（上接C1版）

　　关注可持续的成长

　　主持人:今天是汇丰晋信基金第二个基金产品———“汇丰晋信龙腾股票型基金”的首发日，该基金的投资理念非常明确，“注重成长，精选个股，长期投资”。你们对成长性是如何认识的？

　　嘉宾：牛市中，成长性高的上市公司更易受到投资者的青睐，所以有比较高的估值水平。我们在选股策略方面运用了成长模型，它的核心内容是股票的甄选过程，包括四个步骤：第一是成长指标的筛选，包括上市公司 的主营收入和主营业务利润等指标；第二是投资现金回报率；第三是实地调研；第四是综合评价体系。我们会从上市公司所属行业，上市公司在行业当中所处的地位，公司产品的定价，综合治理的水平等几个方面对上市公司形成一个综合的主观评价。 我们不仅仅考察公司的历史数据，也会考虑到未来两、三年的盈利预测，这些才是我们认为更重要的、更为关注的方面。

　　主持人：在判断成长性方面，最应关注的指标是什么？

　　嘉宾: 我们最关注成长的持续性。成长性有很多方面，周期性行业在行业发展的高峰期会有一个很高的成长速度，一些公司通过资产收购，在某一个特定的阶段也会成长很快。我们追求可持续的成长性，因为长时间持续成长所产生的复利效应，对股价的推动力非常大。

　　主持人: 那么如何寻找到可持续发展的成长性公司呢？

　　嘉宾：首先，我们会关注核心竞争力。所谓核心竞争力，就是公司所拥有的独特的东西，如品牌、资源、营销渠道、管理能力，这些独特的东西能把这个行业的进入门槛提到很高，公司可以把竞争对手挡在门外。第二，我们会比较关注增长模式。增长模式有两种，一个是外生的，一个是内生的。外生的在很大程度上受到宏观经济发展状况，产业发展周期，甚至包括资金面等因素的限制。 内生的会有比较高的发展速度，会通过优秀的团队，通过产品成本的不断降低，通过提高产品的档次，提高产品的附加值等手段，间接提高产品的毛利率。

　　(文字整理：张勇军)

　　成长是永恒的主题