阶段性措施出尽的信号吧。再看“小非解禁”，有个数据，2006年7月3.3亿，8月352.7亿，9月6.6亿，10月105.1亿，11月146.4亿，12月177.5亿，可以明显看出，8月份也可认定是这个利空的阶段性极限了，而9月又是一个相对真空期，资金面将宽松许多。从以上这些对主要利空因素的分析可以看出，至少在9月份，政策面和资金面都将处于一个相对宽松的环境中，而中报的结束与三季报尚未开始，也注定9月份基本面不会有太大的变化，反而会在业绩变换的提前炒作下引发一些市场题材。

　　最后，市场的热点和题材并不缺失。近期市场虽然反弹力度不大，但以3G为首的通信概念正在悄然形成，同时也有向整个科技概念板块蔓延的趋势，网络股的躁动便是其中一个体现。而大盘股中，中石化虽然股改“关棚”，但以招行为首的金融银行板块却显得异常坚挺，而同时中行上市后的一路狂跌以及国航的“破发”也为其日后的反弹留下了一定空间。同时，深圳市场中的G万科A、G招商局这两只股票可是今年第一波大牛行情的领军人物，它们先于大盘进入调整，最近却是连连上涨，已收复了调整的大部分“失地”，这是否对大盘后市取向也起到了方向性作用呢？

　　通过以上的种种分析，个人认为，市场在9月份发动另一波行情的时机已然成熟。