本轮调整主要归因于加息周期，整个周期央行很有可能间歇性地持续加息。所以投资者不要误以为市场消化了本次加息之后就会重新走出一波牛市，股指再摸箱顶后还会调整。

　　盘整期怎样才能寻找到比较安全的套利品种呢？新一轮大股东承诺增持的股票是非常好的防御性品种。我们可以看看在股权分置改革中一些大股东承诺增持的股票的表现。

　　G三一，股改承诺大股东增持2亿元，增持时间在2005年8月和10月，当时股价在6元左右，市场一 度怀疑，2005年11月下探5元左右，之后就迎来超越大盘涨幅的大行情，最高涨至15元左右，整体涨幅300%左右； G韶钢，大股东增持后涨幅达50%； G广控，大股东增持后一个月涨幅20%左右； G宝钢，大股东在去年8月到今年1月持续增持，股价持续下跌，但增持完毕后股价上扬涨幅30%左右；G上汽，大股东巨资增持后先暴跌，但最后却整体涨幅120%。

　　股改中的大股东的增持行动都表现为一种先抑后扬的走势，舆论在大股东增持初期也多看空股价，可以反映出市场的短期判断往往是错的。真正了解上市公司的还是大股东，大股东是决不会把钱打水漂的。根据36家公司大股东增持公司股票7月20日的收盘价计算，36家公司中账面盈利为26家，亏损为10家，G燃气账面盈利位居36家公司之首。大股东增持公司一方面传达出上市公司业绩优良、发展潜力大的信号，股价走强将获得预期；另一方面也增强了投资者的信心，从心理层面上推动了股价上涨。

　　现阶段大盘调整，上市公司新一轮的增持行动开始了， G联通、G长电、国航股份、华联超市等大股东纷纷推出增持承诺或预案，他们的股价也会在增持承诺期内受到整个市场基本面的影响，但调整过后很有可能走出一个先抑后扬的态势。

　　美国最成功的基金经理林奇最看好大股东回购股份的上市公司，这同样适用于全流通后的沪深股市。（姜韧）

　　加息周期下的防御战术（二）