特约撰稿 王成

　　短期内不会出现新行情

　　从宏观经济面来看，短期并不支持新行情的出现，CRB商品指数有些破位，但还没有确认，这制约了资源股的上涨。国际投资者不担心美联储的加息问题了，现在开始担心美国住房市场的迅速减退会导致今年年底和明年美国经济放缓。而国内实体经济开始回落，但是宏观调控还没有结束，如果未来几个月仍然有持续的加息或者其他紧缩措施，则明年市场肯定又开始担心通货紧缩了。

　　这些是利空的因素，不过目前企业业绩的逐渐恢复可以支撑市场的估值，并且场外资金仍然充裕，中国证券市场的制度性变革仍然在进行中。这些都使得行情难以出现深幅下跌，同时新股扩容和小非上市的利空已经有适当消化。

　　整体上行空间比较有限

　　若单纯从市场来看，认为新一轮中短期行情的开始并不为过。实际上上周一股指在加息利空袭击下不跌反涨，已经显示了内生的强劲的上涨欲望，但市场整体尚表现犹豫主要是在于没有形成集中的热点，另外政策环境也没有明显改变，多头还有所忌惮。不过从上周中开始先是融资融券进入准备阶段，后是QFII降低门槛，更为重要的是周末中石化股改方案略微超过市场预期，成为新一轮行情的导火索。因此本周一市场选择业绩预期比较明确且估值不高的地产股作为突破口，成功引领人气，展开了新一轮中短线行情。

　　说是中短线，主要是综合多种宏观经济因素而作出的判断。现在还很难确认宏观因素对市场的作用会形成一致性利多，而第四季度的业绩行情提前到第三季度并不合适。因此我们无法确认这是一轮大的行情，至少目前时点缺少大行情的引爆机会。但是可以确认中短期机会，主要是由于指数调整三个月，很多股票短期已经跌无可跌，指数也跌到长期趋势线上，因此中短期必然有行情可以参与，不过指数整体的空间目前来看比较有限。

　　存在较大的结构性机会

　　但是整体性机会的缺少不能掩盖大的结构性机会。从行业看，房地产股最具有结构性机会，还有很大上涨空间。本次房地产板块启动的一个重要原因是宏观调控对房地产行业的压力在减弱，目前的宏观调控打压的更多是工业企业固定资产投资造成的过度产能。同时如果国际经济不景气，国内的内需主要还是依靠房地产行业，其他消费难以持续启动。而房地产行业应该算是调整时间最长的，同时优质房地产企业的业绩仍然在大幅度增长，并且根据主要券商的一致预期，未来几年优质房地产企业的业绩仍将高速增长，而这些优质的房地产企业的市盈率普遍较低，这就是投资机会。目前房地产板块的上涨也许只是多年行情的一个起点。

　　其他机会也不可以小看，尽管CRB商品指数出现破位，但是跌幅较大而业绩大幅提高的有色金属股也具备一定反弹空间。从板块看，奥运板块如京冀水泥企业、旅游酒店企业和建筑业也有一定想象空间。从题材看，尚未进入股改但具备送股能力的企业也有短线被关注的可能，另外随着整体上市受管理层支持以及广发明确借壳方案，重组题材也值得深入挖掘。同时一些优质的基金重仓股也有上涨的要求，比如G振华、G中兴等。

　　因此在缺少大机会的情况下，把握机会明确的结构性行情更容易获利。