资本添翼 打造能源新蓝筹

　　为使投资者分享潞安环能的良好经营成果，加快潞安环能的发展步伐，经中国证监会核准，潞安环能将公开发行A股不超过2亿股，投向屯留矿井收购并续建项目，以及购置五套综采设备用于原有矿井设备更新。

　　如果说潞安环能是飞翔于太行山上的金凤凰，那么，本次公司上市的募资项目之一———屯留矿井，就是凤凰头顶最耀眼的桂冠。屯留煤矿项目占到此次募集资金使用的85.49%，作为潞安环能又一设计年生产能力600万吨、现代化程度最高的主力矿井，该项目的建设，不仅将为潞安环能的产能规模、业绩带来30%左右的增长，而且对进一步发展潞安高炉喷吹煤等优势产品，推进“煤-电-化”、“煤-油-化”等循环经济链条的建设具有重要的战略意义。

　　屯留煤矿资源禀赋与开采条件极为优越。其主采煤层厚度5～7.25米，平均为5.99米，开采的煤炭属特低硫、低磷、中灰、高热值、高熔点灰分的贫煤，产品主要是优质的动力煤、高炉喷吹煤和化工用煤，具有很强的市场竞争能力。屯留矿井田面积160.24平方公里，已探明的可采储量达到6.87亿吨，服务年限可达81年。

　　屯留煤矿也是目前全国最新型的现代化矿井，全部采用高产高效、安全可靠的国内外先进设备，综采、综掘机械化程度达到100％。屯留矿煤炭开采生产主要应用潞安环能的核心主导技术———综采放顶煤一次采全高，保证了产量的稳定和生产的安全高效。2005年8月27日，屯留矿井主井井架成功组立，是当今世界第一大井架，其主井提升机直径4.5米，配两对25吨箕斗，全自动控制，最大提升速度10m／s，年提升能力近800万吨，创造了我国矿井建设史上又一新纪录，为公司赢得了世界同行的认可和赞誉。

　　建设周期短，见效快、收益高是屯留煤矿项目的显著特点。屯留矿项目前期由潞安集团进行建设，公司以募集资金进行收购和续建，大大缩短了项目的建设周期。屯留煤矿项目总投资16.5亿元，将分两期实施建设：一期工程预计于2006年下半年完工投产，达到270万吨/年的产能规模，按照规划的130万吨/年的损益平衡线，今年即可产生投资效益；2008年二期工程完工后，屯留矿设计年产能将达600万吨/年，而截至2005年，潞安环能原煤年产量约为1871万吨，这意味着，屯留项目完全建成后，公司产能规模和业绩将有30％以上的增长。

　　此次募集资金的另一用途，即收购集团新购置的五套综采成套设备，将用于更新王庄、常村和漳村三对矿井各一套，其余两套装备正在建设中的屯留煤矿。由于是设备技改项目，因此同样具有投资少、见效快、周期短的特点。据公司招股书披露，在应用新设备后，相关矿井综采工作面的平均单产将由现在的260万吨/年提高到320万吨/年，产量增加23%。此外，该项目购置设备总投资为30,240万元，而预计现有矿井投入三套设备后，年产量增加180万吨，按近三年平均煤炭售价225.27元/吨计算，每年即可新增销售收入40,548万元，三套设备每年将为公司新增净利润3,442.52万元。新设备的投入使用，将使公司的生产能力如虎添翼，并在短期内实现良好的收益。

　　此次募集资金项目，将成为潞安环能进一步提升现代化程度、培育主业综合竞争力的重要契机。除了为前述的潞安集团“煤-电-化”、“煤-油-化”产业链提供配套外，潞安环能还将依托屯留煤矿项目，进一步发展喷吹煤等优势产品。屯留矿煤种非常适于进行高炉喷吹煤的生产。潞安环能现有高炉喷吹煤产量300万吨，已初步建成了中国喷吹煤基地，公司计划在此基础上，通过屯留矿等项目的建设，继续扩大喷吹煤的产能规模，预计2006年产量将达500万吨。此举不仅将大大提升了屯留煤炭产品的附加值，也为屯留矿原煤产能提供了可靠的消化途径。

　　抓住机遇 广阔空间竞风流

　　能源短缺已成为中国经济难以承受之痛。虽然近年来中国能源生产及进口量的大幅增加，但始于2003年下半年的“油荒、煤荒、电荒”并未得到明显缓解。数据显示，今年一季度，全国商品煤销量同比增长5.2%，全国社会煤炭库存较年初下降了7.7%，中央财政煤炭企业商品煤累计平均售价则同比增长了1.4%。国内煤炭市场仍然呈现供应偏紧、价格持续高位运行的态势。

　　专家指出，中国“富煤贫油少气”的能源储量特点，决定了煤炭是我国最主要的一次能源。建国以来，煤炭在我国一次能源消费比重一直占2/3以上，煤炭工业可持续发展，关系到中国能源战略、能源安全。尤其是近年来，随着国际石油价格的迅速攀升，煤炭作为主要替代能源的地位日益凸显，行业景气度持续走高。

　　同时，工业结构趋重、城市化进程加速使得中国经济对能源将保持持续旺盛需求。可以预见，“十一五”乃至更长的时期内，煤炭需求与供给的关系不会逆转，煤炭行业将维持高位运行的长期景气周期。

　　在我国，电力是最大的煤炭消费行业，占煤炭消费总量的50%以上。2002年以来，国内电力需求持续旺盛，电力投资因此高速增长，2004———2006年国内年平均投产新机组约为5000万千瓦，其中燃煤机组占到了80%-90%的比例。这意味着，未来电煤需求有望保持15%-10%的增速，从而为煤炭行业的稳定增长奠定了基础。

　　除电力行业外，国内煤炭消费还集中在建材、冶金、化工等行业。统计显示，上述四大行业占到了社会煤炭总消费量的85%。需要看到的是，我国已进入以重化工为主导的工业化时代，第二产业尤其是基础原材料等高耗能行业增长迅速，对能源的需求将与日俱增。以单位GDP产出能耗来计算，日本为1，美国为2.67，加拿大为3.5，而我国高达11.5。中国在实现约占世界4％左右GDP的同时，消耗着世界30％的煤炭资源和其他基础原材料，这直接导致了能源需求的迅猛增长。

　　城镇化速度加快和居民消费结构升级也是影响能源需求的新变数。国际经验表明，人均GDP超过1000美元，公共设施、汽车、住宅、家电等消费将明显加快，使得人均消费能源水平迅速提高。在同一阶段，日本能源消耗量年平均复合增长率达到7.695%，韩国为9.3%，泰国为6.5%。这意味着，未来一个时期内，我国能耗增长将保持较高比率，相应的需求空间不容小觑。

　　能源短缺的形势毋庸置疑，相比之下，煤价走势则更加牵动人心。今年以来，由于煤炭产能在高毛利率的刺激下迅速增大，国内煤炭价格涨势趋缓。“煤炭行业黄金期已结束”、“煤价持续下跌”的观点开始出现。如何正确认识煤价未来走势？

　　专家指出，煤炭价格主要受煤炭产能和消费需求影响，与此同时，我国能源政策、煤电联动、石油与煤炭价格等一系列因素，也可能对煤炭价格未来走势形成影响。我国富煤缺油少气，因此以煤为基础的能源政策不会动摇。可以预见的是，煤电联动政策将逐步走向完善，煤炭价格的形成机制也将更加市场化；煤炭价格与石油价格具有相关性，油价上涨，煤价也会升高；而随着“煤变油”产业化速度、规模的不断扩大，煤炭对石油的替代增加，煤炭价格与石油价格的相关性更强。

　　因此，长期来看，煤炭价格将显著升高，以反映资源的稀缺程度；中期来看，煤炭价格将逐渐升高，符合整体经济的运行规律；短期来看，受市场短期内供求形势变化的影响，煤炭价格将在高位运行，略有波动，未来仍不乏上涨空间。

　　值得关注的是，今年年初，国家发改委正式取消了煤炭价格的双轨制，即取消电煤价格干预措施，放开重点电煤价格，计划价格将逐步和市场并轨。这一政策的出台，不但对于提高煤炭企业的议价能力和盈利水平具有重要意义，而且标志着，煤炭行业也正迎来加快市场化、加快规范整合的历史性发展机遇。

　　我国“十一五”规划对煤炭行业的发展提出了新的指引，结构调整、煤炭企业兼并整合将成为行业未来较长时期内的主基调。在未来增长的格局中，潞安环能等大型、高效、规范的煤炭企业竞争力将进一步凸现。目前在我国煤炭产量供应中，规模普遍较小的乡镇煤矿占比约1/3，考虑到安全生产、规模经济等因素，我国正积极加快推进煤炭企业的战略性兼并重组，以市场为导向，以产权为纽带，组建并支持一批跨地区、跨行业、跨所有制的特大型煤炭企业集团的发展。未来在推进资源市场化管理、深化企业改革、建立开采综合补偿机制等方面，以潞安环能为代表的现代化大型煤炭企业将充分受益，市场竞争力和抵御风险的能力将不断提高。

　　蓝图绘就 谱写潞安新篇章

　　资本知时节，当春乃发生。煤炭板块作为具有战略资源意义、极具投资价值的核心资产，已成为投资者关注的热点，潞安环能A股上市正逢其时，其绩优蓝筹的形象呼之欲出。

　　根据当前国内煤炭行业的发展趋势和公司自身的实际，潞安环能确立了“立足煤、延伸煤、超越煤”的业务发展思路，将大力发展煤炭深加工，构建煤炭、煤焦化工等业务优势互补、协调发展的多元化格局，进一步巩固和提升公司的行业地位和核心竞争力。

　　未来三年内，潞安环能原煤年生产总量将达到2,500万吨，其中喷吹煤800万吨，洗精煤产量180万吨，洗块煤产量60万吨；煤焦化工方面，焦炭年产量达到260万吨，甲醇年产量达到30万吨，二甲醚及其他精细化工产品的生产能力达到15万吨；三年内，潞安环能总资产将达到100亿元以上，总销售收入达到100亿元以上，实现利润15亿元以上，从而为广大投资者带来满意回报。

　　为此，潞安环能确立四大发展战略，将以此次A股发行上市为契机，抓住机遇，加快发展，全面提升公司整体素质，向国内一流的现代化上市能源企业的目标迈进：

　　重组扩张战略———公司将整合周边区域优质煤炭资源，重组改造扩建2～3个地方煤矿，进一步做强做大煤炭产业，放大环保、高效的比较优势及核心竞争能力。

　　结构调整战略———大力发展煤炭深加工，构建煤炭生产与煤焦化两大板块，做强做大煤化工产业，形成煤-焦-化产业链，培育新的经济增长点和持续的盈利增长能力；

　　科技创新战略———构建科技创新体系，走煤炭生产大型化、集约化、规模化发展之路，培植核心技术，增强科技创新能力；

　　国际化战略———积极申办煤炭出口经营权，拓展国际市场，扩大煤炭出口份额，打造中国优质动力煤、优质喷吹煤基地和煤焦化工基地，提升“潞安”品牌知名度和影响力。

　　“以人为本、实干创新、优势发展、做强做大、厚报股东”，潞安环能董事长任润厚掷地有声。潞安环能管理层清醒地认识到，上市后，企业面临的压力更大。由于高度公开透明，一方面，将面临来自股东、广大投资者、社会中介机构的压力，股东要求分红派现，社会中介机构要求公平合理；另一方面来自同业的竞争，几十家煤炭行业上市公司的年报，都是公司市场竞争较量的成绩单。但凭借强大的综合竞争优势，潞安环能管理层对企业的未来发展充满信心。

　　结束语

　　结束对潞安环能的采访，夜色中的潞安已是万家灯火，繁灯闪烁。笔者掩卷而思，“羿射九日，落潞安化为浩瀚煤田”，已不仅仅是一个美丽的传说，而正在转化为潞安人宏伟、壮丽的发展蓝图。历经磨砺，矢志不渝，潞安环能奏响了新时代中国煤炭工业跨越发展、敢为人先的最强音，我们有理由相信，潞安人“艰苦奋斗，与天为党”的精神将继续得以发扬光大。

　　时代的背景，政策的协同，行业的机遇，市场的前景，加上自身的勤勉与专业，潞安环能必将以科学优良的公司治理、稳健规范的管理运营、持续成长的业绩回报，成为中国证券市场蓝筹股的典范。

　　让我们衷心祝愿潞安环能一路走好！

　　———山西潞安环保能源开发股份有限公司巡礼（下）

　　与时俱进

　　谱写潞安辉煌新篇

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　　谱写潞安辉煌新篇

　　———山西潞安环保能源开发股份有限公司巡礼（下）