上证综指月K线图 　　最近九个月“小非”解禁情况一览 年度 月份 家数 解禁股数 （亿股） 解禁市值 （亿元） 2006 8 32 34.38 313.88 2006 9 4 0.78 7.00 2006 10 25 30.60 135.21 2006 11 71 21.88 139.20 2006 12 66 28.18 178.94 2007 1 57 25.01 146.44 2007 2 84 34.04 175.15 2007 3 98 46.52 257.29 2007 4 109 87.61 389.69 　　注：市值以2006年8月14日收盘价计算 　　资料来源：聚源数据

　　“小非”出笼，哪些股票的股价容易“受伤”？32只“小非”解禁个股的市场表现，已经回答了这个问题。

　　三类个股股价受伤

　　其一，解禁“小非”占比极高的个股。“小非”上市当天跌停的G宏盛就属于这种情况，该股有5716.44万股解禁，是原无限售流通股总数的2倍多。8月17日，G宏盛成交量突增4倍，汹涌的抛盘将该股打压成第一只“小非”解禁首日跌停的个股。G龙盛8月7日开始解禁的26045.54万股，也有原流通盘的1倍多，该股股价进入8月即告下挫，在解禁前的4个交易日里跌去了近10%。

　　不过，解禁“小非”占比高和股价易“受伤”之间并不能画上等号。如G恒生，占比近120%，“小非”减持还触及了公告线，但该股股价不跌反涨。又如G中信，占比高达217%，但并未遭到大幅减持。

　　其二，上市时间较早、“小非”家数多的个股。如G申能上市于1993年4月，G宏盛上市于1994年1月，上市时间均已超过10年，“小非”套现欲望较强。又如G申能，原募集法人股东有1181家，每家的持股数量差别很大，该股8月17日解禁当日放量跌2.55%，就是一些“小非”股东抛售所致。

　　其三，估值偏高、前期涨幅大的个股。如在8月上旬解禁的某只个股，上市两年来的累计涨幅在100%以上，市盈率明显偏高。“小非”解禁前的6个交易日里，其股价一下跌去两成多。

　　股票质地最关键

　　那么，哪些股票的股价不容易“受伤”呢？从一些解禁个股的表现看，走势出现明显分化，其最重要的决定因素就在于股票质地。质地优良、估值合理和大股东战略持股的股票，不会轻易遭减持。方正证券认为，从长期看，公司股价最终取决于其内在价值，“小非”解禁并不会改变其内在价值。万国测评评述“小非”解禁时指出，影响股价的关键因素还是股票质地，优质蓝筹股“小非”解禁，真正的战略投资者并不会大量抛售，G长电和G中信就是其中的代表。

　　“小非”动了谁的股价

　　9月“小非”解禁是低潮

　　4只个股0.78亿股限售股将获流通权

　　□本报记者 俞险峰

　　9月份，“小非”解禁将是一个低潮期。只有4只个股，理论上将有0.78亿股限售股解除限售条件，以8月31日市值计算，合计为7.4亿元，预计对二级市场的影响极小。

　　根据Wind资讯的统计资料，9月份，4只个股的“小非”将解禁。具体来看，9月8日有3只中小板块的个股集中解禁，其中，永新股份（002014）解禁2049.92万股，以昨收盘价7.83元计算，解禁市值为1.6亿元；伟星股份（002003）解禁1525.79万股，以昨收盘价11.80元计算，解禁市值为1.8亿元；中捷股份（002021）解禁1597.65万股，以昨收盘价6.54元计算，解禁市值为1.04亿元。9月12日，G农产品（000061）解禁2620.45万股，以昨收盘价11.25元计算，解禁市值为2.95亿元。综合起来看，9月份“小非”解禁的显著特点是，数量少，市值低，全部为深市个股，解禁时间集中在上半月。市场人士预计二级市场整体不会受到冲击，个股受到的影响也有限。

　　相比8月份300多亿元的解禁市值，9月份的“小非”解禁问题简直是微乎其微。更值得指出的是，上述数据只是理论上统计数据，实际解禁数量将少得多。4家公司的控股股东或非流通股股东在股改之初都追加了减持条件，比如永新股份控股股东承诺解禁后36个月内出售价格不低于12元，而目前该股股价仅有7.83元；伟星股份非流通股股东承诺12个月内实际减持数量不超过总股本的5%；中捷股份控股股东承诺3年内不出售；G农产品国家股股东也承诺3年内不抛股。

　　3只中小板个股今年中期业绩都还不错，每股收益均大于0.20元，而G农产品业绩较差，中期每股收益为-0.04元，但股价却不低，因该公司较有特色，半年报反映出基金等机构扎堆，2600万股限售股解禁，只相当于目前流通股数量的11%，分析人士指出，即便出现抛售，估计也会被机构哄抢一空，根本不会对其股价产生冲击。

　　沪深指数小幅上扬，近九成相关个股股价未受明显冲击

　　□本报记者 初一

　　随着上证指数和深证成指月K线双双以小阳送别8月，沪深股市安然度过了第一个“小非”解禁高峰。近九成相关个股短期走势平稳，股价没有受到明显冲击。

　　第二批股改试点公司集中在去年8月实施方案，决定了“小非”解禁高峰在12个月后到来。Wind资讯提供的数据显示，在刚刚过去的一个月里，32家G公司总计34亿股原非流通股改换身份上市流通，相当于扩容22%（解禁“小非”占解禁前无限售条件流通股的比例）。

　　但是，“小非”解禁高峰的到来并没有市场预想的那么可怕。事实上，在多重压力之下，不但8月份的大盘走出了“V”形之势，“小非”出笼也只对相关个股中的一小部分造成了压力。

　　对32只股票“小非”解禁前后5个交易日均价的统计数据显示，有16只股票后5日均价是上涨的，其中苏泊尔、Ｇ恒生、Ｇ金发涨幅居前，分别为8.74%、6.61% 、6.13% ；在下跌的另一半个股中，只有4只股票跌幅超过5%，它们分别是Ｇ宏盛（跌10.19%）、传化股份（跌9.83%）、Ｇ龙盛（跌8.33%）和Ｇ明珠（跌8.01%），占全部32只股票的12.5%。从成交量看，19只股票后5日平均日成交量不增反减，占59%；在另13只股票中，5日均量放大50%以上的有6只，但在这6只股票中，后5日均价较前5日均价下跌的仅有G申能和G宏盛2只，苏泊尔和Ｇ恒生在日均成交量分别放大62.24%、82.76%的情况下，5日均价却上涨了8.74%和6.61%。

　　“‘小非’解禁后，可以卖并不意味着一定卖，持股成本低也不意味着一定要在此时套现。从公司投资价值出发，理性的‘小非’股东更愿意向前看”，一位基金经理这样评述G长电、G中信等大盘蓝筹公司“小非”的平稳登陆。方正证券的一位研究员则表示，“小非”解禁对市场的影响更多体现在心理层面。

　　此外，由于部分公司大股东在股改中就其所持股份减持作了承诺，实际可以流通的市值会略小一些。如G紫江，第一大股东承诺最低减持价为3.08元，而该股股价整个8月份一直低于这个价格，且第二大股东持股处于质押状态，因此其12930.63万股解禁股实际上无股可抛。又如G明珠，大股东文广集团已承诺年内不进行减持。

　　不过，度过第一个解禁高峰并不意味着“小非”的压力已经消除。今年年底第二波高峰将再度涌起，11月份和12月份将分别有71家、66家公司限售股解禁。泰阳证券日前发布研究报告称，解禁高峰期未必会出现即刻大规模减持套现，但是中期套现压力对股价的压抑作用仍不可小觑，尤其是公司业绩不稳定的个股。