□周到

　　8月28日是万科HRP1（038002）的最后交易日。当天，它创上市以来最低价、最大单日跌幅。它以0.018元开盘后，呈逐步下滑之势，以0.001元报收。

　　万科HRP1能在最后一个交易日创造一些奇迹，算是对一些权证交易者投机理念的典型写照。万科HRP1内在价值早就为0元，这是妇孺皆知的。但8月28日的情况要比以往更有意思：如以0.001元买进，再以0.002元卖出，在去除些许手续费后，获利接近100%。而这两个价位的形成，并不是拉升或打压形成的。它是按现行的权证交易规则，相邻最近的买卖申报价格。当天的14时54分，居然出现最后一次价位为0.002元的大笔成交。这可能意味着此前以0.001元买入者的成功，而这次的买入者或许又想按0.003元价位卖出以获稍小一些的暴利。当天，只要能在买入价的基础上，上浮0.001元卖出，都会有不小的斩获。当天，万科HRP1创上市以来最大成交量。这种火爆情形的背后动力，应来自超短线可能带来的暴利。

　　中国不乏好赌的历史记载。据《世说新语·任诞》，东晋名将桓温年轻时，屡赌屡输，赌债高筑，不得不求助于当时的赌博高手袁耽。又据《晋书·刘毅传》，南朝宋武帝刘裕未发迹时曾与刁适赌拷蒲，欠赌债三万元而被刁适缚于马桩。而且，他在即位后仍赌性不改。《国史补》卷下记录了唐时的社会现象：“今之博戏，有长行最盛。……有通宵而战者，有破产而输者。”李清照则有赌博专著《打马图经》传世……

　　但赌博与证券投资不能相混淆。赌博可以设局，但骰子与赌注大小没有关系；证券投资，必须关注证券所代表的投资价值。把权证抽象为某一符号，只关注买卖，完全无所谓投资价值，这实际上是以赌博的心态参与证券市场交易。其实，舆论一直反对赌博。《孟子·离娄下》云:“世俗所谓不孝者”，即包括“博弈”。历代政府也严厉禁赌。

　　宝钢JTB1（580000）、万科HRP1的走势表明，参与交易者大多是亏损的。其实，在香港交易所买卖权证的投资者也大多亏本。从万科HRP1末日交易的情形看，人们实际上在玩“击鼓传花”游戏。并且，参与者也知道这花没有价值，只是想赌一把而已。而在权证交易价格很低时，交易制度则不能阻止产生暴利，因而增加了毫无内在价值的万科HRP1的魅力。因此，相关交易制度也应尽快完善。

　　（博客地址：http://zhoudao.blog.cnstock.com）