南汽集团基于罗孚技术开发的新车需要到2007年3月才可能面世 张大伟 制图

　　南京汽车集团（下称南汽集团）董事长王浩良打造的自主品牌汽车资本平台已成雏形。该实体为南京名爵实业有限公司，注册资本金达18亿元，共有7家投资者参股。此举完成之后，南汽自主品牌项目将进入纵深阶段。

　　资本杠杆的支点

　　在消化罗孚资产上，上汽集团的速度远远快于南汽集团：上汽集团率先成立自主品牌的汽车公司，至今南汽自主品牌（566项目）汽车公司仍未获准成立；上汽集团基于罗孚75平台研制的新车秋季将要面世；而南汽集团基于罗孚技术开发的新车需要到2007年3月才可能面世。

　　沉默的南汽集团并未停止建设自主品牌的步伐，尽管一切都显得那么的不容易。

　　记者获悉，8月，南京名爵实业有限公司成立。该公司注册资本金为18亿元，共引入7家股东：南汽集团4亿元，南京新技术经济开发总公司3.8亿元，南京江宁经济技术开发总公司3亿元，江苏省国信资产管理集团2亿元，江苏交通控股有限公司2亿元，南京北园房地产开发有限公司1.8亿元，南京市浦口区国有资产投资经营有限公司1.4亿元。

　　尽管南京名爵实业有限公司前二大股东持股比例相当接近，均在20%左右，但南汽集团并不担心控制权旁落。据知情人士透露，其余6大股东基本上为南京市政府下属企业，有的甚至是南汽集团的股东。他们亦表示并不打算参与汽车的经营管理。

　　企图四两拨千斤

　　至于南汽集团为何先成立南京名爵实业有限公司，由其100%控股实际运作名爵的汽车公司（假定为名爵汽车公司），这背后既有苦衷，亦有资本运作的精心打造。

　　苦衷是，尽管南汽名爵项目今年3月10日通过国家发改委的备案，但目前仍未被正式批准。因此名爵汽车公司无法成立。

　　而资本运作体现于王浩良两步走的战略中。既然名爵汽车公司无法成立，那么就先成立一个投资平台公司，然后等名爵汽车公司成立后，再控股实际运作的名爵汽车公司。

　　这种设计的最大好处是，南汽集团用最少的钱控制最大的资产。即，假定南京名爵实业有限公司不再增资扩股（实际上他也不需要增资扩股），南汽集团只要控制了南京名爵实业有限公司，而南京名爵实业有限公司保持对名爵汽车公司的控股地位，则无论今后名爵汽车公司如何增资扩股，南汽集团都可以用4亿元来掌控超过100亿元的资产。

　　与上述设计相反，如果没有投资平台（南京名爵实业），那么南汽集团仅靠4亿无法掌控100亿自主品牌项目。申银万国证券分析师王智慧说，“假定南汽名爵汽车公司注册资本是18亿元，南汽集团仍然出资4亿元，其他股东持股也未变。那么一旦再次增资扩股时，南汽拿不出足够的资金来，其第一大股东地位可能旁落。”

　　王浩良曾经表示，南汽566项目（罗孚项目）建成约需100亿至120亿元。知情人士透露，目前南汽集团资金确实不足以运作如此庞大的汽车项目，即使可以解决一次融资时的资金问题，未来势必陷入让出控股地位和资金捉襟见肘的两难境地。