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　　A股并未高估

　　主持人: 市场又步入关键阶段，如何看待下半年市场的运行趋势？

　　嘉宾：我们在6月底的报告中就提出，市场将会进入一个适当调整的阶段，但调整的幅度不深。目前市场对中国股市即将进入一个大牛市已经达成共识，同时资金流动性过剩，因此我们认为市场波动的幅度是比较有限的。

　　主持人:对市场看好的人太多，会不会产生一定 泡沫？

　　嘉宾：目前的市场估值是相对合理的。第一绝对不是高估，第二通过上市公司的盈利增长，可以使价格显得更加便宜。我们相信，中国A股市场的牛市持续时间可能会比较长，整个市场还没有产生非常明显的泡沫。

　　继续看好消费股

　　主持人:你们预计下半年的投资机会出现在哪些行业中？

　　嘉宾:我们认为在未来的一段时间里，投资机会更多地会在以下几个行业：第一类是消费服务，如银行、旅游、酒店、航空；第二类是具有技术创新的行业和公司，如电信设备，再如机械行业里可重点关注技术含量较高的板块；第三，环保节能型企业。

　　主持人:不少机构认为消费服务类行业大幅上涨后，市盈率已高达30、40倍，在估值方面的优势已经丧失了，应该谨慎对待。对此，你是如何看待的？

　　嘉宾:上半年的上涨说明市场认同了这类企业被低估的事实，而这一情况现在已经发生了彻底改变，目前应该说这两类企业不存在被低估的情况。但是，未来消费类企业扮演的角色将越来越重要，这类上市公司的利润增长速度会比较快，在这一基础上应当给这类行业更高的估值水平。我们还看好消费服务行业中的银行、旅游、酒店、航空类股票。目前的银行股估值水平还非常低。旅游行业的风景点和景区，是一种稀缺资源，也是一种竞争力。

　　主持人：你们为什么会重点关注航空业？

　　嘉宾：随着整个经济的发展，居民生活水平的提高，商务出差、私人旅游消费的发展速度很快，带来的直接后果就是航空公司发展力度的提高，以及票价的折扣率相对缩小。现在航空公司的盈利尽管处在低谷，发展潜力却很大，对这类行业、这类公司应该给予关注。

　　（下转C2版）

　　●主持人：上海证券报 张勇军

　　●访谈嘉宾：林彤彤———汇丰晋信基金公司投资副总监。曾担任某著名基金管理有限公司投资总监助理，担任基金经理5年间，所管理的多只基金业绩均名列前茅。

　　●市场波动的幅度是比较有限的

　　●A股牛市的持续时间会比较长

　　●看好银行、旅游、酒店、航空股票

　　●追求可持续的成长性产生的复利效应

　　●成长性看核心竞争力和内生增长模式

　　嘉宾精彩观点摘要

　　成长是永恒的主题

　　下半年投资展望（8）