□益邦投资 潘敏立

　　受QFII降低门槛利好的影响，上周股指前期延续反弹，但周末开始再度震荡。本周股指究竟何去何从，不妨先来关注一下基本面的消息。

　　机构上半年大举增仓封闭式基金

　　随着一批封闭式基金临近到期，其折价交易的套利机会开始逐渐为市场所发掘。统计显示，今年上半年，包括保险资金、QFII、社保基金在内的机构对封闭式基金的投资力度明显加大，封闭式基金的持有人结构机构化、集中化的特征进一步体现 。

　　封闭式基金的持有人集中度进一步提高，今年上半年，前十大持有人占封闭式基金整体规模的比例为41.38％，较去年年底增加了2.7个百分点。其中，保险资金增持封闭式基金18.2亿份，达到261.33亿份，占总份额的31.99％，是增仓绝对比例最高的群体，特别对小盘封闭式基金继续表现出明显的偏爱。

　　值得关注的是，QFII持有基金银丰的份额已经占到该基金总份额的33％。基金银丰作为唯一一个在基金契约中明确规定了“封转开”条款的封闭式基金，QFII在其中投入了重金，其目的耐人寻味。

　　上述信息显示，目前市场的投资群体已经越来越趋向于成熟，追求一些无风险的套利机会。而基金这种间接的投资方式，也会为越来越多的投资人所接纳。

　　G招行H股初步价格区间7.30至8.55港元

　　G招行公告称，公司H股发行的价格区间初步确定为7.30至8.55港元，预计2006年度的净利润将不低于55亿元人民币。据悉，G招行将于本周一在香港启动国际路演，并将于9月8日至13日进行公开招股，9月22日正式挂牌上市。以此次招股价计算，G招行集资额将达24.1亿美元。

　　该定价是有意参考交通银行的估值，如果以该区间定价，那么招行的市净率明显低于在香港上市的其他中资银行，显而易见，已给港股投资者预留了一定的获利空间。但此定价也低于大部分投资人的预期，故在某种程度上也抑制了招行A股的进一步回升空间。

　　期货市场全面反弹

　　上周末国内期货市场全面飘红，不仅连创新低的白糖、天然橡胶、棉花和燃料油触底反弹，上海期铜和郑州白糖期价更是全线涨停。

　　受伦敦3个月期铜大幅度上涨并触及7700美元激励，上周末沪铜各合约小幅高开后迅速攀升，终场全线收至涨停。过去数月几乎回吐了一半涨幅的郑州白糖期货，上周末亦绝地反击，各合约在早盘跳空高开后，持续震荡走高，终场封死在涨停板。

　　期市、现货、股市中的相关品种应是相互联动的，故针对二级市场而言，本周的有色金属板块、糖类个股将会出现同方向的表现，不妨关注。

　　还是一段曲折路

　　近期股指走得比较烦，国航卖不出去成为了股指见底的信号，加息一个低开消化完成后就往上走，降低QFII门槛后拉出阳线，好不容易8月份在攀升中结束，本周末9月份刚开头就一根阴线杀了下来，确实比较难以捉摸。

　　还有更难以预料的事：中国石化这个重量级的股票本周复牌会怎么开盘、怎么定位？货币政策还有哪些更出其不意的动作？融资融券后究竟会带来一些什么？QFII的总额度有没有可能放得更多一些？看来，大事、小事、盘中事，都是心里没有底，也只能亦步亦趋，且少作猜测。

　　虽然，有这么多看不清楚的，但还是有一些可以看得很明白，并且值得捉摸的事情：

　　8月底所有上市公司的半年度报表已经全部公布了，包括基金的投资组合、QFII和社保重仓股也可以通过详细统计得出。虽然今年的中报业绩总体并不很好，实施预分配方案也不是很多，但正是如此，好的公司就会更为出彩。

　　面对这一系列的公开信息，可以从如下两方面去入手：选择一些机构新增或增仓但股价还是较为适中的个股，选择一些三季度业绩大幅预增交易较为活跃的品种候低关注吸纳。

　　大家都知道总的趋势不会差，但近期确实还有一段曲折路要走，这些都要做好准备。准备好近期股指的震幅会加大，准备好手中的股票可能不会与大盘同步，准备好一半的现金以备后用。总之，还是低下头来做自己能做的事情，捉摸自已能把握的方面吧！