□武汉新兰德 余 凯

　　最近几个交易日，大盘在QFII入市门槛降低，中石化公布股改对价方案等利多因素影响下，以长阳方式冲击箱形整理区间的上轨，随后在融资融券细则和数字电视标准出台的推动下，在1650点压力区连续三天形成类十字星的蓄势形态。这表明市场具备进一步的上攻欲望，由于该区域是今年5月大盘形成加速上扬的密集成交地带，如果不经过充分换手，不能产生持续性领涨热点，以目前的量能水平显然难以有效突破，因 此，估计这一僵持局面暂时仍难打破。

　　热点板块轮番表现

　　本周，虽然房地产、金融、奥运、商业零售、旅游、数字电视板块此起彼伏，但是一以贯之的焦点概念是人民币升值、奥运会进入倒计时和数字电视标准出台。近期人民币汇率迭创新高，中间价、收盘价周三再次双双刷新周二创造的新高，冲破7.96关口。央行在8月份第二次加息之后，利率政策已经告一段落，央行货币政策重心或移至汇率，人民币升值将加速，有利于市场进行价值重估，正因为此，地产、金融、商业旅游等个股均有所表现。

　　奥运会进入倒计时，门票开始发售是奥运板块走强的直接动力，由于奥运场馆和交通设施巨额投资迎来新高峰，入境旅游和国民赴京旅游收入也将非常诱人，奥运股表现抢眼理所当然，而部分旅游、商业零售和房地产兼备人民币升值和奥运概念，此类个股表现强劲正当时。数字电视标准出台则引发了该板块走强，但持续性不强，显示出市场对于这一融合方案的市场前景抱谨慎态度。

　　我们认为，近期除了数字电视板块强势有所减缓外，上述热点还将间歇表现。

　　中石化复牌现契机

　　沪指在上攻到1650—1660点附近之后，多头上攻步伐出现犹豫，成交量没有同步放大，这主要与中国银行等指标股走势疲软有关，两市前十大权重股除G招行和G万科A有所表现外，均走势偏弱，这正是股指在个股表现活跃的情况下维持平衡格局的主要原因。

　　随着融资融券细则出台，标的股锁定为有一定股本规模的权重股，此类股将得到杠杆效应的橇动。另外，股指期货也将于近期出台相关细则，标的证券将更明显地锁定在权重股，我们预计指标股的蛰伏期将不会很长。中石化将于下周四复牌，作为最后进入股改的大盘股，对价方案中性偏好，有望吸引资金涌入，从而带动资金关注其他同样低估的大盘蓝筹股，特别是中国银行自上市以来跌去了19%左右，机构投资者回补头寸的可能性增大。由此看来，中石化复牌或许是大盘打破平衡格局，冲击千七关口的契机。

　　扩容或成变盘因素

　　从利空因素来看主要有两点，首先是宏观调控的压力，由于宏观调控已经出台了一系列政策，特别是加息消息出台后，短期内加大货币政策调控力度的可能性不大，调控政策有可能转向汇率，而人民币加速升值的预期，虽然对纺织、出口等企业有一定影响，但对市场的整体估值有利。

　　另外，发改委近期对煤炭、氧化铝、钢铁等投资过热产业出台了一些限制政策，但对市场的整体影响有限，这也就是说，对市场产生较大影响的宏观调控压力并不存在。其次是扩容压力，獐子岛渔业的网上申购，下周一将有两公司首发审核，而全球最大IPO项目工行发行也于日前进行了模拟路演，IPO有再次提速的迹象，这或许将是市场变盘的因素。