□本报记者 但有为

　　近日，我国第二只BT项目证券化产品———江苏吴中集团BT项目资产支持收益专项资产管理计划获准面市，这也是大公国际资信评估有限公司开发完成的第二个BT项目证券化。

　　据了解，BT投融资模式是政府通过合同约定，将拟建的某个基础设施项目授予建筑商，在规定的时间内由建筑商负责该项目的投融资和建设，合同期满，建筑商将该项目有偿转让给政府。

　　专家指出，随着“十一五”规划的全面实施，通过 BT模式，能有效缓解重大基础设施建设投资需求紧张和政府资金短缺的矛盾。由于BT项目具有现金流稳定、充足等特点，因此被证监会明确列入鼓励发展的五类证券化基础资产之一。

　　作为一种创新融资工具，BT项目证券化产品的信用风险因素十分复杂，信用评级对其风险能否充分揭示是整个项目成功发行的关键。大公评级作为国内最早开展资产证券化研究与评级的信用评级机构，已于今年6月帮助我国首只BT项目———“浦东建设”资产支持受益凭证在深圳交易所成功上市。

　　与“浦东建设”BT项目相比，江苏吴中集团BT项目融资规模是前者的四倍左右；交易结构取消了原始收益人账户,使风险隔离达到更高程度；由于其基础资产类型更复杂，对于不同风险的关注点更多,因此对评级技术的要求更高。大公对其01优先级受益凭证的信用评级为A-1，02～06优先级受益凭证的信用评级为AAA，分别为短期和长期债务的最高信用级别。