锁定机构投资者

　　期货商另辟蹊径抢股指期货客户

　　□本报记者 钱晓涵

　　据悉，为了控制风险，首批股指期货合约很可能将散户排除在外，于是机构投资者就成了期货公司争取的目标，而邀请机构投资者参与讲座则成了期货经纪公司开发大型客户的办法之一。近期，各类关于股指期货知识的培训、讲座、报告会在各地如火如荼地展开，诸如“股指期货报告会”、“股指期货分析师研修班”、“股指期货研讨会”等活动举办频率越来越 高。期货经纪公司是这些活动最积极的倡导者，而记者发现，被邀请参与股指期货讲座的人员来头都不小，绝大部分是基金、投资管理公司等一些拥有大资金的客户。

　　“报告会的内容无非是以新加坡、我国香港地区的股指期货为例，做一些基本的培训，或是对沪深300指数进行一下介绍；再有就是介绍套利模型、结算方法等等。”参加过讲座的人士告诉记者，由于国内股指期货至今还在酝酿阶段，细则没有出炉，对于研发人员来说，这些讲座近乎于纸上谈兵，效果大都不甚理想。

　　不过，类似活动非但没有结束，反倒有越烧越旺之势。一些期货公司的工作人员告诉记者，公司举办股指期货报告会，其实是醉翁之意不在酒，“培训也好、讲座也罢，无非是找个借口开发客户。”记者了解到，这些活动一般为定向邀请，并不对外开放，券商、基金、银行、投资管理公司都是主要的邀请对象，而个人散户投资者却不在受邀之列。

　　业内人士指出，首批股指期货合约面值设计可能较大，是散户在讲座中“销声匿迹”的原因。“我国在设计股指期货的合约时，应该考虑到市场建立初期，主要是为满足机构投资者风险规避的需要，而不是满足散户投资者的需要。”在某期货公司举办的报告会上，一位金融期货研究专家如此表示。据介绍，按照国际上的一些经验，面值大的股指期货如标普500，面值近240多万人民币。

　　该专家解释道，目前，我国现货市场95％以上的投资者投资额度在10万元以下，这些投资者承受风险的能力较弱。如果让他们参与首批股指期货，会产生很多纠纷事件，不利于股指期货的发展。从周边国家的发展来看，除了印度股指期货的面值在10万元左右之外，其他的大都在50万到150万之间。从这些经验来看，我国的股指期货的合约面值预计在20万至50万元之间。

　　鉴于合约面值较大，期货公司纷纷把目标瞄准了大客户，基金、券商这些资金雄厚的客户无疑是期货公司争夺的对象。业内人士指出，即使最终股指期货合约的面值没有传言中的那么大，机构客户仍然是各公司进军股指期货的正规部队，借报告会、研讨会之名开发机构客户，不失一个明智的选择。