●访谈嘉宾：王帅———光大保德信新增长股票型基金基金经理。硕士，CFA 。曾从事行业、个股及量化研究工作。

　　●主持人：上海证券报 张勇军

　　●投资上市公司需要定量和定性分析

　　●下半年会是典型的结构性调整行情

　　●大盘会在1500—1700点强势震荡

　　●充分理解“新增长”投资主题含义

　　●消费、服务类板块投资空间很广阔

　　嘉宾精彩观点摘要

　　定量与定性相结合

　　主持人：市场进入了一个机构博弈时代，机构之 间的竞争越来越激烈了，机构间的竞争差别将如何体现？

　　嘉宾：机构之间的竞争将来最可能会体现在两个大的方面。第一方面是投资研究团队的实力。第二方面与基金公司销售渠道的把握有关。坦白地说，光大保德信成立初期设立的一个纯量化的产品，对国内的上市公司的基本面和定性的研究做得不够，经过很短的一段时间运作后，我们及时调整了思路和理念，迅速扩大研究团队的实力，加大基本面研究力量，真正做到定量与定性的结合。在这种前提下，我们的量化核心基金的业绩，从去年开始大幅上升，今年上半年取得了53%的收益率，在60只股票型基金里排名靠前。而在此过程中，我们的中方股东———光大证券，也在券商销售渠道建设方面提供了极大的帮助。

　　主持人：作为新增长基金的基金经理，您坚持的投资理念是什么？您的优势在哪里？

　　嘉宾：从我个人的背景来说，我相信定量和定性结合的投资是我的专业特色。从某种程度上比较，巴菲特本身也是这种思路，做任何投资，对上市公司的基本面，都需要从定量和定性两个角度去分析，从而对上市公司的基本面有一个非常清晰地了解。

　　把握结构性牛市机会

　　主持人：您如何看待下半年的市场走势？

　　嘉宾：我们的判断是，下半年是结构性的调整行情，大盘可能在1500点—1700点强势震荡。

　　主持人：既然是建立在对下半年市场是一个强势震荡判断的基础上，你们会看中哪些投资机会？

　　嘉宾：市场的调整有利于新基金的建仓。下半年是结构性调整的牛市，这基于几种原因：第一，从宏观调控角度来讲，调控是有保有压，它可能都把投资和发展的速度降下来，达到一个比较健康的状态。但是，同时可以看到，比如可再生能源、自主创新的企业、消费类、服务类的，国家在政策上，各方面的行政的制定上，对这些行业都是一个非常扶持的态度。

　　根据我们的统计，在未来两至三年，每个板块的业绩分化是非常大的，有的板块如水运、造纸、纺织、服装，它们的盈利率是非常低的，相比而言，另一些行业，化工新材料、食品饮料、电子元器件和通讯类的电子产品，它们在未来的业绩增长是非常确定的。

　　（下转C2版）

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　　下半年投资展望（10）